haier smart homeが商用冷蔵装置の買収でバーゲンを手に入れる

2023年12月27日

海尔スマートホームは、640万ドルでキャリアグローバルの商業用冷蔵庫事業を買収することに合意しました。これは、比較的低いP/E評価（11）に相当します。

海外買収のベテランとして、この家電メーカーは、キャリア商用冷蔵庫事業の市場遅滞の低下に取り組むことになるでしょう。

白新瑞による

ハンセン指数の構成株となったわずか1年後に、（6690.HK; 600690.SH; 690D.DE）は、中国の家電大手海爾の上場子会社であり、メジャーな新しい買収を行っています。このたび、中国の家電大手である海爾グループの上場子会社は、6億4000万ドルでキャリア商用冷凍機器を買収する予定です。海尔・スマートホームは、キャリア・グローバル社の商業用冷凍機器販売事業を買収することになりました。（CARR.US）キャリアグローバルは供給する暖房、換気、空調（HVAC）システムの主要プレイヤーでもあります。

エリア在住のパフォーマンスにおいて、キャリア・コマーシャル冷蔵庫はグローバルなライバルと比べて成功していません。しかし、この中国企業は、同様のグローバル企業を購入し、資金の健康状態に戻すための強力な実績を誇っています。

キャリア・コマーシャルは、超市やその他の小売食品販売店、およびその他の冷凍設備向けの冷凍関連商業用製品、キャビネット、牛乳冷蔵庫、冷蔵カウンターなどを提供しています。世界で10カ国以上、約4000人の従業員がいます。

買収前、キャリア商用冷蔵とハイアーは20年以上にわたって共同で仕事を行っていました。 2001年には、キャリア商用冷蔵が51％を持ち、ハイアースマートホームが残りの49％を保有するジョイントベンチャーを設立しました。 買収後、ハイアースマートホームはジョイントベンチャーの完全な所有権を引き継ぐ予定です。

キャリア・コマーシャル冷蔵庫事業は、買収発表の中で提供された情報に基づくと、比較的堅実な運営をしているようです。売上高は前年比0.8％増の12.3億ドルで、純利益はより強い27.4％増の5,810万ドルでした。同カテゴリーでは、ヨーロッパでトップ、アジア太平洋地域で2位にランクされています。昨年の売上高の約80％はヨーロッパから、アジアと北アメリカはそれぞれ15％と5％を占めています。

買収発表に記載された情報に基づくと、キャリア商用冷蔵の事業は比較的安定しており、極めて印象的ではありません。 売上高は前年比0.8％増の12.3億ドルで、純利益はより強い27.4％増の5810万ドルに上昇しました。 JPモルガンと国連証券によるレポートによると、同社はカテゴリーでヨーロッパで1位、アジア太平洋地域で2位にランクインしています。 去年の売上高の約80％はヨーロッパから、アジアと北米はそれぞれ15％と5％を占めました。

キャリアグローバルは以前、HVACビジネスに焦点を当てることを示唆しており、残るビジネスを積極的に販売していました。冷凍ビジネスの販売を発表する1週間前に、同社はGlobal Access Solutionsを「ハネウェル インターナショナル」に販売しました。

キャリアグローバルは以前、HVAC事業に注力すると示唆し、残りの事業を積極的に売却していました。 冷却事業の売却を発表する1週間前に、グローバルアクセスソリューションを売却しました。国際（HON.US）は49.5億ドルで。

この取引はHaierにとって比較的安いものであるように見えます。中国企業は、Carrier Commercial Refrigerationの昨年の利益を使用して、比較的控えめな11倍のP/E比率で大きなヨーロッパの商用冷蔵庫資産を取得しています。これは、同様の資産に対する平均比率が15〜30倍であることと比較して、健全な割引となっています。

ハイアーグローバルも、商業用冷蔵庫機器の世界市場には多くの潜在能力があると考えており、特にオンライン食品の買いが増加していることを挙げています。ヨーロッパ、アジア、北米の商業用冷蔵冷凍保管設備市場は現在年間約110億ドルの価値があり、オンラインでの購入が増えるにつれて成長しています。同社は、今年だけでもヨーロッパ、アジア、北米の市場が150億ドルに達し、2023年から2028年までの成長率は約13%と見込んでいます。

これはHaierが行ったさまざまな海外買収の長い一連の取引の最新のもので、最も買収的な企業の1つである中国のSanyoから2012年に洗濯機および冷蔵庫事業を買収し、2019年にはイタリアのCandyから家電事業を買収しました。もっとも注目すべき取引は、2016年に540億ドルで業界ベテランGeneral Electricの（GE.US）家電部門を買収したことです。その取引後の5年間、Haierによる改革により、GE家電部門の売上高は2倍に増加し、2021年までにさらに利益は上昇し、10年近く連続減益に反転しました。そのような強いトラックレコードは、新しい所有者の下で収益成長を再起動しようとするCarrier Commercial Refrigerationにとってうまくいくかもしれません。

Haierはエンジニアリング分野の大手企業General Electricの家電事業を買収したことで、その認知度が高まりました。ゼネラルエレクトリックハネウェル インターナショナルは2016年に55億ドルでゼネラルエレクトリック（アメリカ）の家電部門を購入しました。その買収後5年間の行政書士の手を経て、ゼネラルエレクトリックの家電部門は2021年までに売上高が2倍になり、その利益も更に増加し、10年近い連続赤字を挽回しました。このような強い実績は、新たな所有者のもとで売上高の拡大を急ぐキャリア・グローバルにとって良い兆しとなり得ます。

ハイアーはお買い得商品を手に入れたようですが、キャリア商用冷蔵が同社の本当の貢献者になるには時間がかかるでしょう。 去年、キャリア商用冷蔵はハイアーの売上高のわずか3.6％、利益のわずか2.8％にしか寄与していませんでした。 収益性についても、大幅な改善の余地があるようです。 国泰君安証券によると、キャリア商用冷蔵は昨年、純利益率がわずか4.7％で、業種平均の9.9％を大幅に下回っています。

つまり、ハイアースマートホームは大きな仕事を抱えており、過去のM&Aの経験を活かしてキャリア・グローバルを業界基準に引き上げる必要があります。それを実現すれば、2022年には純利益が1億2000万ドルに達し、実際に報告された5810万ドルの純利益の約2倍になります。明らかに、収益成長の向上と収益性の向上をもたらす大きなポテンシャルがあります。今、ハイアースマートホームは、最新の買収を厳しく、効率的なビジネス機械に育てるために取り組む必要があります。