Hawkish or Dovish? Exploring Clues from FOMC Minutes and Upcoming Economic Data

11月の連邦準備制度理事会の議事録が公表され、今後のPCE価格指数やGDPデータが、連邦準備制度の利上げの見通しに関する最新の手がかりを提供すると予想されています。

11月のFOMC会合議事録の連邦準備制度による最新リリースによると、 連邦準備制度の公式は、将来の「段階的」な利下げへの傾向を示しており、 経済が堅調でインフレが徐々に低下している限り、連邦準備制度の担当者は将来の利下げに慎重なアプローチを支持しています。一部の担当者は、インフレが高水準で持続する場合、連邦準備制度は利下げを一時停止し、借入コストを制約的な水準に維持する可能性があると述べています。他の人たちは、経済状況や労働市場が悪化すれば、金利引き下げが加速する可能性があると指摘しています。特筆すべきは、議論がトランプ大統領の選挙が将来の政策方向に与える潜在的影響に関しては触れていないことです。

現在、全世界の銅鉱山生産は、チリ、コンゴ民主共和国、ペルーに集中しています。ウォール街は、間もなく発表されるインフレデータがアメリカの物価圧力を示唆する可能性があると予想しています。 依然として頑固に高い状態であるかもしれません。もし10月のPCEデータが市場の予想を上回る場合、トランプの関税政策のインフレへの影響への懸念と相まって、市場は二次的なインフレへの価格付けを増やす可能性があります。さらに、三半期のGDPデータは、消費者支出が引き続きGDPに大きく貢献し続けるかどうかを判断するために注視されるでしょう。両方の報告書が期待を上回る結果となれば、米国債利回りは上昇圧力に直面し、短期間のリスク資産への負担がかかる可能性があります。

バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、核となるPCEが2か月連続で0.3%の読み取りを報告した場合、それは間違いなく連邦準備制度に政策見通しを再評価させるでしょう。それは、私たちが依然として12月に25ベーシスポイントの利下げを予想しているということです。しかし、経済活動の回復力と持続性のあるインフレ率から考えると、リスクは利下げサイクルの減少に傾いているように見えます。 最近、投資家は過去数週間にわたって連邦利上げの期待を下げています。 CME FedWatch Toolのデータによると、市場は現在、12月の会合で利上げを据え置く確率が約37％と見ており、1か月前はたった24％でした。

最近の強い経済データ、持続的なインフレ、およびトランプの関税政策がインフレ見通しに及ぼす潜在的な悪影響を考慮すると、 12月の利下げの可能性は不確実のままです。 しかしながら、米国政府に直面する膨大な債務負担は、FRBの意思決定に影響を与える可能性が高いです。 FRBは雇用目標、インフレ目標、および債務圧力をバランスを考慮しながら、政策選択を更新し続けるでしょう。

出典：cme FedWatchツール