香港の金融株は、有利な中国人民銀行の政策と連邦準備制度の利下げを受けて、強い復活を遂げています

今年は、中国市場のリスク選好が低下する中、銀行業界や保険業界の株式が高配当投資の選好株となり、年間を通して堅調に株価を推移させました。こうした上昇を受けて、銀行や保険会社からの配当が引き続き投資価値があるかどうか、株価が伸びる余地があるかどうかが投資家の関心の的となっています。

火曜日、中国人民銀行と他2つの部署が「政策パッケージ」を発行し、銀行セクターに関する懸念を実質的に軽減し、保険会社の投資と資産側を強化しています。 この動きは、銀行と保険セクターでの高配当投資のロジックをさらにサポートしています。

マクロ経済の視点から見ると、連邦準備制度が利下げを50ベーシスポイント実施したのち、香港金融管理局が同様の50ベーシスポイントの利下げを発表し、香港株の流動性が向上し、広範な市場の上昇が促進されました。

例えば、 $招商銀行 (03968.HK)$ 過去10日間で17.67％上昇し、数日間の上昇にもかかわらず、6％を超える配当利回りを維持しています。同様に、 $平安保険 (02318.HK)$ は同じ期間で16.12％増加し、配当利回りも6％を超えています。その他の注目すべき銘柄には、 $交通銀行 (03328.HK)$, $中国建設銀行 (00939.HK)$, $中国銀行 (03988.HK)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $中信銀行 (00998.HK)$などがあり、すべて7％前後の配当利回りを提供しています。

中国人民銀行が火曜日に重要な政策発表を行う前、市場は「既存の住宅ローン金利の引き下げ」が銀行の住宅ローンからの利子収入に与える潜在的な影響を警戒していました。懸念されていたのは、預金金利が変わらない場合、銀行のコストが減らないため、総資金利ざやが狭まり、銀行の利益に悪影響を与える可能性があるということでした。しかし、中国人民銀行による一連の戦略的な動きにより、これらの懸念は軽減され、市場はこれらの心配から解放されました。

中国人民銀行は、準備率を0.5パーセンテージポイント引き下げ、リクイディティの状況によって年内にさらに0.25〜0.5パーセンテージポイント削減する可能性があることを発表しました。 さらに、政策金利が引き下げられ、7日逆レポ金利が0.2パーセンテージポイント引き下げられ、これにより貸出金利と預金金利の両方が同時に低下することが予想されています。 これらの措置により、中央銀行から銀行への資金調達コストが効果的に低減され、総資金利ざやが安定化し、既存の住宅ローン金利が銀行の利益を損なう可能性があることへの懸念が和らげられました。

さらに、中国銀行保険監督管理委員会（CBIRC）との協力のもと、中国人民銀行は6大商業銀行のコアティア1資本を強化しています。これは、段階的に、段階的に、個々の銀行に合わせて実施されます。

中国銀行の主任研究員の宗亮氏は、これらの主要商業銀行のコアティア1資本を強化することは、銀行業界の安定を維持し、国有主要銀行の競争力を高め、将来の融資と金融システムの安定のための堅固な基盤を築くことを目的としていると考えています。

大規模で安定した資金供給源と長期間を特徴とする保険資金は、株式市場において自然な長期資本と見なされています。歴史的に、保険資本は資本市場の持続的かつ健全な発展のための「バラスト」と見なされ、経済的衝撃吸収体および社会の安定化剤の役割を果たしてきました。したがって、高配当保険株への投資の背景には、保険会社の投資から生じる収益を共有するという理論があります。

Wind Informationのデータによると、2024年第2四半期末時点で、保険ファンドは796社の上場A株企業のトップ10の流通株主の中に含まれていました。これらの保有は総計892億株で、時価総額は1.22兆元に達しています。不完全な統計によると、今年中に保険ファンドはA株またはH株に上場する12社の企業に大きなポジションを取りました。これは昨年の9件から増加しており、今年は過去4年間で最もこのような動きが頻繁に見られました。

過去3年間、香港市場とA株市場の両方で弱まる傾向の中、保険会社の投資収益は不利に影響を受けています。2024年第1四半期の財務諸表によれば、中国平安は株主に帰属する純利益が前年比42.7%減の260.63億元と大幅に減少しました。この景気減少は、株式市場の変動と金利の低下に一部帰属され、これらが投資収益を押し下げました。さらに、昨年の比較的高い基準期に対する比較が景気減少をさらに際立たせています。

先週火曜日に発表された一連の政策措置は、特に保険業界を支援し、セクターの投資能力を高める革新的な金融政策ツールを導入しました。

中国人民銀行は、「スワップ施設」と呼ばれる新しい金融政策手段を導入しました。 これにより、適格な証券、ファンド、保険会社は、国債、株式ETF、CSI 300構成株を担保として使用し、高流動性資産（政府債と中央銀行紙幣など）と交換できるようになりました。

第二に、スワップ施設によって入手した資金は、初期の運用スケールが5000億元であり、株式市場投資のためにのみ指定されています。 このスケールは、将来の状況によって拡大する可能性があり、効果的にターゲットリクイディティを株式市場に供給します。この政策により、保険ファンドはスワップ施設を通じて取得した資金を使用して株式市場に再投資することができ、短期間では、この追加の資金が高品質な上場企業の価格修正を促進することが期待されており、これにより全体的な市場評価が回復する見込みです。

また、国家政策は保険ファンドを「患者資本」として強化しました。

中国証券監督管理委員会（CSRC）は関連部署と連携して、「中長期ファンドの市場参入促進に関する指針」を起草し、近く公表される予定です。 この指針は、中長期ファンドによる株式投資の規制的な包摂性を高め、3年以上の評価サイクルを完全に実施することに焦点を当てています。保険投資関係者から広く注目を集めているトピックです。