Fedの利下げへの期待は再び実現しなかった：どの株式が最も苦しめられる可能性があるのか？

先週金曜日に発表された非農業雇用データに続いて比較的穏やかな市場反応があったにもかかわらず、今週水曜日に発表された予想以上のインフレデータが市場のセンチメントに致命的な打撃を与えました。 売却後、トレーダーたちは自信を取り戻すことはなく、全米3大株式指数はいずれも損失で終了しました。さらに、長期米国債利回りが急上昇し、以前人気のあった商品である金が歴史的な高値から後退しました。

経済、雇用、インフレの予測を上回るデータが増えるにつれ、一部の投資家は利下げの減少が資産価格に与える影響を心配しています。つまり、 市場は2024年の利下げが以前に予想されていたよりも控えめになることに適応しましたが、期待の修正は株式市場が今年のスタートを強めに切り上げることを防ぐことはありませんでした。ただし、今後はAIのブームが弱まっていく中で、投資家は注意が必要であり、減少する利下げが最終的に株式市場にどのような影響を与えるかを評価する必要があります。

アメリカ労働統計局による3月の消費者物価指数（CPI）報告によれば、CPIの年間増加率は3.5％で、市場合意の3.4％および前月の3.2％を上回りました。食品とエネルギーを除いたコアCPIは、連続3か月間で経済学者の予想を上回っており、連邦準備制度理事会が重要視しているインフレ指標です。

データは、頑固なインフレ傾向が続いていることをさらに裏付けており、連邦準備制度理事会のインフレ抑制の進展が停滞している可能性があります。 その結果、連邦準備制度理事会は利下げ計画を遅らせ、長期間にわたって高い金利を維持する可能性があります。 この報告書は、6月の利下げの可能性を絶たず、7月の利下げの可能性にもかなりの障害をもたらしています。 CME FedWatch Toolによると、現在、トレーダーは7月の利下げ確率をわずか42.71％と見積もっており、50％未満です。 最初の利下げのタイミングは7月から9月に延期されました。

ゴールドマンサックスグループの資産管理のリンゼー・ロスナーは、金利市場は最低限夏季を通じて持続し、年末まで広がる可能性を真剣に検討しなければならないと警告しています。この報告書は連邦準備制度理事会の自信を完全に揺さぶるものではないかもしれませんが、確かにそれに暗い影を投げかけています。

前財務長官のローレンス・サマーズ氏は、インフレの継続的な存在を理由に、連邦準備制度理事会は再度金利の引き上げを検討する必要があるかもしれないとさえ示唆しています。サマーズ氏は、「次の金利調整が下降ではなく上昇する可能性を無視することはできません。」と警告しています。

実際、先週金曜日の非農業部門雇用者データに対する市場の反応はあまり劇的ではありませんでした。３つの主要指数は当日上昇しました。. 一方で、市場はこの非農業部門報告書を完全に信じていない可能性もあり、データの品質が低下しているという指摘もあり、パートタイム雇用が雇用データを膨らませている可能性もあります。さらに、選挙年の「政治的任務」もデータに干渉しているかもしれません。一方で、現在の連邦準備制度理事会の焦点はインフレにあるとする意見もあり、雇用の重要性は低下しています。

モルガン・スタンレーのポートフォリオマネージャー、プリヤ・ミスラは、後のCPIとPCEのレポートがサービスセクターのインフレの回復の兆候を示した場合、連邦準備制度理事会の「忍耐」が尽きる可能性があると当時予想していました。

先週よりも楽観的でない市場センチメントは、昨日のCPIデータの発表後に急転した異変を経験し、主要な株価指数は大きく下落しました。これはリスクアセットが金利動向を無視する時間は過ぎ去り、金利に注意を払う時期になったことを示しています。 さらに、先週の非農業データ発表後よりも、今週の水曜日には米国の債券利回りが大幅に上昇しました。また、金や銅などの商品価格も下落しています。

典型的な金利に敏感な業界である住宅建設業者は、既に高い金利の圧力を感じています。 米国の住宅建設金融協会(MBA)の最新データによると、4月5日までの週に30年固定金利の住宅ローンの契約金利は10ベーシスポイント上昇し、7.01%になりました。これは1か月ぶりの上昇です。その結果、MBAの購入住宅ローン申請指数は4.7%下落し、1か月ぶりの最低水準となりました。

さらに、3か月ぶりの最初の下落となる2月の新築住宅の販売先行指標が、月間0.3%の予想外の減少を記録しました。 3月末に米国商務省が発表したデータによると、新築住宅の平均販売価格は6.8%から7.0%に上昇し、市場の予想に反して0.3%減少しました。さらに、供給が充実しているため、2月の新築住宅の中央販売価格は40万5000ドルで、前年比7.6%減少し、6か月連続で減少しました。

今月初め以来、いくつかの主要な住宅建設業者の株価は、さまざまな程度で修正を経験しています。 「」 $SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB.US)$そして、 $iShares US Home Construction ETF (ITB.US)$ 今月はそれぞれ6.46%と7.98%下落し、より広い市場を大幅に下回っています。同時期に、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ はわずか1.78%しか下落していません。その中で、 $ディーアール・ホートン (DHI.US)$そして、 $レナー クラスA (LEN.US)$ は特に大きな下落を経験しており、4月以来ほぼ10%下落し、昨日の消費者物価指数の発表後に約6%下落しました。

ホームビルダーに加えて、バイオテクノロジーなどの高い成長ポテンシャルを持つ利上げに敏感なセクターや財務費用の高い小型株、収益性が弱い企業も短期的な圧力に直面する可能性があります。