金利が資本市場に与える影響は？

実体経済全体において金利変動が本格的な影響を与えるには、少なくとも1年以上の時間がかかることが一般的であるが、資本市場は金利変動に対して（正確には金利変動のニュースに対して）より迅速に反応する傾向があります。

なぜ銀行が貸し出す利率である連邦基金金利が重要なのでしょうか。なぜなら、商業銀行が高信用の顧客に対して課すベース利率（優遇貸出利率）は、主に連邦基金金利のレベルに基づいて決まるからです。住宅ローン金利、クレジットカードの年間百分率（APR）、その他の消費者およびビジネスローン金利の基本金利は、ベース金利に基づいて決定されます。

市場経済が過熱し、市場内の資金供給が需要を超えると、価格は大幅に上昇し、インフレーションが引き起こされます。連邦資金利は、連邦準備制度がインフレーションを抑制しようとする方法です。原則として、連邦準備制度は、資金供給を縮小し、市場での借り入れコストを増加させ、社会投資の規模を減らすことで、連邦資金利を引き上げます。

一方、連邦準備制度が連邦資金利を引き下げると、市場での借入コストが低くなり、消費を促進し、社会投資の規模を拡大して、資金供給を増やします。各国の中央銀行の金融政策の運用原則は同様です。

景気が低迷すると、FRBは連邦基金金利を引き下げて景気を刺激します。金利を引き下げることは、金利を引き上げることとは逆の効果を市場に与えるということです。

投資家やエコノミストは、金利引き下げが経済成長の触媒になると考えており、個人や企業の貸付コストを減らし、経済成長を刺激し、企業の利益や個人の所得レベルを増加させることで、消費を刺激します。低い金利は、人々が新しい家を購入したり、子供たちを私立学校に通わせたりするための資金を調達することを手助けします。企業は、運営、取得、拡大するための資本コストが低下し、将来の利益ポテンシャルが増大するため、株価が上昇することになります。

連邦資金利の低下から得られる恩恵には、公益事業および不動産投資信託が含まれます。また、収益が安定し、堅固な財務体質を持つ大企業も、安い借入資金による恩恵を受けます。

金利は株式市場に密接に関係しています。金利が上がると、企業は支出を削減します。これは、高い負債支払いまたは低い収益の形で現れ、将来のキャッシュフローは必然的に減少します。

企業の価値を測定する主要な方法は、企業の将来のキャッシュフローを現在価値に割引することです。この現在価値を発行済み株式の総数で除算することにより、企業の株価を計算できます。

企業の成長と将来のキャッシュフローの期待が低下すると、投資家は株価の上昇余地が少ないと信じ、保有する株式数を減らすことになる。さらに、連邦準備制度が連邦資金利を引き上げると、市場の無リスク利回りが上がり、株式に投資するために必要な総収益率も相応に増加します。

したがって、リスクプレミアムが低下し、潜在的なリターンが変わらないか下がった場合、投資家は株式があまりにもリスキーであると感じ、他の投資先に投資します。十分な数の企業の株価が下落すれば、全体の株式市場または主要な株式指数（ダウ・ジョーンズ工業株価平均、S＆P 500など）が下落します。

しかし、利上げによって恩恵を受ける業種があり、そのうち金融業界が最も恩恵を受けます。銀行、証券会社、住宅ローン会社、保険会社は、金利が上昇すると自社の収益が上昇することが多く、貸付金利を上げることができるため、自社の収益も増加します。