FRBが利上げを止めたら、どのように投資すべきか？

資産への影響に関しては、本質的には資金調達コストの下降トレンドを通じて伝達されます。しかし、利率サイクルは経済サイクルの結果でもあります。過去数十年間に行われたいくつかの利上げサイクルの経験を分析することにより、いくつかのルールがあります。

利上げ終了自体に起因するのか、経済と市場の弱さによるのかに関係なく、 長期の米国債利回りの高値は、利上げ終了前に常に発生します。

1990年代以降の歴史的な経験から、10年間の米国債利回りのピークは一般的に利上げ終了の1〜3ヶ月先行しますが、その後の傾向には重大な違いがあります。大部分の場合、急速に下落するのですが、例外もあります。例えば、2006年の利上げ終了後、10年間の米国債利回りは6月末の5.2％から12月初めの4.4％まで下落しましたが、2007年に再度上昇し、2007年の利下げ開始前に多くで新高値の5.3％に達しました。

利上げサイクルが終了する前には、市場はしばしば小さな下落があります（場合によっては、2018年末のように、市場は下落の理由でもあります）。ただし、利上げが終了すると、市場は通常、新興市場のように回復して反発します。

しかし、反転の始まりとして単純に見なしてはならず、具体的な基本条件と組み合わせる必要があります。 利上げ停止は、経済または市場に問題があることを意味する場合もあります。 利上げだけでこの問題を解決できない場合、市場は後期にさらなる圧力に直面し、Fedは利下げに転じざるを得なくなる可能性があります。 これは、市場が利上げの初期段階に急落する理由でもあります。-米国株式市場以外の市場にとって、FRBの金融政策は外的変数であり、市場が回復できるかどうかは、その後の内的な基礎的原則がどれだけ回復したかによります。2019年初めの典型的な例であり、FRBが利上げを止めることを決定した後、米国株式市場と中国のH株式市場は急速に反発しましたが、香港株式市場全体の指数は4月以降2四半期の混乱状態に陥りました。それにもかかわらず、FRBは2019年7月に利下げサイクルに入ったにもかかわらずです。

利上げの終了後、成長株など利率に感受性が高い資産は好調に推移する傾向があります。 1990年代以来、利上げを終えて1か月後、ナスダック全体がS&P 500に比べて性能が優れており、成長スタイルがバリュースタイルよりも良いパフォーマンスを発揮しています。

現在、投資家は医薬品、テクノロジー、通信産業に過剰に配分しており、公益事業、素材、非必要品に低配分しています。基本的に1つのテーマを反映しています。これは、防御的な産業である医薬品や通信産業が経済に対して感じる影響が少なく、防御的なパフォーマンスを持っているためです。 これは、製薬や通信などの防衛的な産業は経済に感受性が低く、防御的なパフォーマンスが高いためです。テクノロジーセクターは依然として主要なテクノロジー企業に焦点を当てるべきです。全体的に、これらの企業は景気後退に耐える能力がより高く、余剰資金は高利回りの環境でより高い利益を生み出すことができます。

それに対して、必須品や素材などの割り当ての少ない産業は、経済に対して明らかに敏感であり、将来経済が悪化した場合、それらの両方に大きな下降リスクがあります。公共料金も防御性を持っていますが、債務比率が高いのが一般的であり、高金利環境には理想的ではありません。これは、利率があまり速く下がらないと投資家が予想していることを示しています。また、公共事業の利点は、配当です。今では、米国国債などの無リスク資産を直接購入することができ、配当を支払う株式投資家の魅力を減少させることができます。

米国債： 米国債券利回りの一般的なトレンドは下落する傾向にありますが、市場がより緩やかな金融環境で自発的に取引を行う場合、連邦準備制度理事会によるさらなる利上げの期待を強めるか、成長を支援するための支援を提供することがあります。短期的には、現在の予想によれば、市場の合意により、S＆P 500のQ3の収益成長率はQ2の-4％から3.6％に上昇することが期待されており、ナスダックはほぼ15％のままです。収益調整感情の観点から見ると、収益調整の上向きの勢いは最近鈍化しています。したがって、高値追いは推奨できません。 もし米国債利回りが再び上昇した場合は、投資家は保有を増やすことができます。急激に下落した場合は、一時的に利益確定を停止することができます。,そしてより良い機会を待つことが良いでしょう。

バンク・オブ・アメリカファンドマネージャーの最新情報によると、ファンドマネージャーたちは債券に大量投資しており、過剰割り当ての割合は2009年以来の新高に達しています。 この変化は、2024年までインフレと債券利回りが続くという期待によるものです。調査では、ファンドマネージャーによる利率ピークのアイデアが、誰もが利上げが行われないと思っているこの利率サイクルのピークに達したということがわかりました。債券を今買うと、高いリターンをロックすることができ、FRBが来年利下げを行った場合には配当も受け取ることができます。

新興市場株式：現在は初期の成長段階にあり、未来の成長に向けての潜在的な力がある可能性があります。バランスを保ったポジションを維持することをおすすめします。; たとえば、現在の評価水準では、内外の利率緩和と状況に対処するための効果的な政策により、香港株式は回復することが容易であり、特に過剰売られた、高レジリエンス、利率感受性の高いセクター、バイオテクノロジー、ハードウェアテクノロジー、新エネルギー、インターネットなどのセクターにおいては、回復することができます。しかしながら、長期的かつ持続的な利益は、外部環境だけでなく、継続した政策努力にも依存します。

新興市場株式： 高い弾力性と金利感応性を持つリバウンドセクターに注目し、一般的な「安く買う」という戦略を採用する必要があります。これらの品種の米国株やs&p500 indexのオプション取引は先物取引と異なる要件を持っています。 外部の利率緩和と内部政策によって、香港株式が回復することは容易であり、特に過剰売られた、高レジリエンス、利率感受性の高いセクター、バイオテクノロジー、ハードウェアテクノロジー、新エネルギー、インターネットなどのセクターにおいては、回復することができます。ただし、長期的かつ持続的な利益は、外部環境だけでなく、継続した政策努力にも依存するため、注意が必要です。