ハイパースケールクラウドは人工知能の資本支出におけるROICを得るでしょうが、まだ議論があります。

一方で、 $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$ $マイクロソフト (MSFT.US)$ 人工知能の需要が弱まると、ショートタームで過剰投資する可能性がありますが、彼らはGPUを損失で貸し出していません。需要が予想に対して期待を裏切る場合、他の目的に使えるキャピタル支出（場合によってはタイムラグがあるかもしれません）であることを非常に明確に示しています（他の会社については心配です）。 $オラクル (ORCL.US)$ Coreweaveは、ダウンサイドケースでROIを回復しています。

人工知能のキャピタル支出ROICに関する議論は、次の点に焦点を当てるべきです：

1）クラウドを除くGPUの購入者のROIC...ほとんどは：フロンティアモデル企業は利益を上げるのでしょうか？ OpenAIは、トレーニングコストをCOGSとして計上すれば、マイナスの粗利益率があります。 $アルファベット クラスC (GOOG.US)$ $メタ・プラットフォームズ (META.US)$ P＆Lはまだ最近のGPU急増の遅れた減価償却費用を反映しておらず、EBItを推進するために経費を永遠に削減することはできません。来年から、彼らは増加する減価償却圧力を感じ始め、売上高の加速化で克服する必要があります。そうでなければ、消費者の利益率にリスクが生じます。

2）GPUの最終貸し手（つまり、クラウドの顧客）は適切なROIを得ていますか？ $スノーフレイク (SNOW.US)$ 今週、彼らは人工知能製品の価格が下落する中で、チップの価格が下がってて利益率に圧力をかけていると述べています。彼らは現在十分な供給量を持っており、収益をサポートする収益がない限り、さらにGPUを購入しないでしょう（今日の収益をサポートしていないことを意味しています）。