IHHヘルスケアBhd（MY5225）：純利益の縮小が主な懸念事項です。

$IHH (5225.MY)$本社はマレーシアにあり、主要な多国籍医療サービスプロバイダーです。同社は世界規模の病院、クリニック、手術後リカバリーセンター、医療関連の機関投資家などを運営しています。グループの営業セグメントには、病院・医療（シンガポール、マレーシア、インド、グレーターチャイナ、トルコ、ヨーロッパ、東南アジア）、ラボ、PLife REItがあります。病院・医療が大部分を占めています。

同社の収益の大部分は、アジアで病院を運営し医療サービスを提供するParkway Pantai部門から得られており、主要な市場はシンガポールとマレーシアです。2番目に大きな収益源はAcibadem Holdingsで、中東・北アフリカ・中央・東欧地域の病院オペレーターおよびサービスプロバイダーです。

11アナリストが、2QのQ1 2024には他の事業収入が前年の高いベースから減少し、IMU HealthおよびGleneagles Chengdu Hospitalの売却益（それぞれRm 86200万およびRm 11650万）が認識されていたQ1 2023と比較しています。

営業費用が増加し、収益成長を相殺し、純利益を押し下げました。

EBITDA＆PATMI（税引き後利益および少数株主持分）：グループの第1四半期のEBITDAは、前年同期比16％増加しました。MFRS 129の影響を除くと、EBITDAは20％増加しました。第1四半期のPATMI（例外項目を除く）は、402.8億リンギットに増加しました。MFRS 129の影響を除くと、PATMI（例外項目を除く）は、前年同期比30％増加しました。

3Q23アナリストブリーフィング以降、IHHは2028年までに主要地域で約4,000のベッドを追加する計画を明らかにしています。4Q23から1Q24にかけてベッド数がわずかに減少し（12,307から12,166の稼働ベッドに）、IHHは収益成長を促進するためにケースミックスの改善による有機成長を達成しています。キャパシティ拡張が制限されているシンガポールでは、オンコロジーに焦点を当て、陽子線治療を導入することで年間収益が18%増加しました。ただし、ポストパンデミックの生活コストが高く、医療ツーリストが減少したため、医療ツーリズム自体は低迷しました。

これらの費用の急増により、純利益が前年同期比40％減少し、925.4億リンギットになりました。同社のオーナーに帰属する利益は、1年前の13.9億リンギットから45％減少して約7.68億リンギットでした。

同社の第1四半期の基本EPSは8.72で、昨年の15.79からほぼ半分になりました。

JPモルガンはIHHを「オーバーウェイト」と評価し、目標株価はRM7.00です。同社のTTm P/E比率は23.58倍であり、年初来4.6%の上昇を示していますが、4月末のピークから回落しています。Q1レポートでの純利益とEPSに関する懸念があるにもかかわらず、市場はIHHの安定した売上とEBITDA成長に自信を持っており、大きな下落を避けています。

IHHの健全な財務状況は、1Q24時点での純負債倍率が0.26倍であり、クラスター戦略を活用してマレーシア、インド、トルコ、およびヨーロッパでの収益性向上を図るために、特に収益性の高いM&Aを追求することを可能にしています。 経営陣は、5月28日のアナリストの説明会で、インドネシアやベトナムにおける拡大の機会の探索も継続していることを示しています。

JPモルガンはIHhの目標株価をRM7.00、Enマウント評価しました。同社のTTM P / E比率は23.58倍で、年初来4.6％の成長を遂げたが、4月末のピークからは後退しています。Q1レポートでの純利益とepsへの懸念にもかかわらず、市場はIHhの安定した売上高とEBITDA成長に自信があり、大きな下落を回避しています。

同社のTTM配当利回りは1.44％で比較的低い水準にあります。2024年3月31日終了の財務期間中には配当が宣言されなかったり、支払われなかったりしました。同社の配当レベルは過去に平均的な水準にあり、特に安定的ではありません。

結論として、同社の半分になった利益は、株価の大幅な下落につながることはなかったものの、同社の評価に対する市場の信頼感を弱める結果になったといえます。減少した利益は評価と株主へのリターンの両方に悪影響を及ぼし、投資魅力は現時点で限定的です。したがって、投資家は同社の利益回復に関して様子を見ることを好むかもしれません。