Astera LabsのNASDAQデビュー：取引初日に136％という驚異的な急上昇を記録しましたが、業界環境を再定義できるでしょうか？

東部標準時の3月20日、チップメーカー $アステラ・ラブズ (ALAB.US)$ 米国のNASDAQに上場しており、1株あたり36米ドルの募集価格で、これは米国証券取引委員会（SEC）への以前の提出書類に示された32〜34米ドルの範囲よりも高かった。新規株式公開（IPO）は1,980万株で、7億1,280万米ドルを調達しました。上場日の終わりまでに、終値は62.03米ドルで、発行価格と比較して72.31％上昇しました。3月26日現在、同社の株価は85米ドルに急騰し、IPOからわずか4日間で136％という驚異的な成長を遂げました。

2021年後半以降、テクノロジーIPO市場は基本的に休眠状態にあります。したがって、私たちの分析によると、Astera Labsは、テクノロジー業界のIPOへの関心を再活性化させる投資家にとって重要な試金石となる可能性があります。SECに提出したIPO申請で、同社は「AI」について271回言及しました。これは、AIがより広範な人工知能ブームの一部であることを投資家に納得させようとする取り組みを示しています。しかし、Astera Labsが実際に持っているAIの可能性と、それが長期的な成功にどの程度貢献するかは、まだ議論の的となっています。

Astera Labsは、データセンター接続半導体を専門とするファブレス半導体企業で、データセンター接続の効率向上を目指しています。現在、同社の主な事業はチップの製造と販売です。公開されている情報によると、 Astera Labsは現在、牡羊座リタイマー、トーラスアクティブケーブル（AEC）パドルボードモジュール、Leo CXLメモリーコントローラーの3つの主要製品ラインを誇っています。 基本的に、同社の中核事業はインターネット業界のAI関連企業のサプライチェーンと深く絡み合っており、次のような特徴があります。 最初のチップスタートアップ シリコンバレー出身で、突破口を開いてIPOを追求しています。

通常、開発の初期段階では、スタートアップは成長と損失を同時に経験することがよくあります。彼らは民間市場の投資家から資金を調達し、その資金を事業に投資して労働力を拡大し、製品の開発と販売を加速させています。企業がIPOの申請に必要な規模に達しても、多くの場合、不採算のままであり、より厳しい会計基準の下では言うまでもなく、しばらくしてから調整後の利益を生み出し始めます。

2023年第3四半期まで、Astera Labsはこの説明に当てはまるようで、急速な事業拡大と同時に損失も増加していました。しかし、同社を際立たせているのは その純損失は2023年を通じて大幅に縮小し、第4四半期は利益を上げました。これにより、大きな成長の可能性が示されました:

1。同社が発表した財務データによると、2023年に同社は1億1,600万ドルの総収益を達成し、第4四半期の売上高は5,051万米ドル、純利益は1,43億2500万米ドルに達しました。ブルームバーグのコンセンサス予測によると、2024年の同社の収益は2億7000万米ドルに達し、純利益は365.83％増加して6,980万米ドルになると予測されています。同時に、同社の売上総利益率は 65% 以上で安定しており、2年連続でプラスの成長を遂げています。これは同社の堅調な収益性を裏付けています。

チャート：利益率トレンド (%)

2。費用と費用の面では、開示された財務諸表データによると、同社の営業費用は2022年と比較して30万ドル減少しました。研究開発費の比率は、2022年の92.86％から63.39％に低下しました。この減少の主な理由は、2023年に発生した収益の大幅な増加です。さらに、売上費と管理費の両方の比率も 10% 以上減少しました。この減少は、2023年に同社が主要顧客と販売契約を結び、売上と人件費の削減につながり、同時期の収益が前年比で大幅に増加したことが原因と考えられます。

全体として、同社の運営費とさまざまな経費率は減少しています。これは、コストと運営費を管理する強力な能力を示しており、会社の潜在的な収益性をさらに引き出すのに役立っています。

チャート：会社開示の財務データ

しかし、Astera Labsが「ミニNVIDIA」という概念に基づいて誇大宣伝されている可能性があります。 2023年第4四半期に前年同期および前四半期と比較して大幅に増加した収益を維持できるかどうかは、未解決の問題のままです。

Astera Labs独自のビジネス上の強みに焦点を移しましょう。同社の3人の創設者は、AIワークロードと超大規模クラウドコンピューティングによる計算需要の急激な増加により、Astera Labsの主力製品はデータとメモリ接続用の半導体チップにあると考えています。

製造と運営の面では、Astera Labsは世界最大の半導体鋳造工場であるTSMCと緊密に提携し、安定したサプライチェーンを確立しています。Astera Labsは、TSMCの業界をリードするプロセス技術を活用して、大規模な製品要件の要求を満たすように生産を拡大しています。さらに、このコラボレーションにより、上流の原材料供給段階での強力な技術サポートが保証され、半導体チップ製品の品質が保証されます。

簡単に言えば、Astera Labsの事業は、クラウドサービスプロバイダーと企業クライアントがサーバーチップ、メモリ、ストレージ、ネットワークデバイスを接続し、データセンターがAI計算を効率的にサポートできるようにすることを中心に展開しています。これにより、データ転送と処理速度が最適化され、最終的にはAIアプリケーションの実行時間と応答性が向上します。その重要な役割にもかかわらず、このタイプの製品は長い間ファッショナブルとは見なされませんでした。

チャート：会社の製品パフォーマンス

現在、AI、特にトランスフォーマーモデルの計算需要は指数関数的に増加しており、2年ごとに平均で750倍に増加しています。その結果、計算能力の深刻な不足と、メモリとプロセッサ間でデータを接続して送信するという課題を指す、いわゆる「メモリウォール」が発生しています。このような状況は、Astera Labsの製品が輝くための熟した環境を作り出しました。同社の公式ウェブサイトのパートナーシップセクションによると、NVIDIA、Intel、AMDなどの大手チップメーカーや、AmazonやMicrosoftなどの大手インターネット企業はすでに顧客になっています。潜在的な投資家は、「すべてのNVIDIA H100 GPUには、その高性能機能を最大限に活用するためのソリューションが必要です」とコメントしています。

チャート:顧客構成

初期の頃、半導体はアメリカのベンチャーキャピタル市場では比較的ニッチなセグメントであり、Astera Labsは当初広く注目されていませんでした。しかし、偶然にも、Astera Labsはイスラエルの億万長者アヴィグドール・ウィレンツから認められ、その後、インテル、サッター・ヒル・ベンチャーズ、フィデリティなどの投資家とともに、複数の資金調達を完了しました。

全体的に、 Astera Labsは、インテル、サッターヒル、フィデリティなどの影響力のある投資家の支援を受けており、TSMC（台湾半導体製造会社）とのコラボレーションを通じて強力なサプライチェーンを構築してきました。さらに、NVIDIA、AMD、Intel、Amazon、Microsoftなどの有名なクライアントを抱えているため、継続的な高速成長を実現し、半導体市場に新たなイノベーションと成長の勢いを注入できる可能性があります。

関連する統計データによると、データセンターアクセラレータの市場規模は、2024年までに112.9億米ドルに達し、2029年までに219.2億米ドルに拡大すると予想されています。2024年から2029年までの複合年間成長率（CAGR）は14.98％と推定されており、比較的有利な利益見通しを示しています。

現在、投資家にとって最も差し迫った問題は、Astera Labsが「瓶の中の稲妻」を獲得するような時期尚早の機会を利用したのか、それとも競合他社が参入して業界のリーダーを圧倒する可能性よりも、先発者の優位性の重要性を上回っているのかということです。

現在、データセンターの相互接続市場における業界の巨人は、IntelやNVIDIAを含む複数の企業で構成されています。これらの企業は、信頼できる技術サポートと確立された顧客リソースで市場シェアの80％以上を占めており、激しい競争環境を作り出しています。

同時に、計算データの急増と、人工知能やハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）などのテクノロジーの拡大により、相互接続されたデータセンターの需要が大幅に増加しています。これらすべての要因が、ネットワーク接続技術の大幅な規模の経済と収益性の高い利益に貢献しています。

チャート：データセンターアクセラレーションテクノロジーの市場開発の見通し

Astera Labsは当初、PCIeと関連プロトコルに焦点を当てていました。たとえば、Compute Express Link（CXL）は、プリント基板（PCB）による周波数依存の減衰に対抗するように設計されたアナログ信号増幅器として機能するものです。 簡単に言えば、「アンプ」のように信号を増幅しますが、信号経路内のノイズも増幅し、PCBの劣化につながります。

2019年、Astera LabsはPCIe 4.0とPCIe 5.0（Ariesシリーズ）と互換性のあるインテリジェントリタイマーの導入を開拓し、CXLメモリコントローラーとインテリジェントケーブルモジュールを発売しました。 これらの革新の目的は、信号を2つのチャンネルに分割して、PCB（高価な）材料の損失を効果的に減らすことでした。

実際のアプリケーションでは、すべてのAIアクセラレータにリタイマーが含まれているため、AIアクセラレータのニーズの高まりとともに、PCIeリタイマーの需要が高まっています。この分野におけるAstera Labsの主要な技術的進歩により、同社はデータセンターの相互接続市場で前進するまれな機会を得ました。

これらの革新的な技術の進歩により、Astera Labsはアマゾンやマイクロソフトなどの主要な顧客を獲得してきました。 将来を見据えると、クラウドコンピューティングと人工知能の開発が加速するにつれて、データセンター接続アクセラレーションの需要は急増する見込みです。これは、潜在的な市場規模が膨大であることを示しています。

1。急速な収益成長、純損失の大幅な縮小、そして 2023年第4四半期に黒字化する;

2。 TSMCとのコラボレーション、世界最大の半導体鋳造所。強固なサプライチェーンと技術サポートを保証します。

3。 NVIDIA、AMD、インテル、アマゾン、マイクロソフトなどの著名なクライアントを誇っています、そして顧客との相互成功を実現するためにPSSPビジネスモデルを採用しています。

4。のような有名な投資会社の支援を楽しんでいます インテル、サッターヒル、フィデリティ;

5。クラウドコンピューティングとAIの開発の加速により、データセンター接続の高速化に対する需要が高まっています。これは、潜在的な市場規模が非常に大きいことを意味します。

とはいえ、同社の2023年第4四半期の優れた業績は、必ずしもニューノーマルを反映しているわけではないことを認識しておく必要があります。 「このような企業にとっての課題は、多くの場合、顧客集中度が高く、購入パターンが不安定になる可能性があることです。」したがって、最近の四半期の好調な業績が、必ずしも将来の四半期での複製を保証するわけではありません。たとえば、Astera Labsは、2023年の売上高の上位3社の顧客からの購入が収益の約70％を占めていることを明らかにしました。

一方、IPO後の同社の目覚ましい業績は、「小さなNVIDIA」という概念をめぐる憶測に一部起因している可能性があります。現在の市場規模は735万で、規模はそれほど大きくないため、その傑出した業績の持続可能性は依然として不明です。

上記の分析に基づいて、 投資家には、市場で取引するときは、会社の将来の動向や業界ニュースを注意深く見守りながら、会社の発展に対して比較的慎重な姿勢を保つことをお勧めします。 Astera LabsがIPO後の2四半期も優れた業績を維持できれば、新たな成長を遂げている他のAI主導型企業がIPO市場に参入する道が開かれ、今年はより多くのテクノロジー企業が登場する可能性があります。