投資家は将来の不確実性に備えてVIXを新規買するオプションに注目しています。
8月19日、ドイツ銀行のストラテジストであるジム・リードは報告書で、パニックが迅速に消え去り、市場が正常に戻ったように見えると述べました。ナスダックやS&P 500はともに8日間連続で上昇し、失われた地盤を迅速に回復しています。
8月の始めに見られた急落を緩和させたわずか2週間で、アメリカの株式市場は堅調に反発し、「極度の楽観主義」の状態になっています。しかし、地震後には余震がしばしば起こることから、分析家らは慎重に警告しています。
市場の恐怖指数であるVIXは、4年ぶりの高値から2年ぶりの高値まで下がりました。現在、1年ぶりの高値である20を記録しています(10月の水準)。そこで…「ディップを買う」とはどういうことでしょうか。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$歴史的にもっとも速い引き揚げとなった、8月5日のピークである65.7から51ポイント下落し、14.65で終了した、月曜日にもかかわらず、VIXも急落しました。現在、VIXは約1ヶ月前のレベルに戻っています。
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今月初めには、円のキャリートレード懸念やアメリカの景気後退の可能性が懸念され、グローバル株式市場が急落し、ウォール街が極度のパニック状態になりました。VIXは8月5日に65.7というレベルに達し、金融危機時やパンデミック開始時に見られた高値に匹敵するレベルでした。その日、S&P 500は修正トレンドに入りましたが、その後8.14%急騰しました。 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ 混乱は収まりましたが、市場売りの引き金となった要因のいくつかは解消されていないため、余震の懸念が残っています。VIXの急激な反転も市場の感情不安定性を示しており、急激な楽観と急激な崩壊の間で揺れ動きやすくなっています。
ジェイ・ウッズ氏、Freedom Capital Markets のチーフ・グローバル・ストラテジストは、「8月5日は大地震であり、大地震後には余震がしばしば起こる」と述べ、「アメリカの選挙まで、頻繁に発生すると予想しています。」と語りました。
ある分析家はこう述べています。「今回売りが起こった理由、例えば米国大統領選挙、世界的な景気後退、実際の金融政策引き締め、過剰な株式市場、地政学的問題など、多くの要因が消えていないため、市場は今後も潜在的な変動に警戒する必要がある」と。
市場余震の引き金となる要因は何でしょうか?
最近の市場売りの要因の多くは消えておらず、米国大統領選挙、世界的な景気後退、金融政策の実際の引き締め、過剰な株式市場、地政学的懸念など、市場は潜在的な将来の変動に警戒する必要があります。
ドイツ銀行の調査によると、現在の米国株式の評価は高く、投資家たちはS&P 500指数の来年の予想収益に、今夏のレベルに相当する「21.16倍」を支払っています。これは、25年間の歴史平均である「16.57倍」を上回っているため、投資家たちは未来の利益についてプレミアムを支払っていることになります。
ドイツ銀行のマクロ戦略家であるヘンリー・アレン氏は、9月を「非常に悪い月」と呼びました。
過去の市場のパフォーマンス
夏の終わりと9月は、市場にとってしばしば弱い時期となります。
歴史的に、VIXは通常、7月下旬か8月初旬に季節的な最低値を記録した後にゆっくり上昇し、通常は10月に季節的なピークを迎えます。これは、平均市場パフォーマンスが最低となる年間の二つの月、すなわち8月と9月がVIXの10月の高さに繋がる傾向にあるためです。データは、過去4年間でS&P 500が4回下落し、過去10年間で7回下落していることを示しています。
1989年以来、選挙年におけるVIXのボラティリティは、非選挙年より2.67パーセントポイント高くなっています。また、月次データによると、選挙年の10月にVIXのボラティリティが最も高くなり、23.75に達し、次に11月が23.57、12月が21.8になります。これは、選挙要因が金融市場のボラティリティを高めることを示唆しています。
このような歴史的な経験から、金融市場のボラティリティは10月と11月に進一層激化する可能性があります。米国では、選挙に影響を与えることができる、選挙民の意見を変える予期しない事象が10月に発生する場合、「10月のサプライズ」という用語があります。
たとえば、2016年の選挙では、ドナルド・トランプ氏が女性に対する侮辱的発言をしているという音声記録が公開されたり、ヒラリー・クリントン氏の「メール問題」が浮上したりするなど、予期しない事象が選挙情勢に影響を与え、国際的な金融市場を揺さぶったとされています。米国の金融市場が選挙に向けて引き続き大幅な変動を続けることが予想されます。
50 Cent:ボラティリティのプレイ
取引の世界では、「50セント」トレーダーとして知られる人物がいる。彼は場合によっては巨大なVIXコールオプションを購入することで有名である。この神秘的なトレーダーは、VIXコールを約50セントで買い、市場のボラティリティの大幅な上昇を賭けたことでこのニックネームを獲得した。
このような戦略は、予想されるボラティリティの増加によって利益を上げる方法を示しているため、注目されている。VIXの深くオプションマネー(OTM)なコールオプションを取得することにより、「50セント」トレーダーは、市場が大きな恐怖と不確実性のサージを経験した場合、潜在的な利益のためにポジションを取る。つい数週間前に見られたように。
興味深いことに、従来の変動の激しい8月と9月、そしてVIXがピークを迎える10月に接近するにつれ、投資家たちの間で同様のアプローチを取ることが有益であるかどうかについて興味が高まっています。これらの月の過去のパフォーマンスは、ボラティリティが上昇する傾向があることを示唆しており、市場の混乱に賭ける人たちにとって豊かな場を提供しています。
このような戦略の詳細は複雑で注意深く検討する必要がありますが、「50セント」トレーダーなどの経験豊富な市場参加者の行動は、いくつかの人々が潜在的なボラティリティの上昇に備えている様子を示しています。
出典:ブルームバーグ、株式トレーダーズアルマナック
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コメント
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151262897 : 素晴らしい記事、とても洞察力があります。
BelleWeather : ヘッジとしてUVXY株を購入しています。11月のコールオプションを取得するかもしれません…
Money Thrill : 素晴らしい洞察力