iQIYI Q3 2023先行財務報告：パフォーマンスが改善され、ARM最適化によりメンバー売上高の高品質な成長をサポートする見込みです。

11月21日、アイチーイーは第3四半期2023年の財務報告書を発表します。10月18日、中銀国際はアイチーイーの第3四半期2023年の財務報告書のプレビューを公開し、第3四半期のパフォーマンスが改善することが予想されています。ARM（ユーザーあたりの平均収益）最適化などの措置が、会員収益の高品質な成長を支援するでしょう。ただし、映画収入は若干の期待を下回る可能性があります。

株式格付け：買い

（プレビュー公開時の）終値：4.650ドル（2023年10月18日）

現在の終値：4.970ドル（2023年11月9日）

目標株価：6.9ドル

（1）第3四半期2023年の調整後の利益予測が引き上げられました。

アイチーイーのドラマ再生シェアは業界で最も高く、ARMの推進による高品質成長により会員売上高が増加し続けています（2）。

（3）広告成長率は市場平均よりも良好になる可能性がありますが、映画収入は前回の予想を若干下回るかもしれません。

主力のビジネスは以下の図に示されています:

アイチーイーの最大の収入割合は、総収入の61.08％を占める会員サービスセクターから得られています。中銀国際は、第3四半期2023年にアイチーイーの会員収益が高品質な成長を実現すると予想しています。アイチーイーのオンライン広告セクターは、総収入の18.39％を占め、中銀国際は第3四半期2023年のアイチーイーのオンライン広告成長率が市場平均よりも良好になると予想しています。

アイチーイーの第3四半期の売上高は80億人民元になると予想され、前年同期比7％/前期比3％の成長となりますが、映画業界での激しい競争により映画収入は若干下回る可能性があります。ただし、コンテンツコストの最適化が粗利益率を改善することが期待され、調整後の営業利益は前年同期比69％増の8.9億人民元に達し、市場予測を上回ることが予想されています。

アイチーイーのドラマ再生シェアはQ3で36％で、業界でのリーダーの地位を維持しています。BOCOM Internationalは、Q3の会員売上高は前年同期比19％増の500億元に増加すると予測していますが、会員数は月次で108万人にわずかに減少する可能性があります。ただし、高品質なコンテンツに基づく最適化と改善操作により、月次ARMは12％/5％の前年同期比/前四半期比で改善することが予想され、四半期中の会員数の変動にもかかわらず、会員売上高の成長を支えることになります。

iQIYIのQ3バラエティ番組の再生シェアは、通常のエピソードの23％で、前年同期およびQ2より低い。ただし、「庆余年」などの人気バラエティ番組やトップ評価のドラマは、引き続きブランド広告収入の年々/四半期比改善を推進することが予想されます。分析家は、マーケティング商品の最適化およびオンラインサービス、eコマース、ゲームなどの業種での予算増加が、効果的な広告の急速な成長を推進すると予測しています。Q3広告収入は、全体の広告市場を上回る約17億元に対し、年々/四半期比34％/12％増加すると予想されます。製作された映画の興行収入は、やや前期の期待を下回っていますが、「平凡な男女」と「ホット検索」の新作が11月と12月にリリースされるため、第4四半期の増加に寄与する可能性があります。

BOCOM Internationalは、iQIYIの2023/24年の売上高予想をわずかに調整し、調整后純利益予測を2％/3％増やしました。目標株価は6.9ドルで維持され、2024年のP / E倍率の15倍と市場対売上倍率の1.4倍の業界平均に基づいています。同社には豊富なコンテンツ予備軍があり、会員権利と付加価値サービスのアップグレードでメンバーの価値認知を改善することができます。また、コストの最適化により、より多くの利益をもたらすことができます。したがって、BOCOM Internationalは、買い推奨を維持しています。