現金はもはや王ではないのか？記録的なマネーマーケットファンド資産が、リスク資産価格を押し上げる可能性がある

Moomoo News Global がディスカッションに参加しました · 2023/11/29 04:49

米連邦公開市場委員会（Fed）が金融政策を引き締めてから1年以上が経過したが、ますます多くの投資家が魅力的なマネーマーケットファンドに資金を流入させ、3月に発生した地域銀行の危機がペースを加速させている。投資会社協会（ICI）の最新データによると、投資家は現在、$5.7兆のマネーマーケットファンドを保有しており、別のマイルストーンハイを記録している。

金融緩和に対する楽観的な期待と経済成長により、いくつかのアナリストは、市場リスク選好が改善するにつれて、マネー・ファンド市場に蓄積された大量の資金が株式市場や債券市場に流入し、将来の成長の余地を生む可能性があると期待している。マネーマーケットファンド資産が新高値を記録した

米連邦公開市場委員会の基準となるファンド金利が22年ぶりの高水準（5.25％〜5.5％）にある中、マネーマーケットファンドが提供する約5％の金利は、投資家のマグネットとなっており、現金の流入を推進している。投資会社協会のデータによると、11月21日までの週に約291.2億ドルがマネーマーケットファンドに流入し、現金のようなマネーファンドへの投資総額は新たな記録の$5.7兆に達している。

情報源：ICI

いくつかの要因がリスク選好の上昇を促している

1. ゴールデン・オックス期待が、インフレの温和化と景気後退懸念の減退とともに回帰した

10月には、米国のインフレ率が予想を下回り、全体的な消費者物価指数は前年同月比3.2％であり、予想された3.3％よりも低く、9月の3.7％よりもはるかに遅いペースで上昇した。同時に、市場参加者の中には、米国が景気後退を回避すると信じる人が増えている。FactSetのデータによると、S&P 500企業が2019年第3四半期のアーニングスコールで「景気後退」と言及した割合は、昨年第2四半期の50％から約11％に低下している。さらに、ゴールドマン・サックスの2024年マクロ見通しレポートによると、米国経済における将来の景気後退の確率は、中央値市場予測によると、2022年末の65％から、50％程度に低下している。この銀行は、経済成長についてより楽観的な見方を示しており、景気後退の可能性を15％だけに低下させている。

10月には予想よりも穏やかな米国のインフレ率で、全体の消費者物価指数(CPI)が前年比3.2％に上昇し、予想された3.3％よりも低く、9月の3.7％よりも大幅に遅れました。同時に、市場参加者の増加により、米国は景気後退を免れるという見方も増えています。FactSetのデータによると、S＆P500企業の3四半期の収益発表で「景気後退」と言及した割合は、昨年の第2四半期の50％から約11％に減少しました。さらに、ゴールドマンサックスグループの2024年のマクロ展望によると、市場予測の中央値によると、将来の景気後退の確率は約50％で、2022年末の65％から低下しています。銀行は、経済成長に対する楽観的な見通しを示し、経済後退の可能性をわずか15％に減らしました。.

インフレ抑制と経済のソフトランディングの期待感の高まりが、最近の市場の上昇トレンドの主な推進力です。

2.連邦準備制度理事会の「鳩派」トーンにより、利上げが近づいているという信頼が高まっています。

クリストファー・ウォール、連邦準備制度理事会の「鷹派」代表者は、火曜日に珍しく「鳩派」の発言をした。インフレが今後3〜5か月で緩やかになり続ける場合、連邦準備制度理事会は利上げを開始するかもしれないと述べた。この発言は、アメリカの金利がピークに達したという市場の信念を強化した。また、この日、金融政策に最も敏感な株式市場は15bp下落した。 $米国債2年(US2Y.BD)$CMEの11月27日に発表された予想パスによると、今年12月と来年1月の利上げを続けない可能性は、それぞれ97％と87％です。さらに、スワップ市場データによれば、トレーダーたちは2024年5月に利下げが80％の確率で起こると予想しています。

利上げを続けない可能性CMEそれぞれ97％と87％それぞれ97％と87％2024年5月に利下げが80％の確率ビリオネア投資家のビル・アックマン氏は、市場予測よりも楽観的な見方をしており、利下げが今年第1四半期に実現する可能性があるとの見方をしています。

「連邦準備制度理事会が利下げを早く始めないと、ハードランディングを起こすリスクが実際に存在すると思います。」とアックマン氏は述べており、連邦準備制度理事会が金利をその範囲内に維持し、インフレが3％以下の場合、実質金利が約5.5％になるとのことです。

3.ウォールストリートの銀行が高いS＆P 500予想を発表しています。

現金はもはや王ではないのか？記録的なマネーマーケットファンド資産が、リスク資産価格を押し上げる可能性がある

最近、主要なウォールストリートの銀行数行が、S＆P 500の将来のトレンドについての見通しを発表しています。MarketWatchの計算によると、セルサイドストラテジストたちのS＆P 500の平均目標は、2024年末までに4,836ドルに達し、火曜日の終値より6％高くなると見込まれています。ドイツ銀行とBMOキャピタルマーケットは特に楽観的で、現在のレベルから12％の上昇を予測しています。これにより、アナリストの強気センチメントが市場にプラスのフィードバックを提供することがあり、リスクテイク意欲をより高めることができます。

取引範囲 $S&P 500 Index(.SPX.US)$S＆P 500予想S＆P500の平均目標は2024年末に4,836で、火曜日のクローズ価格より6％高くなります。ドイツ銀行とBMOキャピタルマーケットは特に楽観的で、現在のレベルから12％の上昇を予測しています。アナリストたちの強気なセンチメントは、市場にプラスのフィードバックを提供する可能性があり、リスクテイク意欲を高めることができます。

リスクテイク意欲の向上の兆し

小型株式が投資家の注目を集める

最近は、ファンドにとってハイリスクの小型株が再び魅力的となり、上昇トレンドに戻りました。この月には、大きく反発し、約2％の上昇率となりました。企業債券からの資金流入は特にハイイールド債券で増加しています。 $Russell 2000 Index(.RUT.US)$グローバル債券市場の反発も、リスク選好の改善を示す重要な指標となっています。ブルームバーグのグローバル債券指数は、今月4.9％の利回りを記録し、2008年12月の6.2％に次ぎ、2番目に大きな月間上昇幅となっています。さらに、EPFRのデータによると、投資家たちは3年以上ぶりのハイイールド債券ファンドへの流入を急速に加速させており、このうち約70％が低格付けのハイイールド債券ファンドに集中しています。債券市場のセンチメントは大きく回復しています。7.85%.

市場のボラティリティが低い中、ヘッジ需要は徐々に低下しています。現在の VIX は12.65まで低下し、2020年1月の流行前以来の水準に達しました。また、小売と機関投資家の両方がリスクヘッジの需要を減らしました。市場下落から保護するための費用は、2013年以来の最低水準に約10％減少しました。さらに、テールリスクヘッジの需要は3月以来の最低水準にある状態が続いています。

投資には十分な資金がありますが、どの投資が追求する価値があるのでしょうか？

市場のボラティリティが低い中、ヘッジ需要は徐々に低下しています。

現在の VIX は12.65まで低下し、2020年1月の流行前以来の水準に達しました。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500(.VIX.US)$小売と機関投資家の両方がリスクヘッジの需要を減らしました。小売と機関投資家の両方がリスクヘッジの需要を減らしました。市場下落から保護するための費用は、2013年以来の最低水準に約10％減少しました。さらに、テールリスクヘッジの需要は3月以来の最低水準にある状態が続いています。

投資には十分な資金がありますが、どの投資が追求する価値があるのでしょうか？

高いキャッシュリターンにもかかわらず、ゴールドマンサックスのマクロ展望2024年では、ベースラインの予測に基づくと、2024年には金利、クレジット、株式、商品の利回りがキャッシュを上回ると予想されています。異なる資産クラスは、異なるテールリスクに対する保護を提供するため、バランスの取れたアセットミックスに切り替えることを提唱し、ポートフォリオにおいてデュレーションがより重要な役割を果たすことを奨励しています。特定のアセットクラスは、異なるテールリスクに対する保護を提供するため、バランスの取れたアセットミックスに切り替えることを提唱し、ポートフォリオにおいてデュレーションがより重要な役割を果たすことを奨励しています。ゴールドマンサックスは特に、経済的な景気後退のリスクが高まる場合、債券は景気後退に対するヘッジとして有益であると考えています。また、石油価格やその他の商品は、世界的な経済成長環境の中で上昇する可能性があり、地政学的な不安定要因の高まりに直面しています。さらに、中央銀行が想定よりも早期に利下げする場合、株式はアウトパフォームする可能性があります。

出典：Bloomberg、ゴールドマン・サックス、moomoo、WSJ、MarketWatch、EPFR、FactSet