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-- 39.860 中国の景気回復は本当？恩恵受けそうな米国株＆日米上場のETF
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中国人民銀行（The People's Bank of China, 中国の中央銀行）は24日、今年の5％前後の経済成長目標の達成に向け、これまでで最も広範な景気刺激策を打ち出した。
人民銀の潘功勝総裁は北京の記者会見で、市中銀行の預金準備率を少なくとも2018年以降で最低水準に引き下げる計画を発表し、主要短期金利の一つである７日物リバースレポ金利の引き下げも明らかにした。また、潘総裁は苦境にある中国国内不動産市場を支えるための措置も発表した。さらに、潘総裁は低迷する中国株式市場に少なくとも8000億元の流動性支援を供給する方針を示し、株式安定化基金の設立を検討していることも明らかにした。
これらの景気刺激策を受けて、25日の中国株式相場は続伸し、日本または米国市場の中国関連株・ETFも連れ高。25日の取引で、資生堂の株価が一時6.5％高、安川電機が一時6.6％高、ダイキン工業が同4.9％高などとなっている。FTSE中国50インデックスのブル3倍 ETF YINNも、今週中の取引で31％超の上昇を記録された。
今回の中国関連資産の急騰に対し、ウォール街の大手投資銀行であるゴールドマン・サックスのトレーディング部門が投資家にとって最も関心のある5つの質問に答えた。全体的に、ゴールドマン・サックスは中国関連資産の今回の上昇は持続可能だと考えている。
1. 取引量は？
取引量は爆発的に急増した。 香港株の出来高は20日平均比137％増、SSEは83％増、SZSEは66％増。 同様に、ゴールドマン・サックスの香港株の取引量は4週間平均から143％増加し、A株は154％増加した。
2. LONG ONLY戦略のマネーは買っているか？
ゴールドマン・サックスによると、香港株の買いはA株の1.87倍で、買いは香港に集中している。ヘッジファンドは香港でネットの買い手となり、ゴールドマン全体の取引高の22％を占めた。本日（25日）午後の取引では、ロング戦略ファンドが活発化し、ゴールドマン全体の取引高の78％を占めた。 買いは金融、消費財、ETFに集中した。
3. 今回の上昇はショートカバーによるものか？
違う。 ゴールドマン・サックスの香港トップ・ショート・バスケットは本日3.6％上昇し、ハンセン指数の4.13％上昇を下回っている。 これは、ショートポジションに圧力がかかっていないことを示唆している。 注目すべきは、ヘッジファンドが本日以前に香港でカバーを始めていたことで、ロング／ショート・ポジション比率は3.2（最高は3.5）となっている。
4.今回のラリーで中国本土から香港に向かう「南向き」の株式相互取引はどうだった？
「南向き」マネーは今日の出来高の15％を占め、5億5300万ドルの売り越しで、主な売却銘柄はテンセント、メイチュアン、ETF2800HKなどであった。
5. 他の資産はどう？
デリバティブ市場：取引は非常にアクティブで、A50、CSI300/500/1000、HSCEIに絡むA株とH株指数のオプション買いが頻繁に見られた。
指数スワップ：CSI500/1000に対する買いが見られた。
先物市場：早朝は穏やかだったが、午後からヘッジファンドやマクロファンドの買いが強まり、ヘッジファンドによるコモディティ（鉄鉱石、銅、金など）の買いも見られた。
●9月25日、Piper Sandlerのアナリスト、Alexander Potter氏は、テスラの目標株価と予想納車台数を引き上げ、電気自動車メーカーが中国において過去最高の四半期を迎えると述べた。 現在、第3四半期の納車台数は45万9,000台、年間では約175万台が見込まれている。
●同社は9月5日、公式アカウント「Tesla AI」を通じて、来年第1四半期に中国と欧州でFSDを発売する予定であることを発表した。
●中国今回の景気回復が本物であれば、消費者のEV需要も押し上げられる可能性があり、 間もなくリリースされる最先端の自動運転ソフトウェアFSDを持つテスラは、中国におけるより多くの売上と利益を得ることが期待される。
●同社は9月5日、公式アカウント「Tesla AI」を通じて、来年第1四半期に中国と欧州でFSDを発売する予定であることを発表した。
●中国今回の景気回復が本物であれば、消費者のEV需要も押し上げられる可能性があり、 間もなくリリースされる最先端の自動運転ソフトウェアFSDを持つテスラは、中国におけるより多くの売上と利益を得ることが期待される。
● アップルの2024年度第2四半期決算によると、中華圏の売上高は前年同期比8％減の163億7200万ドルで、総売上高の約18.04％を占めた。
● アップルにとって中国市場は極めて重要だが、その市場シェアは低下している。IDCのデータによると、今年第1四半期の中国本土におけるアップルのスマートフォン出荷台数は、2023年の1位から5位（市場シェア15％）に転落した。 そして第2四半期には、アップルはトップ5から転落し、出荷台数シェアは前年比約9.33％減の約13.6％となった。
● アップルの中国での苦境は、一方では中国市場でより激しい競争に直面している。 一方では、iPhoneのハイエンドの位置づけから、マクロ経済の影響を受けやすいという側面もある。 もし今回の中国経済の回復が本当であれば、アップルは景気回復によるハイエンドのスマートフォンに対する市場需要の高まりからも恩恵を受ける可能性がある。
● アップルにとって中国市場は極めて重要だが、その市場シェアは低下している。IDCのデータによると、今年第1四半期の中国本土におけるアップルのスマートフォン出荷台数は、2023年の1位から5位（市場シェア15％）に転落した。 そして第2四半期には、アップルはトップ5から転落し、出荷台数シェアは前年比約9.33％減の約13.6％となった。
● アップルの中国での苦境は、一方では中国市場でより激しい競争に直面している。 一方では、iPhoneのハイエンドの位置づけから、マクロ経済の影響を受けやすいという側面もある。 もし今回の中国経済の回復が本当であれば、アップルは景気回復によるハイエンドのスマートフォンに対する市場需要の高まりからも恩恵を受ける可能性がある。
● 7月24日、フランスの高級品大手LVMHグループが2024年上半期決算を発表した。 同期間の売上高は前年同期比1％減の417億ユーロと、アナリストが概ね予想していた422億ユーロを下回り、営業利益は8％減の107億ユーロ、純利益は14％減の73億ユーロとなった。
● LVMHグループは通常、中国市場の売上高を発表しないが、今回発表された数字によると、アジア市場（日本を除く）の売上高は前年比14％減となった。 一方、米国、日本、欧州などの他の地域は成長を示した。 LVMHの第2四半期決算説明会では、「中国」という言葉が頻繁に出てきたが、その回数は合計48回で、過去2年間で過去最多となった。
● モルガン・スタンレーの株式アナリスト、Edouard Aubin氏は、LVMHやスイスの高級品メーカー、リシュモンなどの高級品関連銘柄は中国の景気減速の影響を特に受けやすいと指摘し、両社の目標株価を引き下げた。 もし今回の中国経済の回復が本物であれば、LVMHも市場の高級品需要の高まりから恩恵を受ける可能性が高い。
● LVMHグループは通常、中国市場の売上高を発表しないが、今回発表された数字によると、アジア市場（日本を除く）の売上高は前年比14％減となった。 一方、米国、日本、欧州などの他の地域は成長を示した。 LVMHの第2四半期決算説明会では、「中国」という言葉が頻繁に出てきたが、その回数は合計48回で、過去2年間で過去最多となった。
● モルガン・スタンレーの株式アナリスト、Edouard Aubin氏は、LVMHやスイスの高級品メーカー、リシュモンなどの高級品関連銘柄は中国の景気減速の影響を特に受けやすいと指摘し、両社の目標株価を引き下げた。 もし今回の中国経済の回復が本物であれば、LVMHも市場の高級品需要の高まりから恩恵を受ける可能性が高い。
● コロナ後の中国における消費の回復が予想以上に遅れているため、中国市場における高級美容製品に対する消費者の需要はますます低くなっている。 それにより、国際的な美容大手エスティローダー・グループの株価は、今年これまでに35％以上下落し、2021年の株価ピークからは74％以上下落した。
● 期待される中国の景気回復が実現すれば、同社の株価はここから上昇する可能性がある。
● 期待される中国の景気回復が実現すれば、同社の株価はここから上昇する可能性がある。
また、中国市場により深く関連し、日本と米国に上場しているETFは以下の通り。
●最大のリスクは、市場が中国の回復シナリオを過大評価した後、中国の経済回復が市場の期待ほどには進まないことである。
●この場合、中国市場や米国に上場している中国企業のADR（米国預託証券）の株価が下落するだけでなく、中国市場と関係の深い日本企業や米国企業の株価も下落する可能性がある。
●この場合、 $Direxion デイリー FTSE中国株 ベア 3倍 ETF (YANG.US)$ を活用してリスクヘッジすることが考えられる。
ーmoomooニュースZeber
出所：moomoo、Bloomberg
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コメント
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二日酔 : そもそも債務処理が済んでないんでしょ。こんなに期待させていいのかな？。
182691890 : 統計データが出てから動いても遅くないですよ。