相場大調整こそ狙い目？ウォール街厳選の「大逆襲狙い」半導体株は

moomooニュース米国株コラムを発表しました · 2024/08/15 20:50

AI業績見通しに懐疑的な投資家たちは、AI関連の人気銘柄、特に2023年以降世界的に展開するAIブームの恩恵を受け続けてきた半導体株にバブルが存在すると警告してきた。現在、世界の半導体株の調整が一段落し、NVIDIAの重要な決算発表を前に、AI関連株のバリュエーションも比較的妥当な水準に戻ったことで、ハイテク強気派は、今回の調整によって「AIバブル」の大半が解消されたと確信している（つまり、今回の下げでAIブームに便乗しながらもビジネスモデルがほとんど利益を生み出せないAI関連株がほぼ淘汰されたという）。市場では、AIブームの中で持続的に利益を上げられるハイテク企業が、新たな「上昇気流」の急騰に突入することが期待される。半導体株の強気派は、選別しながら「再び人工知能（AI）分野に戻る時が来た」と考えている。

AI熱冷める中、「YOLO」たち再び投資チャンスをつかむ！AI熱狂の再燃に賭ける

世界的な資金はすでにハイテク株、特にAI半導体株に戻り始めており、これらの株は明らかな反発の兆しを見せている。中でもデータセンター向けAIチップを独占する $エヌビディア (NVDA.US)$株は、8月の安値から17%以上も急反発した。

実際、ここ数週間の暴落は、多くの押し目狙いの投資家を集めている。ヘッジファンドから個人投資家に至るまで、多くの業界関係者は依然として人工知能（AI）の長期的な発展に期待しており、8月28日のNVIDIAの決算発表前にポジションを構築しようとしている。特に「YOLO」投資家たち――「人生一度きり」（You Only Live Once）という投資理念を持つ積極的な投資家――は最近、23年以降にAIの恩恵を受ける人気半導体株を大規模に押し目買いを行っている。「YOLO」投資家たち、今回の調整がNVIDIAのようなAIの恩恵を受ける半導体株を安く買う「千載一遇のチャンス」になると賭けているようだ。

Spear Investの創業者で最高投資責任者のIvanana Delevska氏は「テクニカル的な売り圧力が収まった今、ファンダメンタルズが再び重視されるようになった」と述べた。

VIXと社債スプレッドの異常乖離、反発へ続く道？

また、 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$とブルームバーグ米国社債指数のオプション調整スプレッドのデータ相関性に基づくと、先週VIXが39に接近した際、本来であれば社債スプレッド（社債とリスクフリー債、通常は米国債との利回り差）は3.5%であるべきだった。しかし、スプレッドは予想を大幅に下回り、1.32%にとどまった。ブルームバーグのストラテジストは、この差は最近の市場下落がテクニカルなものであり、経済崩壊を意味するものではないことを示唆しているという。実際、過去このような乖離は、今後3〜6ヶ月の間に株式市場に平均以上のリターンをもたらすことが多い。

BofAのアナリストも、季節的逆風が和らぐ第4四半期には半導体株の反発が期待できると述べている。過去の歴史を振り返れば、フィラデルフィア半導体指数（SOX）は10月から反発に転じる可能性があると指摘。 2010年以降、同指数の第4四半期と第1四半期の平均リターンは7％から10.5％で、S&P500より約400ベーシスポイント高い。

今こそ狙い目？ウォール街厳選の「大逆襲狙い」半導体株は

8月5日の暴落後、バンク・オブ・アメリカ、シティ、JPモルガン、パイパー・サンドラーなどウォール街の大手銀は先陣を切って半導体株を推奨し、「押し目買いのトップピック」を選定した。なかでも、エヌビディアはほとんどの大手銀が推奨し、マイクロン・テクノロジーは目標株価から約68％もの上値余地がある。

●DRAM市場の寡占化進行中、シティがマイクロンを「トップ・ピック」に選定！

シティは、最近の売り浴びせを受け、 $マイクロン・テクノロジー (MU.US)$や他の企業への投資を強化する時期が来たと指摘し、マイクロンを「トップ・ピック」に選んでいる。DRAM市場の寡占化が進み、引き続き逼迫するだろうと見込んでいる。AMD、ブロードコム、 $アナログ・デバイシズ (ADI.US)$、 $マイクロチップ・テクノロジー (MCHP.US)$、およびKLAコーポレーションなどの株にも「買い」を評価している。

「第3四半期のDRAM価格は、生産能力縮小により予想を上回り、価格上昇のトレンドは続くと予想。マイクロンは当社のトップ・ピック株であり、今こそ買い増し時だ」と強調。

DRAM価格は24年第3四半期に予想を上回る約15%の上昇を示すと予想している。DRAM市場は引き続き改善しており、2024年のDRAM価格が前年比で62%上昇すると予想。これは、供給量の伸びが限られていることと、メモリメーカーがHBMに生産能力を割り当てていることによるものだ。

●最も儲かるサプライヤー！BofAが選ぶ半導体界「トップピック」はNVIDIA、Broadcom、KLA

バンク・オブ・アメリカは、半導体セクターの「トップ・ピック」として、 $エヌビディア (NVDA.US)$、 $ブロードコム (AVGO.US)$、 $ケーエルエー・コーポレーション (KLAC.US)$を挙げており、その理由はそれぞれのサブセクターで「最も儲かるサプライヤー」だからだ。NVIDIAやBroadcomなどデータセンター業務の比重が高い大手チップメーカーは、マイクロソフトやアマゾンなどのクラウドコンピューティング大手がインフラへの支出を拡大し続けると予想されるため、より有利な立場にある。

また、BofAのアナリストは、エヌビディアのパートナーである $アーム・ホールディングス (ARM.US)$、マイクロン・テクノロジー、 $オン・セミコンダクター・コーポレーション (ON.US)$は予想以上の需要増に対応し急速に売上を拡大する能力を持つと指摘し、特に恩恵を受ける立場にあると述べている。しかし、需要が予想よりも弱かった場合、過去の実績から、ブロードコム、 $シノプシス (SNPS.US)$、 $ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS.US)$などの半導体株が注目されると強調した。

●AMD、Piper Sandlerが「トップ・ピック」に選定　AIで飛躍

Piper Sandlerは、伝統的なサーバー市場での急速なシェア拡大を理由に、 $アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$を「トップ・ピック」として位置づけている。アナリストのHarsh Kumarは、AMDに「強気」評価を与え、目標株価を175ドルに設定し、今年下半期に最も強気の大型半導体株に挙げている。

Kumarは、AMDのPCと伝統的なサーバー分野の成長見通しには強気だが、人工知能は今やAMDのストーリーの中心にあると指摘した。Kumarのレポートによると、AMDは既に100社以上の人工知能プロセッサの顧客を抱えており、その大半が2024年後半に採用を拡大する見込みだという。また、AMDの主力チップであるMI300が好調で、売上高は40億ドルを超える見込みである。

AMDはまた、MI325（今年後半予定）、MI350（来年予定）、MI400（2026年予定）など、一連の新しいチップのリリースも発表している。Kumar氏はMI350がNVIDIAのBlackwellシリーズと競合し、MI400がNVIDIAの次世代チップ「Rubin」に対抗することを示唆した。

●TSMC、半導体界の風見鶏！モルガン・スタンレーが「トップ・ピック」に選定

モルガン・スタンレーは、最近の調整を受けて $台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$の株価がより魅力的になったと考え、モルガンSの「トップ・ピック」と称した。モルガン・スタンレーのアナリスト、Charlie Chan氏らは、「我々は、半導体の長いダウンサイクルにおいて、TSMC株の質とディフェンシブ性に力強さを感じている」と述べた。

TSMCは、NVIDIAやAMDに選ばれているチップメーカーであり、アップルのiPhoneの唯一のプロセッサーサプライヤーでもあるため、AI需要の重要な風見鶏の一つとみなされている。 TSMCは先月、2024年第2四半期の決算を発表し、中核的な財務指標が前年同期比および前四半期比でともに2桁の伸びを記録し、通年の成長見通しも引き上げた。