JPモルガンチェースが中国の回復に向けて低コストなオプションを推奨

中国市場の評価が３年の間揺らぎ、その評価が新興市場の他の国々に比べて低く見えます。JPモルガン・チェースのストラテジストは、中国の株式に露出したい投資家は、月曜日に発表されたこの報告書によると、国の潜在的な回復を受けて恩恵を受けるために、安価なオプションを使用することを検討する必要があると示唆しています。

レポートによれば、中国株式の循環的な上昇傾向に備えるための準備戦略として、広い市場指数のオプションの購入を好むとされています。同社のアナリストは、狭い範囲のコールオプションを好むとされています。 $Hang Seng Index(800000.HK)$または $A50指数(2407)(CNmain.SG)${0}上で狭い範囲のコールオプションを購入し、オフショアRMBの米ドル為替レートが低下しない限り、中国株式に対する強気のオプションも購入することを含む具体的な取引提案があります。

中国の公式な製造業データが1年で最高レベルに達し、堅調な輸出、上昇する消費者物価が、世界第2位の経済に対する投資家の楽観的な見通しにつながっています。強力な製造業、外国からの投資の復活、いわゆる国家チームが市場を救うための資金など、すべてが、1月の安値からの象徴的なフラクションリカバリーの原因となっています。

3月の中国公式製造業PMIと新規注文指数、その他の経済データは、21年3月以来の最高レベルに上昇しているとともに、3月のカイシン製造業PMIも2023年2月以来のピークに達し、製造業セクターの拡大が再開されたことを示しています。

オプション関連指標に関して、戦略家たちは、3月のメジャーな中国株指数の含意的ボラティリティ（オプション価格に基づく将来の予想される変動率の指標）が引き続き低下していることに注目しました。メジャーな株価指数の含意的ボラティリティレベル、特に}{0}とFTSE A50は、2年間のレンジの最低四分の一に位置しています。 $Hang Seng China Enterprises Index(800100.HK)$HSCEIのボラティリティスケューも2017年以来最低レベルに低下しており、大幅な下落に対する保護策の必要性が低下していることを示唆しています。

JPモルガン・チェースのストラテジストは、改善された経済活動に基づいて市場に大量に移行することが早すぎる可能性があると考えています。彼らは、企業の自己買い戻しと「国家チーム」の支援を受ける大型株を支持しています。

外国機関投資家の中で、中国資産に対する強気のスタンスを述べる者が増えているということは重要なことです。CitigroupのGreater Chinaの主任エコノミストであるYuxiang Xiong氏は、4月8日に発表した分析報告書で、Citigroupは今年の中国のGDP成長予測を4.6％から5％に引き上げたと述べ、同国の年間成長目標が達成可能であると予想しています。

2番目に大きな世界経済の復活に向けた課題はまだ残っています。Fitchは、中国の主権格付けを「A +」と評価しましたが、「マイナス」に見通しを下方修正しており、今年の経済成長が減速すると予想しています。

Morgan Stanleyが2月末に発表した調査では、規制政策姿勢の変化、民間セクターの支援、安定した不動産市場、価格指数の回復が全て、A株市場の回復と資本流入を促していると述べています。3月初め、ゴールドマンサックスの中国株式リサーチチームは、A株式に高いアロケーション評価を維持し、MSCI China Indexと2024年におけるの予想リターンを10％と予測しており、企業の収益成長は8％から10％の間になると予想しています。

この世界第2位の経済の復活には、まだ課題があります。Fitchは中国の主権格付けを「A +」と評価しましたが、見通しを下方修正し、今年の経済成長が減速すると予想しています。