アナリストによるQuant戦略からのKOSPI P/bシナリオ: KR Issues & Events 経済の減速や地政...
アナリストによるQuant戦略からのKOSPI P/bシナリオ: KR Issues & Events
経済の減速や地政学的リスクに対する懸念が広がる中、当社QuantアナリストのDongchan Yeom氏は、過去の評価ポイントに基づいて、下記のようなKOSPIの可能性のあるシナリオを提示しています。
- インデックスの評価には3つの異なるベース年が使用されます: 1) FY1およびFY2 BPSを使用した12MF P/b、2) FY0およびFY1 BPSを使用したLTm P/b、および3) 最新のBPSのみを使用した12Mt P/b。
- 12MF P/bは推定BPSのみを使用し、LTm P/bは実績と推定の加重平均を使用し、12Mtは実際のBPSのみを使用します。
- 12Mt P/bは最も保守的な評価方法であり、市場の下降局面でもインデックスレベルの予測に広く使用されています。
[KOSPI P/bのシナリオケース]
- 8月2日金曜日の終値時点で、KOSPI200の12Mt P/bは1.00xでした。
- [シナリオ1] 2024年1月、基準利率の引き上げによる経済減速懸念が反映され、KOSPI上場企業が劣悪な業績を発表した際は、0.94x P/bでした。不振な業績により、年次収益見通しが下方修正されました。0.94x P/bを適用すると、2,506pがKOSPIの現時点での底値の公正な見積もりとなります。 0.94x P/bを適用すると、2,506pがKOSPIの現時点での底値の公正な見積もりとなります。
- [シナリオ2] 2023年10月、イスラエルがガザ地区を爆撃したことで、経済減速懸念が深刻化し、地政学的不確実性が高まったときは、0.86x P/bでした。 0.86x P/bを適用すると、2,301pがKOSPIの現時点での底値の公正な見積もりとなります。
- [シナリオ3] 2020年、パンデミック懸念が最高潮に達したときは、0.73x P/bでした。 パンデミック期間のP/bを適用すると、1,953pが算出されます。ただし、0.73x P/bレベルまで落ちる可能性は低く、それは過去に例のないパンデミックの不確実性を反映しています。
要約すると、KOSPIの底は次のとおりです。1）過去の経済減速懸念を反映したP/bを適用すると2,500p、2）地政学的不確実性も反映したP/bを適用すると2,300p、3）パンデミック中の全ての恐れを反映したP/bを適用すると1,950p。現在の状況では、経済減速に関する懸念を反映したP/bが近い将来の底になる可能性がありますが、追加の地政学的懸念が浮上しない限りです。
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