レンドリース、グローバル・アンビションズから撤退へ：不動産大手のピボットを促すものは何ですか？
$Lendlease Group (LLC.AU)$ は月曜日に、すべての国際不動産開発を終了し、海外の建設部門を売却する計画を発表しました。これは、MLCがオーストラリアに売却されて以来、オーストラリア最大の不動産グループの1つにおける最大の再編です $National Australia Bank Ltd (NAB.AU)$ 20年以上前。
同社は、今後3年以内に40億ドル以上の国際建築物を撤退または売却する予定です。これにより、世界的に重要な不動産建設業者になるという数十年にわたる追求に終止符が打たれます。
この戦略的転換の恩恵を受けて、同社の株価は月曜日に8％急騰しました。しかし、現在の時価総額は41.3億豪ドルで、5年ぶりの高値をまだ70％近く下回っています。
レンドリースとそのグローバルビジネス戦略
レンドリースは、以前はオーストラリアで最大かつ最も著名な企業ブランドの1つとして認識されていましたが、現在では、オーストラリア、アジア、ヨーロッパ、アメリカ大陸にまたがる世界規模の不動産投資会社として運営されています。同社の事業は開発、建設、投資の各セグメントで構成されており、アパート、小売店、老人ホーム、商業、社会開発など幅広いプロジェクトに携わっています。
2009年、スティーブ・マッキャンがレンドリースのCEOに任命されたことで、同社はグローバルな不動産帝国を築こうとする取り組みの始まりとなりました。 世界中で低金利で不動産価格が上昇する中、レンドリースはこの戦略を追求するよう奨励されました。2023年末現在、同社のオフショア資本はオーストラリアから36％、アジアとヨーロッパからそれぞれ22％を占めており、南北アメリカが20％を占めています。
レンドリースの戦略変革のきっかけは何ですか？
1。プレッシャーにさらされている商業用不動産
商業用不動産市場は、近年、さまざまな要因が重なり合って圧迫されています。
• 貿易の緊張と景気減速の中で、 企業拡張計画が遅れたり破棄されたりしました、 オフィススペースの需要の減少につながります。 さらに、小売部門の低迷は、ショッピングセンターの賃貸料に直接影響を与えています。
• パンデミックの後、 柔軟な勤務形態へのシフト 一部の企業では、物理的なオフィススペースへの依存度が下がり、従来の作業環境への需要が減少しました。
• 電子商取引の急速な成長は、実店舗の小売業にとって大きな課題となっています。 消費者の買い物習慣の変化により、ショッピングモールや実店舗への人の往来が減少し、空室率が高くなり、賃貸収入が減少しました。
2。収益は期待外れです
2月、グローバルデベロッパーは、開発収益の低迷により、コア営業利益が42％と急激に減少したと報告しましたが、これは予想額のわずか3分の1である6,100万豪ドルに急落しました。同社はまた、収益見通しを大幅に引き下げました。これに応えて、投資家はレンドリースを罰し、発表当日に株価は14％下落しました。
3。株主は行動を呼びかけています
レンドリースの長期投資家は、株価が約28％の市場収益率と比較して3年間で50％下落したため、会社の業績に失望しています。 2月に会社の業績レポートが発表された後、株主は戦略の具体的な変更を求めています。
2週間前、レンドリースのマイケル・ウルマー会長は、筆頭株主の1人であるアウェア・スーパーから辞任の呼びかけを受けて、年末に退職を発表しました。ウルマー氏は言いました、
私たちは、構造的な課題と長期にわたる市場の低迷に直面しているため、証券価格のパフォーマンスと証券保有者のリターンが低調であることを認識しています。証券保有者、資本パートナー、顧客に価値をもたらすためには、重要な行動を加速する必要があります。
今月初め、レンドリースの6.2％の株式を保有するアラン・グレイのサイモン・モーヒニーは、同社の最近の業績を「悪魔」と表現しました。
考えられるほとんどすべての比較対象企業を大幅に下回っています... このような業績は変える必要があります。
市場の展望
事業の戦略的再編が始まると、新しいレンドリースが登場しています。この刷新されたレンドリースは、資金管理や重要な不動産プロジェクトの開発など、より収益性の高いオーストラリア事業に焦点を当てます。
UBSのアナリストは、月曜日のレンドリースの株価の反応が8％上昇したのは、概説された計画に対する市場の幅広い支持を反映していると示唆しています。また、示された調子と時間枠は、市場の低い予想よりも良かったことにも気付きました。さらに、28億ドルの「市場の」資産売却からの初期収益によって賄われる5億ドルの買い戻しの話で、資金調達への懸念は和らぎそうです。
シティアナリストも、レンドリースの新しい戦略について楽観的な見方を示しており、これにより、会社は大幅に価値が上昇し、はるかに良い立場に置かれるはずだと述べています。シティは、株式の格付けを8.00ドルに変更するには執行が重要であり、中立格と会社の目標は6.90ドルを維持していると強調しました。
資産売却が成功すれば、株式のレートは1株あたり約8ドルに再評価される可能性があると推定しています。しかし、事業終了の複雑な性質から、投資家は短期的には慎重になります。
ただし、特定のマクロ経済リスク要因にも注意が必要です。注意すべき重要な点は、過去2か月でインフレ率が回復の兆しを見せているため、オーストラリア準備銀行（RBA）は5月の連邦議会で金利引き上げも検討したということです。現在、4月のCPIデータにより、最初の利下げのタイミングに対する市場の認識は、2025年6月から2025年10月にかけて4か月遅れています。不動産および建設業界は金利に敏感なので、長期にわたる高水準のキャッシュレートは、レンドリースに悪影響を及ぼす可能性があります。
ソース：ヤフーファイナンス、AFR、ASX、レンドリース
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