マクドナルド社（MCD）3Q23レビュー|潜在的なマクロ経済の減速で強い立場にあります

マクドナルド社（MCD）は10月30日に3Q23の収益を発表しました。バークレイズは10月30日に収益のレビューを公表しました。

株評価：オーバーウエイト（過剰評価）

価格（23年10月27日）：$255.76

価格目標：$315.00

調整後EPSは$3.19で、前年同期比19％増加し、バークレイズの$3.03およびコンセンサスの$ 3.01に対するものです。ガイダンスは提供されていません。全世界比較は8.8％で、バークレイズの見積もりおよびコンセンサスは7.9％で、各地域で一致しています。特に、米国の比較は8.1％で（バークレイズの7.5％、コンセンサスの7.6％）、戦略的なメニュー価格の上昇によって推進されましたが、わずかな負のトラフィックによって緩和されました。また、2年間のトラフィックはまだプラスです。45,000ドル未満の世帯が最も弱く、トレードダウンからMCDが利益を得ています。米国外では、IOM比較は8.3％で（バークレイズの8.5％、コンセンサスの8.2％）、英国、ドイツ、カナダをリードしています。idl比較は10.5％で（バークレイズの7.5％、コンセンサスの8.0％）、すべての地域で強さがあります。

収益性の面では、WWフランチャイズの利益率は84.5％で、約50bp増加し、コンセンサスの84.4％に対して上回りました。米国では、利益率は82.5％で、約110bp増加し、コンセンサスの82.1％に対して上回りました。IOMでは、利益率は82.8％で、約10bp減少し、コンセンサスの83.0％に対して下回りました。IDLでは、利益率は99.0％で、約20bp増加し、コンセンサスの98.8％に対して上回りました。そして、WWレストランの利益率は16.5％で、約30bp増加し、コンセンサスの15.8％に対して上回りました。コンセンサスに対してEPSの最大のデルタを考えると、期待よりも低かったSG＆Aは約$0.08の追い風となりました。その他、為替は$0.08の追い風でした。現金の使用に関しては、MCDは株式の再購入を含む約$1.1bと四半期配当を含む約$1.1bを返却しました。

マクロ不確実性が続く中、多様な理由から、経営陣はトップラインの抑制を引き続き予想しています。期待の抑制は新しいものではありませんが、COVID後の回復からの追い風の減少、緩和されたインフレ、その結果としてのメニュー価格の抑制、および追加のマクロの逆風の可能性を含みます。利益を見ると、調整後営業利益率は約47％で、前年度の約46％から増加し、SG＆Aの低下によるものです。これは、アキュートなインフレに対応するためのフランチャイズのターゲットとなる一時的な$100-150mの抵抗線の継続的なサポートを想定しています。これは、欧州をリードするインフレによる追加のヘッドウィンドが含まれます。とはいえ、経営陣はメニュー価格の引き締めに慎重であることを期待しています。SG＆Aの予想は、'22年に約2.2-2.3％のシステム売上高に対して相対的な2.2％で、2.4倍程度となる見込みです。