メガキャップは「壮大な」モメンタムの反転を阻止するためにガイダンスを強化する必要がある

ゴールドマン・サックスによると、メガキャップのハイテク・モメンタム・トレードから小型株へのローテーションは、大手企業が収益ガイダンスを引き上げるまで続くという。

ラッセル2000（RTY）（NYSEARCA:IWM）は、S&P500（SP500）（NYSEARCA:SPY）（IVV）（VOO）に対し、少なくとも40年間で最も強力な5日間のアウトパフォームを記録した、と株式ストラテジストのデビッド・コスティン氏は書いている。

「エヌビディア（NVDA）だけで、S&P 500のYTDトータル・リターン16％の4分の1以上に貢献している。

「マイクロソフト（MSFT）、アップル（AAPL）、アルファベット（GOOGL）（GOOG）、アマゾン（AMZN）、メタ（META）とともに、これら6銘柄は、16％のYTDリターンのうち9pp、55％に貢献している。 「しかし、この7日間でNVDAの株価は13％急落した（それでもYTDでは138％上昇している）。 他の銘柄は概ね7％ほど下落している（それでもYTDリターンは平均23％）。"

コスティン氏は、このローテーションには4つの理由があると言う：

FRBの利下げが間近に迫り、インフレ率が低下している。
安定した経済成長データ。
トランプ大統領の任期中、小型株はアウトパフォームしており、関税の影響を受けにくいため、トランプ勝利への期待。
大型株の成長プレミアムの縮小。

「最近の小型株アウトパフォームの傾向は、マクロ環境が大きく変化しない限り、あるいはメガキャップのハイテク株が第2四半期決算を発表し、アナリストが今後数四半期の収益予測を引き上げるようなことがない限り、続くだろう。

「1990年代後半のドットコム・ブームでは、売上高修正が注目すべき重要な変数であった。 「AIトレードの再開の可能性、ひいては大型株対小型株の最近のアンダーパフォーマンスの逆転の可能性は、売上高修正にかかっている。

「S&P500のアウトパフォームが再開するのは、大手ハイテク企業が売上高ガイダンスを上方修正した場合である。