三菱UFJ、上方修正・自社株買い・増配の三拍子揃えば一段高？！金利上昇と政策株売却も追い風【決算プレビュー】

● $三菱UFJフィナンシャル・グループ (8306.JP)$（MUFG）は11月14日に2025年3月期中間（4－9月）決算を発表予定。
●通期の純利益は2期連続の最高益となる1兆5000億円を見込むが、既に第1四半期（4－6月）に進捗率が37％に達した。アナリストによるコンセンサスでは中間決算で進捗率が約8割に至るとみている。
●過去10年間で9回、中間決算発表時に自社株買いを発表しており、今回も好業績を背景に自社株買いを実施するかが注目される。過去最大額だった前年度の4000億円規模になるかもポイント。
●配当性向を40％程度とする株主還元方針に基づき、第1四半期と同ペースで利益が積み上がると想定すると、中間、期末ともに1株当たり13円の増配余地がある計算になる。
●アナリスト12人による評価では、強気が41.67％、やや強気が50.00％、中立が8.33％で、総合評価は「やや強気」となっている。平均の目標株価は1893.75円で、11日終値対比で7.42％の上昇余地がある。

第2四半期は第1四半期以上に業績好調か
三菱UFJの業績は好調に推移している。第1四半期（4－6月）は、売上高に相当する経常収益が前年同期比27.1％増の3兆5250億円、本業の儲けを示す業務純益が16.3％増の6476億円、純利益が0.4％減の5559億円だった。純利益は前期にグループのモルガン・スタンレーの決算期変更に伴い6カ月分が加わっていたことの反動で、実質的には増益といえる。三菱UFJは通期の純利益は2期連続の最高益となる1兆5000億円を目標としているが、早くも進捗率は37.1％に達し、ロケットスタートを切った。

第2四半期（7－9月）の業績は、第1四半期と同じかそれ以上に好調に推移することが想定される。その根拠は、利益の約5割を稼いでいる中核の三菱UFJ銀行による貸し出し金利の引き上げだ。
日銀は3月のマイナス金利解除に続き、7月に政策金利を0～0.1％程度から0.25％程度へと引き上げた。これを受けて三菱UFJ銀行は9月2日から、短期プライムレートを17年ぶりに0.15％引き上げた。三菱UFJ信託銀行も8月30日に同じく短期プライムレートを0.15％引き上げている。
これに加えて、政策保有株の売却も利益を押し上げることが想定される。

通期業績見通しを上方修正する？
三菱UFJは政策金利と市場金利が0.15％上昇してその後据え置かれた場合、収益は1年目に850億円、2年目に1200億円、3年目に1500億円のプラスの効果が出るとみている。これを基にすると、第2四半期の2カ月分だけで、150億円程度が上乗せされる計算になる。
ブルームバーグによる中間の業績予想のアナリストコンセンサスでは、中間期（4－9月）の純利益は前年同期比27.2％増の1兆1795億円。通期目標の79％に達するとみている。アナリスト予想に近い業績を達成した場合、三菱UFJが通期見通しの上方修正を行うかが注目される。

前年度の4000億円規模の自社株買いを今年度も行う？
業績好調な三菱UFJだが、足元の株価は上昇しているものの、11日終値時点でPBRは1.018倍にとどまっている。「PBR1倍は通過点」とする同社にとっては、不本意な状況といえるだろう。好業績を背景に、大胆な株主還元が行われるかどうかも、大きな注目ポイントになる。

最も可能性の高い株主還元は、自社株買いだ。三菱UFJは2014年以降の過去10年で、中間決算発表時に自社株買いを発表していないのは2020年のみ。23年11月には上限4000億円という最大規模の自社株買いを行った。

今年度は既に5～6月にかけて1000億円（6266万6100株）の自社株買いを行っているものの、政策保有株の売却益も加われば、財務的な余裕は十分にあるだろう。

さらなる増配に踏み込めばポジティブ・サプライズか
自社株買いに加えて、配当を増やすかどうかも注目される。
三菱UFJは株主還元の基本方針として、「配当性向を40％程度とし、利益成長を通じた1株当たり配当金の安定的・持続的な増加」を掲げている。25年3月期の配当予想は、中間、期末ともに、前期比4.5円増の1株当たり25円としている。
第1四半期の1株当たり四半期純利益（47.5円）を単純に4倍して配当性向を40％として計算すると、中間、期末の配当は各38円の計76円になる。中間、期末ともに1株当たり13円の増配余地がある計算だ。
従来予想通りであっても前期と比べて増配になるが、さらなる増配に踏み込めば、ポジティブ・サプライズになる可能性がありそうだ。