Mynd.ai は米国のバックドアリスティングが完了すると新しいページに移動します

2023年12月27日

Mynd.ai は、2021年の中国の教育取り締まりで全滅した企業の上場企業を引き継ぎ、ニューヨーク証券取引所アメリカン証券への上場を完了しました

同社の主な資産は、教育パネルハードウェアユニットと補完的なソフトウェアサービスを含む、ゲーム会社NetDragonの旧教育事業です。

ダグ・ヤング著

レッスンの時間です。

それは新しく作られた計画です Mynd.ai 株式会社 (MYND.US) は、2年以上前の中国の教育弾圧の灰から立ち直った最新の企業になりました。上場企業が中国のゲーム会社の教育資産の買収を完了したため、Mynd.ai は12月13日に正式に資産を取得しました ネットドラゴン (0777.HK)。

資産譲渡前は、Mynd.ai はグラビタス・エデュケーション・ホールディングスとして知られていました。グラビタス・エデュケーション・ホールディングスは、中国で一連の幼稚園を運営していましたが、教育取り締まりにより大部分が全滅しました。その幼稚園事業は、NetDragonの教育資産を会社に注入する道を開いたイメージチェンジの一環として売却されました。

結果として生まれた新会社は、12月13日に名前が Mynd.ai に変更されましたが、以前のGravitasとはまったく異なります。最も重要なのは、同社の資産はすべて中国国外にあり、そのほとんどが、米国、英国、イタリア、オーストラリアなどの市場の世界中の学校にカスタマイズされたコンピューター（教育用パネルとも呼ばれる）を販売し、タイやエジプトなどの発展途上市場への進出を計画している金儲けのハードウェア事業です。

この区別は投資家にとって非常に重要です。なぜなら、新しい Mynd.ai は、2021年に民間企業が小学生に個別指導サービスを提供することを禁止したことで、一夜にして数十億ドル規模の業界を消滅させたのと同じ予測不可能な中国の規制当局の対象にはならないからです。

それでも、Mynd.ai はできるだけ多くの教育パネルを教室に設置することに重点を置いているため、現時点では大きな損失を出しています。そのほとんどが Promethean というブランド名です。教室でのフットプリントを増やすにつれて、同社は学校が日常の指導でパネル上で使用する教育ソフトウェアの販売を開始したいと考えています。サービスとしてのソフトウェア（SaaS）として知られるこのようなビジネスは、拡張が容易なため、ハードウェアの売上よりもはるかに高い利益をもたらします。Mynd.ai は、これが会社を最初の利益に引き上げることを期待しています。

NetDragonは、4月に教育事業をスピンオフする計画を初めて発表しました。同社は収益の約半分を教育事業から、残りの半分は古いゲーム事業から得ています。しかし、ゲーム事業はその利益の原動力であり、今年上半期の売上総利益率は 97% といううらやましいほどです。それに比べて、教育事業の売上総利益率はわずか24％とはるかに低く、事業のその部分は赤字のままです。

スピンオフが完了したので、Mynd.ai にとって本当の課題は、そう遠くない将来に利益を上げることができる勝利の方程式があることを投資家に納得させることです。同社の現在の時価総額は約2億ドルです。先週、12月13日時点で4,550万株の米国預託証券（ADS）を保有しており、クリスマス休暇直前の12月22日の最新の終値である4.52ドルを掛けたものです。

Mynd.ai の最新の値では、株価売上高（P/S）比が0.5弱と比較的弱くなります。これは、これほど大きな成長と利益の可能性を秘めている企業には期待できないものです。この数字は、外国の教育技術企業の3.12を下回っています ユーデミー （UDMY.US）と、1.93は チェッグ (CHGG.US)。しかし、それは中国の0.64からそれほど遠くありません ユーダオ （DAO.US）によると、これが中国か外国の教育工学ゲームかについて、まだ混乱しているかもしれません。

NetDragon自体は中国の古いゲーム会社の1つであり、新しい Mynd.ai を引き続き株式の 72.9% で管理します。しかし、同社は確かに、投資家に、この会社は中国の規制当局には理解できない外国企業だと思ってもらいたいのです。会社自体は中国の企業によって管理されていますが、その資産のほとんどまたはすべてが中国国外にあるため、これは外国企業のように見えるということに私たちは同意する傾向があります。

所有権はさておき、投資家の心を圧迫する可能性が最も高いもう1つの大きな問題は、Mynd.ai の大きな損失と、直近の報告期間における気になる売上の減少です。

NetDragonの教育事業からの収益は、2022年に34％増の43億元（6億300万ドル）に達しました。これは、NetDragonが事業を展開する多くの市場の学校が、最新のハイテク学習ガジェットの入手競争でインタラクティブパネルを購入したためです。しかし、その後、この数字は突然、今年上半期には前年比29％減の17億元になりました。

企業幹部は、収益の大幅な減少は一時的なものであり、前年に購入したすべての新しいパネルが市場によって消化されたため、2022年の大幅な上昇の後の一息のようなものだと言いました。NetDragonの教育部門は、今年上半期に2億4900万元の損失を報告しました。これは、前年の3,600万元の損失をはるかに上回っています。

「現在、年末までにPrometheanパネルを統合した最初のソフトウェアサブスクリプションパッケージをリリースする予定です」とNetDragonは、8月の中間業績で教育事業について言及しました。「また、大規模な言語モデルでのコラボレーションを模索するためにパートナーと活発に話し合っています」と付け加え、人工知能がパネルの採用とソフトウェアサービスの需要を加速させる可能性を示唆しました。

NetDragonは、最初のゲーム事業を立ち上げてから10年以上経った2014年に、多角化の動きとして教育事業に初めて参入しました。2015年にロンドンに上場しているプロメシアンワールドを1億3000万ドルで買収したことを皮切りに、一連の買収を通じて急速に事業を成長させました。2年後、ドリームワークス・アニメーションのパートナーであるロサンゼルスを拠点とするJumpStartを買収しました。そして 2022 年に、プロメシアンは Mynd.ai の SaaS ビジネスの基盤となりつつあるデジタルホワイトボードアプリ、Explain Everything を買収しました。

Prometheanは昨年だけで253,000枚のパネルを販売しました。つまり、来年広く利用できるようになったときに、最初のサブスクリプションサービスからかなりの収益を得るのに十分な基盤があるでしょう。今は、ビジネスのその部分である程度の牽引力を獲得し、収益の伸びにも戻る必要があります。これらの両方を行うことで、ニューヨーク証券取引所の米国取引所への同社の新規上場に、必要な活力を吹き込むことができます。