ボラティリティの乗り切り：中国リンク株の効果的なオプション戦略

火曜日、上海総合指数は 2.5% 下落し、ハンセン指数は 3.67% 下落しました。

先週の土曜日、中国政府は、地方債の発行、財政支出の増加、不動産市場を支援するための特定の措置の実施など、経済を後押しするためのより多くの財政刺激策を導入すると発表しました。しかし、一部の投資家は これらの計画された対策、特にタイミングと規模に関する重要な詳細が不足していたため、がっかりしました、だけでなく 個人消費を支援するための明確な取り組み。さらに、10年物米国債利回りの上昇、新たな地政学的対立、9月の中国の弱い輸出データも、中国の資産に悪影響を及ぼしました。

将来、中国連動株の運営上の困難は増大しています。

UBSのアナリストは、中国株が直面する可能性があると指摘しています 投資家が政府の最新の景気刺激策を評価するにつれて、近い将来、ボラティリティが高まる。また、活気のない景気刺激策に関連する潜在的なリスクも強調しました。

「投資家はいかなる政策シグナルにも非常に敏感で、それに応じて迅速に行動する用意ができています。北京の財政パッケージが予想を下回ったり、政策立案者が今後数週間沈黙を守ったりすると、市場は再び打撃を受ける可能性があります」とUBSのアナリストは指摘しました。

彼らは、特に政府支出の増加が計画されていることを考えると、北京が今後数日で計画されている財政措置に関する詳細情報を発表することを期待しています 10月下旬に開催される予定の全国人民代表大会で承認されました。

月曜日の夜、Caixinは、中国が経済を後押しするために今後3年間でさらに6000億元の国債を発行する可能性があると報告しました。この資金の一部は地方自治体の債務処理に使われるそうです。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、超長期中央政府特別債の割当量が増加し、地方政府の債務スワッププログラムがさらに拡大すると予想しています。しかし、彼らは残ります 政策立案者が超長期債を債務スワップに利用することに懐疑的です北京は伝統的にこの目的のために地方国債を使用してきたからです。財務省は、潜在的債務に対処するために、地方自治体に追加の債券割当量を提供する予定です。この計画が実現すれば、ゴールドマン・サックスは検討するでしょう 地方政府の債務の一部を直接引き受けることは、中央政府による重要な一歩です、地方自治体の金融手段（LGFV）の短期的なデフォルトリスクを軽減する可能性があると同時に、モラルハザードに関する懸念も提起します。

●2024年の米国の選挙

トランプが選挙に勝つ可能性は最近、賭けサイトで高まっており、中国の資産に悪影響を及ぼす可能性があります。再選された場合、彼は外国製品の関税を他国からの輸入品に最大20％、中国からの輸入品に60％まで引き上げることを約束しました。ゴールドマン・サックスのストラテジストは、60％の関税は中国株の13％の下落につながると予測しています。

ええ、IGのマーケットストラテジスト、Jun Rongは解説でこう述べています 中国からの具体的な財政政策の約束は、米国の選挙が終わるまで延期される可能性があります。選挙の結果は米国との貿易関係に影響します。中国の現在の経済データでは、9月に発表された政策の有効性はまだ示されていません。その結果、現段階での中国の政策コミットメントは時期尚早と見なされる可能性があります。この明確性の欠如は、ハンセン指数の統合期間を長期化させる可能性があります。うん、最悪の事態は過ぎ去ったかもしれないが、ベンチマーク指数は20,400から21,600の範囲で安定すると予想されていることを示唆しています。

●米国の利下げペース

米国の消費者物価は、8月の2.5％から9月の前年比2.4％上昇し、2021年2月以来の最小の年間上昇率を記録しました。しかし、 変動の激しい食料とエネルギーコストを除いた「コア」価格は引き続き上昇しています、医療、衣類、自動車保険、航空運賃の費用の増加により、前年比3.3％、8月から0.3％上昇しました。エコノミストはコア価格を注意深く監視しています 将来のインフレ動向をより明確に示しています。

10年物米国財務省債の利回りは、8月初旬以来の最高水準に近いです。これは、経済データが予想よりも好調なため、FRBの大幅な利下げの可能性が低くなるためです。現在、市場は 12月に25ベーシスポイント引き下げられる確率は82.2％です、1か月前の50ベーシスポイント引き下げの確率は 41.3% から上昇しています。

●地政学的リスク

これは、中東で激化する紛争や最近の北朝鮮と韓国の間の緊張など、世界市場が直面しているリスクです。

最近の中国資産の急増と引き戻しを受けて、彼らの ボラティリティは低下しましたが、過去1年間の平均を大幅に上回っています。さらに、コールの価格はプットの価格よりも高くなっています。

ここでは、KWebとFXIという2つのETFのオプションデータを例にとりますが、これは取引の推奨やアドバイスにはなりません。

この場合、ゴールドマン・サックスが引き続き中国資産に対して全体的に強気であるという前提のもと、以下のオプション戦略を検討することをお勧めします。

●中国の資産に引き続き強気なら、検討してみてください 雄牛 コールスプレッド行使価格が 110% で数か月後に期限が切れるコールを購入し、同じ有効期限のコールを行使価格の 120% で販売するなど。

もっと読む: ブル・コール・スプレッドに関するmoomooのオプションコース

●現在、中国の基礎資産を保有している場合は、次のことを検討してください 首輪 戦略。たとえば、保有している原資産の下振れリスクをヘッジするために、行使価格が 120% のコールを売ると同時に、行使価格が 80% のプットを買うことができます。

もっと読む: moomooのロングカラーのオプションコース

ゴールドマン・サックスの戦略とは別に、ボラティリティに弱気で、方向性バイアスがない場合は、次のようなオプション戦略が適しています。