6月の米企業倒産件数、過去14年間で最高を記録： S&P グローバル

不況の入り口に立っているのだろうか？

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスが発表したところによると、6月の米国企業倒産申請件数は2020年初頭以来の高水準に達した。先月だけで約75件の新規企業倒産申請が記録されたが、これはCovidショックによって多くの企業が倒産に追い込まれた2020年の最も忙しい月に匹敵する。

今年に入ってからの米国での倒産申請件数は346件で、過去13年間の同数値を上回ったという。これは、借入コストの高止まり、サプライチェーンの混乱、個人消費の後退が、経営難に陥った企業を圧迫したためである。

連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を1年近くも23年ぶりの高水準に据え置いたため、倒産件数が急増した。政策決定者たちは、経済成長の鈍化とインフレ率の再低下を示唆する指標を受け、引き締め政策を縮小するタイミングに頭を悩ませている。市場参加者は、特に6月の消費者物価指数（CPI）が予想を下回っ たことから、9月に最初の利下げが実施されると確信している。

セクター別では、2024年の倒産申請件数が最も多かったのは消費者裁量 (XLY)で55件だった。同セクターは6月中に16件の新規申請を記録した。以下、ヘルスケア(XLV)と産業(XLI)がそれぞれ40件、情報技術(XLK)が20件、消費者関連(XLP)が19件、金融(XLF)が16件、素材(XLB)が11件、通信サービス(XLC)が10件、エネルギー(XLE)が4件、公益事業(XLU)が3件だった。

消費者裁量セクターには、個人が欲しいかもしれないが、必ずしも必要ではない製造品やサービスを販売する企業が含まれる。このことを考慮すると、インフレ率の上昇と借入コストの高止まりを前に、消費者は確かに裁量支出を減速させ、むしろ食費やガソリン代、ローン返済などの必要経費を優先させていると考えるのが妥当だろう。

個人消費支出（個人消費としても知られる）の伸びは、巨大な需給不均衡が1970年代以来のインフレを引き起こした2021年4月を頂点に低下傾向にある。セントルイス連銀のFREDデータベースによると、2021年4月のPCEは前年比30%近く上昇し、2024年5月の5.1%を大きく上回った。PCEインフレ率のピークは2022年6月であった。

中小企業を取り巻く環境も厳しい。全米独立企業連盟のチーフ・エコノミスト、ビル・ダンケルバーグは6月の報告書で、「メインストリートは今年いっぱいの景気について悲観的な見方を続けている。「補償費の増大が物価の上昇を招いている。一方、先行き不透明な数カ月に備える中小企業経営者にとっては、インフレからの解放は見えていない。

それでも、アメリカは景気後退をかわすことができるのか、という疑問は残る。SAアナリストのダミール・トキッチ氏は、製造業とサービス業が縮小していることに加え、新規失業保険申請件数と継続失業保険申請件数が最近増加していることを挙げ、もう手遅れだと考えている。同じSA寄稿者のジェームス・ピチェルノは、「早ければ8月にも景気後退が始まる可能性があるが、そこまで先を見通すのはまだ当てずっぽうに過ぎない」と見ている。