Nvidiaの「陰謀論」を却下します。解決すべき疑問は他にもあります
$エヌビディア(NVDA.US$2週間前に、アナリストの第2四半期に対する予想を上回る素晴らしい収益レポートを発表し、将来の収益と収益についてさらに強力なガイダンスを提供しました。それでも、疑わしい開示や管理措置については、投資家が注意すべき懸念があります。
• 信じられないほどのコスト管理と粗利益
Nvidiaの24年第2四半期の収益は135億ドルで、前年比102％増加し、アナリストの見積もりを24億ドル上回りました。同社は、大規模な言語モデルとジェネレーティブAIを促進するGPUの需要に牽引され、データセンターで103億ドルの収益を上げて大幅な成長を遂げました。この金額は、アナリストの見積もりである80億ドルを上回りました。驚くべきことに、 Nvidiaの驚異的な成長はほとんど追加費用なしで達成されました。売上原価は前年比6.8％しか上昇せず、その結果、70.1％という驚異的な売上総利益率に達しました。 このような好調な業績により、Nvidiaは予想の2.09ドルに対し、2.48ドルでEPSの見積もりを上回りました。
• 顧客との混乱した関係
このような巨大企業によるこの印象的な業績は、これほど大きなマージンを上回るという点では前例のないものです。驚いたことに、ウォール街のアナリストは、チップメーカーに対する予測を完全にやり遂げていたようです。
ジェネレーティブAIに対する需要の高まりにより、Nvidiaはデータセンターの収益を大幅に上回りました。しかし、彼らはそれをどのように管理しましたか？好調な四半期を経て、 市場参加者の中には、CoreweaveというAIスタートアップがNvidiaの第2四半期の収益増加に貢献したのではないかと推測する人もいました。
CoreweaveとNvidiaの収益拡大の潜在的な関連性には、いくつかの理由で懸念が生じます。
• まず、NvidiaはCoreweaveの投資家の1人なので、NvidiaがCoreweaveの購入決定に何らかの影響を与えたかどうか疑問が生じます。
• 次に、コアウィーブは8月上旬に、NvidiaのGPUによって担保された23億ドルの負債ファシリティを調達しました。興味深いことに、この金額はNvidiaのデータセンターの収益を上回る規模（推定80億ドルに対して103億ドル）に相当します。
• 最後に、この慣行は合法かもしれませんが、Nvidiaと顧客との関係をより適切に開示する必要性を浮き彫りにしています。
• 買い戻しのタイミングが疑問です
Nvidiaが追加で250億ドルの買い戻しを承認し、第2四半期末に残りの40億ドルを承認したことは、アナリストや投資家から拍手喝采を受けました。
しかし、買い戻しに関する経営陣の選択は複雑です。第10四半期のレポートによると、同社は24年第1四半期に株式を買い戻さなかったが、24年第2四半期には、32.8億ドルで750万株を買い戻しました。さらに、2023年7月31日から2024年8月24日までの間に、9億9800万ドルで200万株を買い戻しました。これらの購入は、それぞれ1株あたり437ドルと499ドルの平均価格で行われましたが、株式が24年第2四半期にこれらの価格を上回って取引されたのはわずか数日間でした。そのため、 Nvidiaは、株価への影響を避けるために、出来高加重平均価格プログラムを使用するのではなく、市場のトップにある株式を買い戻しているようです。
• インサイダー販売の加速
Nvidiaの内部関係者は株を売っていますが、同社は過去最高を記録して株式を買い戻し続けています。 過去6か月間に、内部関係者はCEOが提案した売却を除いて2億3,400万ドル相当の株式を売却しました。最高財務責任者（CFO）は、8月28日に230万ドル、5月30日に250万ドルを売り上げました。
さらに、新しい書類によると、NvidiaのCEO、ジェンセン・ファンは最近、4,280万ドル相当の同社の株式を売却しました。提出書類によると、Huangは行使価格4ドルの29,688株のストックオプションを行使しました。その後、これらの株式は5取引日の間に3回の取引で売却されました。特筆すべきなのは、この売却は、ナスダックが連続して下落した時期に行われ、投資家の間で緊張が高まっているということです。
しかし、バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴンは、これらの懸念に応えて、理論を反証し、会社の業績について論理的な説明をしています。
• Nvidiaの収益と商品コストに関する明確化
ラスゴンは、商品コストはほとんど上がらないのにNvidiaが収益を倍増させたという理論は疑わしいです。彼はそれを説明します Nvidiaは前年に在庫準備金などの多額の費用を負担しました。これにより、商品コストが人為的に下がりました。 これらの費用を除くと、データセンターの売上が好調だったことを反映して、第2四半期に商品原価が約70％増加しました。これは業績を標準的に反映しています。
• データセンターの販売操作に関する主張を暴く
Nvidia AIチップを資金調達の担保として使用したGPUクラウドベンダーのCoreweave Inc. に関する別の理論があります。Nvidiaがこれを悪用してデータセンターの売上を操作したのではないかという憶測があります。しかし、Rasgonは次のことを強調してこの主張を裏付けています 債務ファシリティは四半期終了後に発表されました。これは、チップの導入がまだ行われていない可能性が高いことを示しています。 さらに、彼はそれを説明します NvidiaがCoreweaveのようなAIスタートアップに投資することは、その影響力を高め、大規模なクラウドサービスプロバイダーの脅威に対抗するのに有益です。
• 陰謀説に注意
RasgonはNvidiaの株式に対して「アウトパフォーム」の格付けをしており、ソーシャルメディアの陰謀説を信用せず、信頼できない情報源に頼らないように投資家に促しています。彼は、Nvidiaを担当しているアナリストの大多数がその株に買い格付けをしており、その見通しに自信があることを示していると強調しています。そのため、 投資家は、そのような根拠のない理論に注意してアプローチし、投資判断を下す際には信頼できる情報源に頼らなければなりません。
8月24日に過去最高の502ドルを更新して以来、「陰謀論」により、9％の大幅な修正が行われています。前述の落ち込みにもかかわらず、NVDAの利益は年初来で225％のままです。人工知能に対する投資家の興奮に後押しされて、Nvidiaが非常に高いバリュエーションに急上昇する中、何人かの市場評論家がNvidiaに警鐘を鳴らしています。投資界のレジェンド、ロブ・アーノットによると、Nvidiaの株式は今年の驚異的な上昇に続いて資産バブルを形成しました。もしそれが急上昇した場合、それはより広範な市場暴落の引き金となる可能性があるということです。
出典：シーキング・アルファ、ベンジンガ、SECフォーム4、マーケット・ウォッチ、Investing.com
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コメント
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T-Ed : これが本当なら、なぜNVIDIAのCEOとCFOが株を売却するのでしょうか。彼らは配当さえ放棄しています。
Broccolee T-Ed : 現金こそが王者であるため
战狼(粉红) T-Ed : 彼らは自分たちの努力を報じ金で自分たちに報いるためにそれを行う必要がある
William LEW : もし本当だったら、このストーリーはまたハリウッドに映画を提供できます。タイトルは「空から生まれたAI、あなたの心を躍らせます笑
conscientious Ibex_8 : その理論は深く、「ばかげたことをする人なんているわけがない」という論破はただでした。
ccc7 : 。。
AMC博文 : 。。。