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Nvidia：ブロードコムリスクの現実チェック
Nvidia Corporationの「AIの王」の地位は、そのトップ顧客がカスタムチップとシステムを構築するためにBroadcomに目を向けているため、脅威にさらされていると言われています。
今月初めにブロードコムの収益発表以来、投資家がAIソリューションの将来の需要を懸念しているため、NVDAの株価は下落しています。
しかし、懐疑論者は、ブルケースを存続させるNvidiaの主要な強みと表面の下の精通した戦略を見落としている可能性があります。
今月初めにブロードコムの収益発表以来、投資家がAIソリューションの将来の需要を懸念しているため、NVDAの株価は下落しています。
しかし、懐疑論者は、ブルケースを存続させるNvidiaの主要な強みと表面の下の精通した戦略を見落としている可能性があります。
Nvidia Corporation (NASDAQ:NVDA) は、高性能 GPU の設計における幅広いリードと、複数のチップを包含し、同時に実行して超高いコンピューティング パフォーマンスを提供する幅広いシステムとスーパーコンピューターの設計により、「AI の王」に選ばれています。Advanced Micro Devices (AMD) や Intel (INTL) などのライバルが依然として業界のリーダーに遅れをとっているため、Nvidia が売上成長の面で市場を支配し続けることは広く受け入れられています。これは、世界中のデータセンターが今後数年間でAI時代に適合するように近代化されるためです。
しかし、この強気な物語は最近、ブロードコム（AVGO）の2024四半期の決算発表を受けて打撃を受けました。彼らは、Nvidiaの最大顧客が独自のチップを設計するだけでなく、Broadcomのネットワークソリューションを使用してカスタムシリコンの大規模なクラスターを構築するための強化された努力を明らかにしました。
この記事では、Nvidiaのコア顧客ベースがBroadcomやMarvell Technologies（MRVL）などのライバルと提携して、Nvidiaのテクノロジーに代わるものを開発し、今後の売上成長の見通しを脅かすリスクの高まりに対処します。懐疑論者は、将来の財務パフォーマンスを維持するはずのNvidiaの主要な強みと戦略を見落としている可能性があります。NVDA株は「買い」の評価を維持しています。
ブルケースはまだ無傷です
前の記事では、クラウドサービスプロバイダー（CSP）やその他の主要なテクノロジー企業によるNvidiaのチップへの大規模な投資が報われるかどうかについての懸念の高まりに対処しました。これは、クマがこれまでの投資に対する目に見えるリターンの欠如を指摘しているものです。私たちは、AI関連のCapExがすでに具体的な結果をもたらしているという統計的証拠を明らかにし、投資サイクルと投資収益率（ROI）ペイオフの間のタイムラグを強調する重要な歴史的アナロジーを強調しました。
さらに、マイクロソフトの2025年第1四半期の決算説明会で、同社の幹部は、AIビジネスの収益率が100億ドル近くになったと発表しました。そして、メタのCEOであるマーク・ザッカーバーグは、レコメンデーションシステムの進歩が広告の関連性を向上させているため、AIへの投資が報われていると、数四半期にわたって宣言してきました。
しかし、この強気な物語は最近、ブロードコム（AVGO）の2024四半期の決算発表を受けて打撃を受けました。彼らは、Nvidiaの最大顧客が独自のチップを設計するだけでなく、Broadcomのネットワークソリューションを使用してカスタムシリコンの大規模なクラスターを構築するための強化された努力を明らかにしました。
この記事では、Nvidiaのコア顧客ベースがBroadcomやMarvell Technologies（MRVL）などのライバルと提携して、Nvidiaのテクノロジーに代わるものを開発し、今後の売上成長の見通しを脅かすリスクの高まりに対処します。懐疑論者は、将来の財務パフォーマンスを維持するはずのNvidiaの主要な強みと戦略を見落としている可能性があります。NVDA株は「買い」の評価を維持しています。
ブルケースはまだ無傷です
前の記事では、クラウドサービスプロバイダー（CSP）やその他の主要なテクノロジー企業によるNvidiaのチップへの大規模な投資が報われるかどうかについての懸念の高まりに対処しました。これは、クマがこれまでの投資に対する目に見えるリターンの欠如を指摘しているものです。私たちは、AI関連のCapExがすでに具体的な結果をもたらしているという統計的証拠を明らかにし、投資サイクルと投資収益率（ROI）ペイオフの間のタイムラグを強調する重要な歴史的アナロジーを強調しました。
さらに、マイクロソフトの2025年第1四半期の決算説明会で、同社の幹部は、AIビジネスの収益率が100億ドル近くになったと発表しました。そして、メタのCEOであるマーク・ザッカーバーグは、レコメンデーションシステムの進歩が広告の関連性を向上させているため、AIへの投資が報われていると、数四半期にわたって宣言してきました。
したがって、主要なテクノロジー企業がNvidiaのチップに多額の費用をかけ続けている場合、これらのCapEXの決定は、すでに目撃している収益源と相関していることは確かです。CFOのColette Kressは、2025年度第3四半期の決算説明会で次のように宣言しました。
第3四半期は、また記録的な四半期でした。私たちは信じられないほどの成長を提供し続けました。351億ドルの収益は、前年比で17%増加し、前年比で94%増加し、325億ドルの見通しをはるかに上回っています。
...
ブラックウェルの需要は驚異的であり、顧客が私たちに課している信じられないほどの需要を満たすために、供給を拡大するために競争しています。
したがって、投資家は、2025年の暦年に入るにつれて、収益の伸びの別の堅調な年を期待できます。
ブロードコムリスク
12月12日、メガキャップ企業がNvidiaへの依存度を下げようとしているため、Broadcomはテクノロジーソリューションに対する信じられないほどの需要で投資家を驚かせました。
したがって、Q4を要約します。半導体の収益は82億ドルで、前年比で12%、順次13%増加しました。第4四半期のAI収益は、前年比150%の堅調な成長を遂げ、37億ドルとなりました。
- CEOのHock Tan、Broadcom Q4 FY2024決算説明会。
その後、AVGOはニュースで高騰し、NVDAは修正領域に落ちました。ブロードコムの株価は現在、今年の第4四半期にNvidiaを上回る軌道に乗っており、「カスタムシリコン」の波が続く中、ブロードコムが2025年も市場リーダーを凌駕し続ける可能性があるという憶測が高まっています。
第3四半期は、また記録的な四半期でした。私たちは信じられないほどの成長を提供し続けました。351億ドルの収益は、前年比で17%増加し、前年比で94%増加し、325億ドルの見通しをはるかに上回っています。
...
ブラックウェルの需要は驚異的であり、顧客が私たちに課している信じられないほどの需要を満たすために、供給を拡大するために競争しています。
したがって、投資家は、2025年の暦年に入るにつれて、収益の伸びの別の堅調な年を期待できます。
ブロードコムリスク
12月12日、メガキャップ企業がNvidiaへの依存度を下げようとしているため、Broadcomはテクノロジーソリューションに対する信じられないほどの需要で投資家を驚かせました。
したがって、Q4を要約します。半導体の収益は82億ドルで、前年比で12%、順次13%増加しました。第4四半期のAI収益は、前年比150%の堅調な成長を遂げ、37億ドルとなりました。
- CEOのHock Tan、Broadcom Q4 FY2024決算説明会。
その後、AVGOはニュースで高騰し、NVDAは修正領域に落ちました。ブロードコムの株価は現在、今年の第4四半期にNvidiaを上回る軌道に乗っており、「カスタムシリコン」の波が続く中、ブロードコムが2025年も市場リーダーを凌駕し続ける可能性があるという憶測が高まっています。
Nvidiaの株式に圧力をかけているのは、BroadcomのCEOであるHock Tanからの以下の発言です。
特定のハイパースケーラーは、独自のカスタムAIアクセラレータまたはXPUを開発し、これらのXPUをオープンでスケーラブルなイーサネット接続でネットワークに接続するためのそれぞれの旅を開始しました。
...
現在、今後 3 年間でさまざまな速度で展開する独自のマルチジェネレーション AI XPU ロードマップを開発した 3 人のハイパー スケールの顧客がいます。2027年には、それぞれが単一のファブリックに100万のXPUクラスターを展開することを計画していると考えています。
– CEO Hock Tan、Broadcom Q4 2024 決算説明会。
これは、NvidiaのGPUと隣接するハードウェア製品の今後の需要に打撃を与えるでしょう。優れたチップの設計に加えて、Nvidiaの堀の重要な要素は、複数のGPU、ネットワークソリューション、スイッチ、ルーターなどを含むより広範なAIシステムを構築する能力です。Nvidiaは基本的に、大規模で複雑なAIモデルの処理を可能にするために、スーパーコンピューティングシステム全体をゼロから構築しており、ライバルが追いつくのははるかに面倒です。また、Nvidiaは「NVIDIA AI Enterprise」ソフトウェアサービスをこれらのスーパーコンピューティングシステムに組み込み、企業をエコシステムに閉じ込め、定期的なソフトウェア収益とハードウェアアップグレードサイクルを助長することを覚えておいてください。
Nvidiaの幹部は、前回の決算説明会で、クラウドプロバイダーが同社のデータセンター収益の約半分を占めていることを強調しました。したがって、主要なCSPとメタプラットフォームが独自のチップとシステムを設計しているという事実は、ハードウェアレベルとソフトウェアレベルの両方で、Nvidiaの将来の収益見通しを確実に損ないます。
Nvidiaを過小評価しないでください
まず、クラウドサービスプロバイダーを構成するNvidiaのデータセンター収益の半分は、AmazonのAWS（AMZN）、Microsoft（MSFT）Azure、およびGoogle Cloud（GOOG）だけを伴うわけではないことに注意することが重要です。前回の決算説明会で、CFOのコレット・クレスは、同社が国際的なCSPにもどのようにサービスを提供しているかを強調しました。
Tata Communications と Yotta Data Services を含むインドの主要な CSP は、数万 NVIDIA GPU 用の AI 工場を建設しています。年末までに、彼らは国内でのNVIDIA GPUの展開を10倍近く増やすだろう
したがって、Nvidiaの顧客基盤は、懐疑論者が主張するよりも多様です。
さらに、市場はBroadcomのテクノロジーソリューションに対する需要の高まりに興奮していますが、投資家はNvidiaのシステムソリューションに対する需要も同時に増加し続けているという事実を見落としている可能性があります。
CFO コレット・クレス
ネットワーキングの需要は強く、成長しており、第4四半期に順次成長を予想しています。CSP とスーパーコンピューティング センターは、新しい H200 クラスターを強化するために NVIDIA InfiniBand プラットフォームを使用および採用しています。NVIDIA Spectrum-X Ethernet for AI の収益は前年比で 3 倍以上増加し、当社のパイプラインは、大規模なクラスター展開を計画している複数の CSP および消費者向けインターネット企業で構築され続けています。
...
CEO ジェンセン・ファン
あなたはオラクルのシステムが立ち上がったのを見たと思います。あなたはマイクロソフトのシステムを持っており、彼らはグレースブラックウェルシステムをプレビューしようとしています。あなたはGoogleにあるシステムを持っています。そして、これらすべてのCSPは、最初になるために競争しています。
– Nvidia Q3 FY2025 決算説明会（強調を追加）。
では、なぜ主要なCSPと消費者向けインターネット企業は、Nvidiaのハードウェアを使用してクラスターを構築しているのでしょうか？
広範なスーパーコンピューティングシステムの構築に関しては、Nvidiaがどれほど進んでいるかを認識することが重要です。ライバルがパフォーマンスに追いついて複製するには何年もかかる場合があります。
ブラックウェルビジョンが実現するのに5年近くかかり、7つのユニークなチップが....NVIDIAは、チップ、システム、ネットワーク、さらには構造化ケーブル、電源と冷却、およびソフトウェアのマウントから、顧客がAI工場を迅速に構築できるように、Blackwellプラットフォームのフルスタックエンドツーエンドを設計および最適化しました。
- CEO Jensen Huang、Nvidia Q2 FY2025決算説明会（強調追加）。
今、クマは、さまざまなソフトウェアサービス（MicrosoftのOffice 365やGoogleのさまざまな検索製品など）の大規模なユーザーベースを考えると、Nvidiaのトップ顧客は、それぞれの分野でのAIイノベーションの方向性と採用傾向をよりよく理解できるという公正な議論をします。
このデータと知識を活用して、社内のAIモデルのトレーニングと推論に最適化されたカスタムスーパーコンピューティングシステム全体を設計できます。実際、社内のAIモデルだけでなく、著名なAIスタートアップの大規模言語モデル（LLM）も。たとえば、利害関係者として、AmazonはAnthropicと巧みに契約を結び、AWSのチップで構築されたクラスターで次のAIモデルをトレーニングおよび展開しました。
特定のハイパースケーラーは、独自のカスタムAIアクセラレータまたはXPUを開発し、これらのXPUをオープンでスケーラブルなイーサネット接続でネットワークに接続するためのそれぞれの旅を開始しました。
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現在、今後 3 年間でさまざまな速度で展開する独自のマルチジェネレーション AI XPU ロードマップを開発した 3 人のハイパー スケールの顧客がいます。2027年には、それぞれが単一のファブリックに100万のXPUクラスターを展開することを計画していると考えています。
– CEO Hock Tan、Broadcom Q4 2024 決算説明会。
これは、NvidiaのGPUと隣接するハードウェア製品の今後の需要に打撃を与えるでしょう。優れたチップの設計に加えて、Nvidiaの堀の重要な要素は、複数のGPU、ネットワークソリューション、スイッチ、ルーターなどを含むより広範なAIシステムを構築する能力です。Nvidiaは基本的に、大規模で複雑なAIモデルの処理を可能にするために、スーパーコンピューティングシステム全体をゼロから構築しており、ライバルが追いつくのははるかに面倒です。また、Nvidiaは「NVIDIA AI Enterprise」ソフトウェアサービスをこれらのスーパーコンピューティングシステムに組み込み、企業をエコシステムに閉じ込め、定期的なソフトウェア収益とハードウェアアップグレードサイクルを助長することを覚えておいてください。
Nvidiaの幹部は、前回の決算説明会で、クラウドプロバイダーが同社のデータセンター収益の約半分を占めていることを強調しました。したがって、主要なCSPとメタプラットフォームが独自のチップとシステムを設計しているという事実は、ハードウェアレベルとソフトウェアレベルの両方で、Nvidiaの将来の収益見通しを確実に損ないます。
Nvidiaを過小評価しないでください
まず、クラウドサービスプロバイダーを構成するNvidiaのデータセンター収益の半分は、AmazonのAWS（AMZN）、Microsoft（MSFT）Azure、およびGoogle Cloud（GOOG）だけを伴うわけではないことに注意することが重要です。前回の決算説明会で、CFOのコレット・クレスは、同社が国際的なCSPにもどのようにサービスを提供しているかを強調しました。
Tata Communications と Yotta Data Services を含むインドの主要な CSP は、数万 NVIDIA GPU 用の AI 工場を建設しています。年末までに、彼らは国内でのNVIDIA GPUの展開を10倍近く増やすだろう
したがって、Nvidiaの顧客基盤は、懐疑論者が主張するよりも多様です。
さらに、市場はBroadcomのテクノロジーソリューションに対する需要の高まりに興奮していますが、投資家はNvidiaのシステムソリューションに対する需要も同時に増加し続けているという事実を見落としている可能性があります。
CFO コレット・クレス
ネットワーキングの需要は強く、成長しており、第4四半期に順次成長を予想しています。CSP とスーパーコンピューティング センターは、新しい H200 クラスターを強化するために NVIDIA InfiniBand プラットフォームを使用および採用しています。NVIDIA Spectrum-X Ethernet for AI の収益は前年比で 3 倍以上増加し、当社のパイプラインは、大規模なクラスター展開を計画している複数の CSP および消費者向けインターネット企業で構築され続けています。
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CEO ジェンセン・ファン
あなたはオラクルのシステムが立ち上がったのを見たと思います。あなたはマイクロソフトのシステムを持っており、彼らはグレースブラックウェルシステムをプレビューしようとしています。あなたはGoogleにあるシステムを持っています。そして、これらすべてのCSPは、最初になるために競争しています。
– Nvidia Q3 FY2025 決算説明会（強調を追加）。
では、なぜ主要なCSPと消費者向けインターネット企業は、Nvidiaのハードウェアを使用してクラスターを構築しているのでしょうか？
広範なスーパーコンピューティングシステムの構築に関しては、Nvidiaがどれほど進んでいるかを認識することが重要です。ライバルがパフォーマンスに追いついて複製するには何年もかかる場合があります。
ブラックウェルビジョンが実現するのに5年近くかかり、7つのユニークなチップが....NVIDIAは、チップ、システム、ネットワーク、さらには構造化ケーブル、電源と冷却、およびソフトウェアのマウントから、顧客がAI工場を迅速に構築できるように、Blackwellプラットフォームのフルスタックエンドツーエンドを設計および最適化しました。
- CEO Jensen Huang、Nvidia Q2 FY2025決算説明会（強調追加）。
今、クマは、さまざまなソフトウェアサービス（MicrosoftのOffice 365やGoogleのさまざまな検索製品など）の大規模なユーザーベースを考えると、Nvidiaのトップ顧客は、それぞれの分野でのAIイノベーションの方向性と採用傾向をよりよく理解できるという公正な議論をします。
このデータと知識を活用して、社内のAIモデルのトレーニングと推論に最適化されたカスタムスーパーコンピューティングシステム全体を設計できます。実際、社内のAIモデルだけでなく、著名なAIスタートアップの大規模言語モデル（LLM）も。たとえば、利害関係者として、AmazonはAnthropicと巧みに契約を結び、AWSのチップで構築されたクラスターで次のAIモデルをトレーニングおよび展開しました。
したがって、主要なCSPは、実行に適したインフラストラクチャを本質的に最適化できます。したがって、クラウドの顧客がこれらの社内 AI モデルの 1 つを選択して生成 AI アプリケーションを強化する場合、CSP はその後、パフォーマンスとコストの利点を強調することで、カスタム シリコンとスーパーコンピューティング システムの利用を促進することもできます。
最終的に、これらの努力は、クラウド環境におけるNvidiaのテクノロジーの卓越性を抑制する恐れがあります。
そうは言っても、将来のテクノロジーニーズを想定し、その後、それらのニーズを満たし、競争に先んじるための適切なソリューションを開発することに関しては、Nvidiaを過小評価してはならないでください。
Google (GOOG) - Salesforce (CRM) パートナーシップを例に挙げてみましょう。数年前から、Salesforce は Google のカスタム TPU に依存して独自の AI モデルを構築してきました。しかし、SalesforceがこのAI革命の次のフェーズ、つまり「AIエージェント」フェーズに移行することを計画しているため、Salesforceは新しい「Agentforce」サービスを強化するためにNvidiaのプラットフォームソリューションを採用することを決定しました。
ソフトウェアはこの決定において重要な役割を果たし、NvidiaのNIMとNeMoソリューションは特にエージェントAIの熟練したファシリテーターとして際立っています。
NVIDIA AI Enterprise プラットフォームの一部として、NVIDIA NIM マイクロサービスと NVIDIA NeMo との Salesforce の AI を活用した予測および生成技術を使用して、すべて NVIDIA AI Enterprise プラットフォームの一部として、AI プラットフォームのパフォーマンスとモデルのスループットの進歩が期待され、生産性と業界間の相互作用の有効性が向上します。
- セールスフォース。
さて、Google CloudがSalesforceにカスタムTPUを使用して代理AIサービスを強化するよう説得しようと努力したと仮定するのは賢明です。実際、Googleは10年近くAIファースト企業であると宣言しており、「トランスフォーマー」アーキテクチャとマルチモーダル「ジェミニ」モデルを通じてAIイノベーションの最前線に立っています。
最終的に、これらの努力は、クラウド環境におけるNvidiaのテクノロジーの卓越性を抑制する恐れがあります。
そうは言っても、将来のテクノロジーニーズを想定し、その後、それらのニーズを満たし、競争に先んじるための適切なソリューションを開発することに関しては、Nvidiaを過小評価してはならないでください。
Google (GOOG) - Salesforce (CRM) パートナーシップを例に挙げてみましょう。数年前から、Salesforce は Google のカスタム TPU に依存して独自の AI モデルを構築してきました。しかし、SalesforceがこのAI革命の次のフェーズ、つまり「AIエージェント」フェーズに移行することを計画しているため、Salesforceは新しい「Agentforce」サービスを強化するためにNvidiaのプラットフォームソリューションを採用することを決定しました。
ソフトウェアはこの決定において重要な役割を果たし、NvidiaのNIMとNeMoソリューションは特にエージェントAIの熟練したファシリテーターとして際立っています。
NVIDIA AI Enterprise プラットフォームの一部として、NVIDIA NIM マイクロサービスと NVIDIA NeMo との Salesforce の AI を活用した予測および生成技術を使用して、すべて NVIDIA AI Enterprise プラットフォームの一部として、AI プラットフォームのパフォーマンスとモデルのスループットの進歩が期待され、生産性と業界間の相互作用の有効性が向上します。
- セールスフォース。
さて、Google CloudがSalesforceにカスタムTPUを使用して代理AIサービスを強化するよう説得しようと努力したと仮定するのは賢明です。実際、Googleは10年近くAIファースト企業であると宣言しており、「トランスフォーマー」アーキテクチャとマルチモーダル「ジェミニ」モデルを通じてAIイノベーションの最前線に立っています。
したがって、GoogleはNvidiaと同じくらい「エージェントAI」の波に備えている可能性が高いと推測されます。ブロードコム（および付随するソフトウェアサービス）と協力して、この機会を利用するのに適した方法でシリコンを設計していたでしょう。
しかし、実際には、NvidiaはエージェントAIのニーズに応えるためのより良い立場にありました。実際、前回のNvidiaの決算説明会で、CFOのColette Kressは、NIMとNeMOを活用した他の企業と、すでにソフトウェアの収益をどのように増加させているかをリストアップしました。
NVIDIA NeMo と NIM マイクロサービスを含む NVIDIA AI Enterprise は、エージェント AI の運用プラットフォームです。業界のリーダーは、NVIDIA AIを使用して、Co-Pilotsとエージェントを構築しています。NVIDIA、Cadence、Cloudera、Cohesity、NetApp、Nutanix、Salesforce、SAP、ServiceNowと協力して、今後数年間で数十億のエージェントが展開される可能性があるこれらのアプリケーションの開発を加速するために競争しています。
...
1,000 社近くが NVIDIA NIM を使用しており、その取り込みのスピードは NVIDIA AI Enterprise の収益化で明らかです。NVIDIA AI Enterprise の年間収益は昨年より 2 倍以上増加し、パイプラインは構築され続けると予想しています。
さらに、オープンソースのAIモデルは、より安価で透明性があるという事実を考えると、企業全体で人気が高まっています。CEOのマーク・ザッカーバーグが2024年第3四半期のMeta Platforms決算説明会で指摘したように、NvidiaはMetaのLlamaシリーズなどのオープンソースAIモデルを実行するためにテクノロジーを最適化しています。
...私たちが見ているのは、Llamaがより採用されるにつれて、NVIDIAやAMDのような人々がLlamaを特にうまく実行するためにチップをより最適化しているのを見ているということです。
テクノロジーの持続的な優位性を考えると、Nvidiaのプラットフォームソリューションは、チップ設計、スーパーコンピューティングアーキテクチャ、およびオーバーレイソフトウェアエコシステムにおける同社の幅広いリードのおかげで、主要なCSPのクラウド顧客の間で高い需要が続く可能性があります。
この戦略は、顧客がますますオープンソースモデルを選択し、NvidiaのGPUがこれらのLLMの実行に実際により効果的であることが証明された場合、カスタムチップとシステムを設計するCSPの努力に対抗するのに役立ちます。
さらに、CSPは現在Nvidiaのデータセンター収益の大部分を占めていますが、NVDAベアは、Dell Technologies（DELL）やHewlett Packard Enterprises（HPE）などのパートナーを通じて企業にテクノロジーを販売するという同社の追加収益源を見落としている可能性があります。さらに、特定のデータ保護やその他の業界固有の要件により、世界中のすべての企業がクラウドに移行する意思があるわけではありません。その結果、これらの企業はオンプレミスで業務を維持します。第1四半期の2025年度決算説明会で、CFOのColette Kressは、進行中のオンプレミスプロジェクトの数を発表しました。
第 1 四半期には、100 人以上の顧客と協力して、数百から数万の GPU の規模の AI ファクトリーを構築し、100,000 GPU に達するものもあります。
したがって、CSPが独自のチップとシステムを設計している間、Nvidiaは、多くの企業がクラウドへの移行に消極的であることを利用して、オンプレミスのAIソリューションを提供しています。
しかし、実際には、NvidiaはエージェントAIのニーズに応えるためのより良い立場にありました。実際、前回のNvidiaの決算説明会で、CFOのColette Kressは、NIMとNeMOを活用した他の企業と、すでにソフトウェアの収益をどのように増加させているかをリストアップしました。
NVIDIA NeMo と NIM マイクロサービスを含む NVIDIA AI Enterprise は、エージェント AI の運用プラットフォームです。業界のリーダーは、NVIDIA AIを使用して、Co-Pilotsとエージェントを構築しています。NVIDIA、Cadence、Cloudera、Cohesity、NetApp、Nutanix、Salesforce、SAP、ServiceNowと協力して、今後数年間で数十億のエージェントが展開される可能性があるこれらのアプリケーションの開発を加速するために競争しています。
...
1,000 社近くが NVIDIA NIM を使用しており、その取り込みのスピードは NVIDIA AI Enterprise の収益化で明らかです。NVIDIA AI Enterprise の年間収益は昨年より 2 倍以上増加し、パイプラインは構築され続けると予想しています。
さらに、オープンソースのAIモデルは、より安価で透明性があるという事実を考えると、企業全体で人気が高まっています。CEOのマーク・ザッカーバーグが2024年第3四半期のMeta Platforms決算説明会で指摘したように、NvidiaはMetaのLlamaシリーズなどのオープンソースAIモデルを実行するためにテクノロジーを最適化しています。
...私たちが見ているのは、Llamaがより採用されるにつれて、NVIDIAやAMDのような人々がLlamaを特にうまく実行するためにチップをより最適化しているのを見ているということです。
テクノロジーの持続的な優位性を考えると、Nvidiaのプラットフォームソリューションは、チップ設計、スーパーコンピューティングアーキテクチャ、およびオーバーレイソフトウェアエコシステムにおける同社の幅広いリードのおかげで、主要なCSPのクラウド顧客の間で高い需要が続く可能性があります。
この戦略は、顧客がますますオープンソースモデルを選択し、NvidiaのGPUがこれらのLLMの実行に実際により効果的であることが証明された場合、カスタムチップとシステムを設計するCSPの努力に対抗するのに役立ちます。
さらに、CSPは現在Nvidiaのデータセンター収益の大部分を占めていますが、NVDAベアは、Dell Technologies（DELL）やHewlett Packard Enterprises（HPE）などのパートナーを通じて企業にテクノロジーを販売するという同社の追加収益源を見落としている可能性があります。さらに、特定のデータ保護やその他の業界固有の要件により、世界中のすべての企業がクラウドに移行する意思があるわけではありません。その結果、これらの企業はオンプレミスで業務を維持します。第1四半期の2025年度決算説明会で、CFOのColette Kressは、進行中のオンプレミスプロジェクトの数を発表しました。
第 1 四半期には、100 人以上の顧客と協力して、数百から数万の GPU の規模の AI ファクトリーを構築し、100,000 GPU に達するものもあります。
したがって、CSPが独自のチップとシステムを設計している間、Nvidiaは、多くの企業がクラウドへの移行に消極的であることを利用して、オンプレミスのAIソリューションを提供しています。
Nvidia株の投資事例
ブロードコム主導の「カスタムシリコン」リスクが株式に重くのしかかり続けているため、NVDAは過去最高値から8〜9%下落したままです。現在、約47倍の先物収益で取引されています。NVDAは、この一般的な評価指標を使用すると高価に見えますが、今後数年間で企業の収益が増加する可能性のある速度も考慮することが重要です。これが、フォワード価格-収益-成長（フォワードPEG）倍数が好ましい理由です。これは、一定期間の予想されるEPS成長率によってフォワードP / E倍数を調整するからです。
下のチャートは、「カスタムシリコン」のライバルであるBroadcomとMarvell Technologies（MRVL）と比較して、Nvidiaの予測EPS FWD長期成長率（3-5Y CAGR）率、およびNvidiaを搭載したサーバーを置き換えようとしている主要なCSPを比較しています。
ブロードコム主導の「カスタムシリコン」リスクが株式に重くのしかかり続けているため、NVDAは過去最高値から8〜9%下落したままです。現在、約47倍の先物収益で取引されています。NVDAは、この一般的な評価指標を使用すると高価に見えますが、今後数年間で企業の収益が増加する可能性のある速度も考慮することが重要です。これが、フォワード価格-収益-成長（フォワードPEG）倍数が好ましい理由です。これは、一定期間の予想されるEPS成長率によってフォワードP / E倍数を調整するからです。
下のチャートは、「カスタムシリコン」のライバルであるBroadcomとMarvell Technologies（MRVL）と比較して、Nvidiaの予測EPS FWD長期成長率（3-5Y CAGR）率、およびNvidiaを搭載したサーバーを置き換えようとしている主要なCSPを比較しています。
Broadcomのカスタムチップとシステム事業に対する期待が高まっており、市場は最近AVGOに1兆ドルの時価総額を報いるにもかかわらず、今後3〜5年間のEPS成長率は、それぞれ21.70%対38.16%で、NVDAをはるかに下回っています。
Nvidiaは、主要なライバルや顧客と比較して、最高のEPS成長率予測を誇っており、MarvellはNvidiaに見合ったEPS成長率を持つ唯一のプレーヤーです。
現在、各株式のフォワードP/E比率を予想EPS成長率で調整すると、次のフォワードPEG倍数が得られます。
Nvidiaは、主要なライバルや顧客と比較して、最高のEPS成長率予測を誇っており、MarvellはNvidiaに見合ったEPS成長率を持つ唯一のプレーヤーです。
現在、各株式のフォワードP/E比率を予想EPS成長率で調整すると、次のフォワードPEG倍数が得られます。
文脈上、1xのフォワードPEG比率は、株式が公正価値前後で取引されていることを意味します。
Nvidiaは、この革命の主要プレーヤーの中で最も安価なAI株であり、1.54倍のフォワードPEGで取引され、Broadcomよりも安価で1.74倍で取引されています。コア検索事業で大きな逆風に直面し続けているGoogleを除いて、他のほとんどの著名なAI株は2倍以上近くで取引されており、これは大幅なプレミアムバリュエーションを反映しています。
全体として、「カスタムシリコン」の波の中でNvidiaのチップの将来の需要に関する懸念にもかかわらず、株式は依然として説得力のある「買いとホールド」です。テクノロジープラットフォームの優れた価値提案とオンプレミスデータセンターへの多様化は、今後のGPUの需要を維持するのに役立つはずです。
NVDA株は「買い」評価を維持しています。
Nvidiaは、この革命の主要プレーヤーの中で最も安価なAI株であり、1.54倍のフォワードPEGで取引され、Broadcomよりも安価で1.74倍で取引されています。コア検索事業で大きな逆風に直面し続けているGoogleを除いて、他のほとんどの著名なAI株は2倍以上近くで取引されており、これは大幅なプレミアムバリュエーションを反映しています。
全体として、「カスタムシリコン」の波の中でNvidiaのチップの将来の需要に関する懸念にもかかわらず、株式は依然として説得力のある「買いとホールド」です。テクノロジープラットフォームの優れた価値提案とオンプレミスデータセンターへの多様化は、今後のGPUの需要を維持するのに役立つはずです。
NVDA株は「買い」評価を維持しています。
免責事項：このコミュニティは、Moomoo Technologies Inc.が教育目的でのみ提供するものです。
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