NVIDIAの財務報告書の検討：Data Center ComputingとNetworking Products SalesにおいてAI需要が強力で、良好な業績を達成しました。

11月21日の市場終了後、エヌビディアはQ3 FY24の財務報告を発表し、期待を上回りました。11月22日、JPMは財務報告書のレビューを発表し、エヌビディアの業績が強力で、データセンターのコンピューティングやネットワーキング製品の販売の需要が高まったと述べました。

株式格付け：オーバーウェイト

報告書発表日の終値：$499.44 (11/23/2023)

JPMの目標株価を$650.00に更新しました。

最近の終値：$481.40 (11/29/2023)

エヌビディアの10月の財務データは市場の期待を大きく上回り、同社のチームは1月四半期に10％の成長を予測しており、市場の期待を上回る水準となっています。これは、AI/加速コンピューティング分野での顧客支出が強力であるための部分的な要因です。米国の輸出規制の影響にもかかわらず、同社のデータセンター製品は引き続き強い需要があります。同社のデータセンター部門は10月四半期に41％以上成長し、ネットワーキングビジネスは年間売上高が100億ドル以上のレートで成長しました。チームは将来の需要環境に楽観的であり、1月四半期のデータセンタービジネスで10〜15％の四半期成長を達成できると推定しています。さらに、DGXクラウドサービスやAIエンタープライズソフトウェアも着実に成長しています。JPmはNVDAの将来の推定価値を上方修正し、既存のOW格付けを再確認しました。

エヌビディアのF3Q24（10月四半期）の財務報告は強力であり、主にAI向けデータセンター製品の引き続き強い需要によって支えられ、その他のすべての分野で成長が見られました。NVIDIAは、F3Q24の売上高が180億ドル（前四半期比34％増）となり、市場予想（160.9億ドル）を大きく上回りました。これは、引き続きデータセンターソリューションへの強い需要があったためです。実際、ネットワークビジネスの年間売上高レートは、10億ドルを超えました。データセンターの売上高は、H100製品の強い需要により、DataCenter Compute（前四半期比38％増）および高性能ネットワーク製品（前四半期比52％増）を牽引し、前年同期比41％増加しました。ゲーミングの売上高は、シーズン性の強さとRTX 40シリーズへの強い需要により、前四半期比15％増加しました。Pro Vis（前四半期比10％増加）は引き続き回復しており、チャネル在庫の正常化が進んでいます。自動車セクターは前四半期比3％増加しました。粗利率は75.0％に達し、市場予想を大きく上回りました。1株当たりの利益も市場予想を上回る4.02ドルでした。

generative AIの強力な需要と新しいHopperアーキテクチャの持続的な成長により、データセンタービジネスは好調なパフォーマンスを続けました、そのため、NVIDIAのF4Q24（1月四半期）のガイダンスは市場の予想を大きく上回りました。1月の売上高予測は$200億（前四半期比10％増、前年同期比231％増）で、市場の予想（$178.9億）を大幅に上回っています。F4Q24の中間地点では、チームはデータセンターが四半期成長を牽引すると予想している一方、ゲームビジネスは季節的に低調な時期に前四半期比で減少する見通しがあります。粗利率は75.5％に増加する見込みです。OpExガイダンスは$22億です。1株当たりの収益は$4.33と予想されており、市場の予想額$3.76を大幅に上回ります。

AI/加速コンピューティング製品およびソフトウェア/サービスにおける顧客支出の強化を受けて、データセンター売上高はCY24年に加速し続けています H100製品の強力な成長（データセンターコンピューティングが四半期比38％増）やハイパフォーマンスネットワーキング製品（四半期比52％増）の成長により、10月四半期においてデータセンター売上高は前年同期比41％増加しました。チームは、1月四半期にも強い成長を維持する見通し（前四半期比10-15％成長を見込む）です。チームは、CY25年におけるgenerative AIアプリケーション（Adobe Firefly、ChatGPt、Microsoft 365 Copilot/Coassist、ServiceNow、Zoomなど）への需要環境に楽観的です。チームは、来年度に四半期ごとに供給が増加すると期待し、これがCY24年に着実なデータセンター売上高の成長を後押しすると考えています。新しいGrace Hopper（CPU/GPU）は現在量産中であり、チームによると数百億ドル規模の収益機会を表しています。さらに、チームは、そのDGXクラウドサービスとAIエンタープライズソフトウェアが市場から好評を得ており、今年あとで10億ドルの年間収益率を達成する計画です。

JPMは将来の見積もりを引き上げ、NVIDIAの目標株価を600ドルから650ドルに引き上げました。 機関はNVDA株について、CY25年に1株当たり$24.5を稼ぐ潜在性があり、その後CY24年に12％の割引率で割り戻し、P/Eが30-35倍の範囲で取引されると仮定します。チームは、次数年以内に強力なデータセンタービジネス成長（30-40％CAGR）を続けることによって、年間30％を超えるペースで収益成長を推進し、約140億ドルの追加自動車収益ストリームの実現と、次の3-4年で約20-30億ドルのソフトウェア、ライセンス、サブスクリプション収益を実現すると期待しています。機関は、その著しい上昇余地を考慮して、NVDA株に対する「オーバーウェイト」の評価を維持しています。

JPmは、NVIDIAがあらゆる分野で進展していると信じています。一般的に年の前半は季節的に弱いですが、JPmは、PCゲームの強い需要が企業の売上高の強力な推進要因となり、構造的に衰退しているPC OEMによる収益減少を相殺すると予想しています。大規模顧客がGPUアクセラレーションによる大規模データセットの処理に採用し続ける中、JPmは、データセンタービジネスが強力な成長を維持すると予想し、自動車およびエンタープライズセクターの成長にもエンカレッジされていますが、市場における自律運転技術の浸透はまだ観察されている段階です。JPmは、株に著しい上昇ポテンシャルを期待しており、そのために目標株価を設定しています。オーバーウェイトシェアは3.02％上昇し、終値は