Kimihiko が銘柄にコメントしました · 08/23 22:36

Nvidia $NVDA Blackwell開発遅延報道: 実態と市場への影響 (Forbes)

1️⃣ 報道内容と市場の反応

2024年8月、The Informationは匿名の情報源を引用し、Nvidiaの次世代AI向けGPUであるBlackwellシリーズ(B100、B200、GB200)の開発に遅延が生じていると報じた。この報道によると、設計上の欠陥により、製品の出荷が3ヶ月以上遅れる可能性があるとされている。

市場の反応は即座に現れ、Nvidia $NVDA の株価は7日間で約15%下落した。この反応は、Blackwellシリーズが2025年第1四半期に大規模展開される予定だったことを考えると、過剰とも言えるものだった。

2️⃣ Nvidiaの公式声明と過去のコメント

Nvidiaは報道後、The Vergeに対して以下のようなコメントを発表した:

「Nvidiaは[B200]チップの生産が『2024年後半に拡大する』ことを期待している」

この声明は、直接的に報道を否定するものではないが、生産計画に大きな変更がないことを示唆している。

さらに、過去のNvidia経営陣のコメントを振り返ると、Blackwellの展開に関して以下のような示唆があった:

- 2024年3月のGTC Financial Analyst Dayで、CEOのJensen Huangは「年末に最初のシステムが出荷されるが、供給制約が予想される」と述べている。
- 2024年6月のBofA GTCカンファレンスで、VP Ian Buckは「Blackwellは現在生産ビルドに入っており、今四半期にサンプルが出荷され、年末に向けて生産が拡大する」と述価した。

これらのコメントは、Blackwellの展開が段階的であり、初期段階での供給制約を予期していたことを示唆している。したがって、The Informationの報道が示すような「予期せぬ大幅な遅延」というシナリオは、Nvidiaの公式見解と一致しないように見える。

3️⃣ サプライチェーンパートナーからの情報

TSMCの動向:
- 7月の月次収益は前月比23.6%増、前年同月比38.3%増と大幅に加速。
- CEOのC.C. Weiは「AIとハイエンドスマートフォン関連の需要が強い」と言及。
- CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate)容量は2025年まで逼迫が続くと予測。

Super Microの報告:
- 2025年度第1四半期(2024年9月-12月)の売上高ガイダンスは前年同期比206.6%増と、過去最高の成長率を予想。
- 直接液冷(DLC)システムの需要が急増。6月と7月の2ヶ月間だけで1000ラック以上を出荷。
- 年末までにDLC生産能力を月3000ラックに拡大予定(6ヶ月で200%増)。

Foxconnのコメント:
- 2024年第4四半期から新しいNvidia AI サーバーの小規模出荷を開始し、2025年第1四半期に生産量を増加させる計画。
- 「新製品の仕様や技術が大幅にアップグレードされる際、出荷スケジュールを動的に調整するのは普通」と述べ、The Informationの主張を間接的に否定。

4️⃣ 代替シナリオの考察

報道と実際の状況の乖離を説明する可能性のあるシナリオをいくつか考察する:

1) 計画された遅延:
- CoWoS-L技術の複雑さを考慮すると、追加のテストと最適化が必要になる可能性は高い。
- Nvidiaは以前からこの可能性を示唆しており、サプライチェーンパートナーもこれを見込んでいた可能性がある。

2) GB200 NVL36/NVL72システムへの注力:
- これらのシステムはB100/B200単体よりも高い利益率を持つ。
- 限られたCoWoS-L生産能力を、より収益性の高い製品に振り向けている可能性がある。

3) H200とGH200による緩衝:
- H200(HBM3e搭載)は既に出荷中で、メモリ帯域幅の問題を緩和。
- GH200スーパーチップも出荷開始。
- これらの製品が、Blackwellへの移行期間中の需要を満たす可能性がある。

4) 段階的な展開戦略:
- Nvidiaは初期段階での供給制約を予期しており、段階的な展開を計画していた可能性がある。
- 一部のSKUの遅延が全体の計画に大きな影響を与えない可能性もある。

📍 結論

The Informationの報道は、Nvidiaの短期的な株価に影響を与えたが、サプライチェーンパートナーからの情報や技術的背景を考慮すると、報道の内容には疑問が残る。Blackwellの開発には確かに課題があるかもしれないが、それはNvidiaが予期し、計画に組み込んでいた可能性が高い。

今後は、Blackwellの実際の出荷状況と顧客の反応、そしてサプライチェーンパートナーの動向を注視することが重要となる。これらの要因が、Nvidiaの真の競争力と成長ポテンシャルを示す指標となるだろう。