$エヌビディア (NVDA.US)$ 最近、モルガン・スタンレーは「ピークに備える」というタイトルの研究レポートを発表し...
$エヌビディア (NVDA.US)$ 最近、モルガン・スタンレーは「ピークに備える」というタイトルの研究レポートを発表しました。これは技術業界のサイクルのピークが近づいていることを思い出させるものです。これは非常に重要な研究レポートであり、半導体投資にとって必読であり、半導体投資のフレームワークとしても利用できます。注意深く読むことが強くお勧めされています。
半導体はサイクルの後半にあります
（1）モルガン・スタンレーは、半導体のサイクルを以下のように分けています：反発の初期段階→上昇段階→陶酔段階→失望段階。現在は「楽観」の段階から「陶酔」の段階に移行しており、以下の図の黄色のボックスで示されています。この段階では、リスクリターンの比率が魅力的でなくなります。
-半導体業界の成長率は通常、非常に高いか非常に低く、めったに穏やかな成長を示さない。
-業界は供給と需要のバランスを2年ごとに達成しますが、このバランス期間は長くは続きません。
-現在の段階は、市場が将来の見通しに対して異なる見解を持っている時期です。一方で、サイクルがピークに達したと心配している一方で、人工知能の機会を逃すのではないかと心配しています。
サイクルの異なる段階でのSOXとS&P 500の収益の比較
過去10サイクルのデータに基づく
（1）「悲観の段階」の最初の3ヶ月でSOX指数はS&P 500指数を平均13パーセントポイント上回りました；
（2）「懐疑の段階」では、32パーセントポイント上回りました；
（3）「楽観の段階」では、76パーセントポイント上回りました。
(4)「陶酔」フェーズに入った後、SOX指数は平均13パーセントポイント下回っています
半導体サイクル
(1) グローバル売上高の年間売上高/価格成長予測に基づき、現在の予測では2024年第3四半期（3Q24）にグローバル半導体売上高がピークに近づいています
(1) グローバル売上高の年間売上高/価格成長予測に基づき、現在の予測では2024年第3四半期（3Q24）にグローバル半導体売上高がピークに近づいています
(2) 利益は2025年も継続する可能性がありますが、市場は既にこれらの期待を織り込んでいるかもしれません。その結果、将来のリターンは予想よりも低くなる可能性があります
(3) AIセクターは現在強力に推移していますが、持続可能性についてはまだ懸念があります。企業は現在の成長を維持するために期待を上回り続ける必要があります。同時に、長期投資としてのAIは、半導体業種の周期的な性質を考慮する必要がありますので、将来的には下方リスクがあるかもしれません
モメンタムは突然変わるかもしれません
(1) 現在のサイクルのピークは2022年1月3日に訪れ、2022年10月14日に底値まで下落し、284日間で-46%の下落率となりました。歴史的なピークから底までの平均的な下落率は41%で、平均316日かかります
(2) 2022年10月14日の底から2024年8月19日まで675日間続き、現在の上昇率は144%です。平均的な回復率は164%で、平均574日かかります
(3) ただし、この勢いは突然変わる可能性のある以下のリスクに直面しています。
--ナラティブリスク：「回復の延長」という物語に投資家が惹かれるかもしれませんが、年間成長率がピークに達すると、この物語はますます支持しにくくなります。
--サイクリカルリスク：サイクルの低さから7四半期後、投資家は後期のタイミング、業界状況、評価に直面しています。
--AIの資本支出リスク：AIのコンピューティング需要とサプライチェーンの資本支出が急速に成長しているため、ハイパースケーラーは2025-26年の上向きの収益期待を維持するために、期待を超える資本支出の増加を続けなければなりません。
--伝統的な技術への需要の不確実性：最新のPC販売データは下降傾向を示しており、スマートフォンや家電製品の販売も予想よりも弱いです。
免責事項：このコミュニティは、Moomoo Technologies Inc.が教育目的でのみ提供するものです。
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コメント
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Chad Dunbar : グレート・レセッションの時期には、セミコンダクターについて同様のことを言っている人々がいたのを覚えています。ダイヤモンドの手でマイクロンを保持していた場合、約40倍の利益を得ることができました。
10baggerbamm : 彼らの調査に関してどれほど酷くて劣るか知ってますか？彼らの順位も知ってますか？順位とはクソ臭いことを指します。何でもかんでも誰でも何かを発行できます。市場が売り込まれ、あなたが見事な勇者のように見える時に限ってです。彼らは毎週たくさんの調査を書いていますが、実際のところ、彼らのアナリストの90％がS&P500に遅れをとっています。だから、それを受け取って、このくそレポートと一緒にまとめて、光が差さない場所に、お尻に突っ込んでください。なぜなら、彼らは90％の時間間違っているからです。
10baggerbamm : 彼らから受け取ったレポートを見たいですか？何百ものピークオイルが2024年までに1バレル200ドルになるところ、どこに原油があるのでしょうか？ピークオイルの論調に飽き飽きしました。皆さんに言いたいことを言います、あなたの取引を見せてください、あなたのプットはどこにありますか？私は人々にイアー二ングス発表の2週間前にプットを買うように伝えました、今になってコックローチパトロールが現れて胸をたたきます、遅れていますよ。おそらく、この過去の1ヶ月間にラッセルを10%上がった後に買ったのでしょう、あなたは今年40%上がると思っていた、トム・リーによるとのことです。