Oil＆Gas-4QCY23レポートカード：Upstream Well Oiled

当社のセクターコールは、グローバルからオーバーウェイトに引き上げられました。 上流サービス事業セグメントの収益の納入（私たちの期待に反して）が、4QCY23で前期比で大幅に改善されました。一方、石油化学および航送セグメントの収益は、私たちの期待に合わせてのみであった。 Brent原油価格がUSD84 / bblで安定することが予想され、2024年にはPetronasの上流支出が増加すると予想されており、そのRM60b ...

私たちのカバーする企業のうち、44％、44％、12％が私たちの予測を上回り、一致し、一致しなかったため、上流サービスセグメントの収益の納入は、4QCY23で前期比で大幅に改善されました。下流サービスおよび船舶の供給が緊張するにつれて、2024年には上流サービスセクターが潜在的なサイクルの初期段階に入るようになり、就職機会の増加とより有利な契約条件が期待されます。 UZMA（OP; TP：RM1.45）、VELESTO（OP; TP：RM0.31）を超えましたWASCO（OP; TP：RM1.48） 目立ったため、ペトロナスによるローカル上流投資の急増を示唆し、マレーシアの海域で上流サービスセクターの潜在的なサイクルの到来の前触れとなります。 MISC（MP; TP：RM7.51）などのペトロケミカルおよび航送セグメントの大型プレーヤーは、予想に合わせた財務結果を発表しました。そしてPCHEM（MP; TP：RM6.88） 発表しました。

Brent原油価格が安定し、上流支出に適しています。Brent原油市場の全体的な見通しは、4QCY23以来ほとんど変わっていません。そのため、私たちはCY24のBrent原油価格目標をUSD84 / bblに維持することを決定しました。私たちの予測は、OPEC +が2024年全体を通して減産を続け、世界の原油生産が1日当たり0.6mバレル（bbls / day）増加するという仮定に基づいています。これは、米国エネルギー情報局（EIA）によって予測された1.4m bbls / dayの世界需要の増加には及びません。したがって、Brent原油価格の安定は、現在の価格範囲内の原油生産の有利な経済性に支えられ、Petronasが上流資本支出を増やす好機を生み出すことが期待されます。

ペトロナスは上流支出を増やす予定です。2024年には、自然の生産減を緩和するための緊急の必要性を解消するため、上流投資に重点を置いたRM60b年間キャピタル支出をPetronasが達成すると予想されます。これを理解するために、CY23の最初の9か月間に、Petronasは年間目標を大幅に下回るRM34.3bを支出しました。 Brent原油価格の良好な見通しを考慮すると、Petronasは今後もこの年間キャピタル支出目標を達成または超えるように努めることが予想されます。この意図は、ペトロナス活動見通し2024-2026で共有された詳細に沿っています。それは、2024年に14基のジャックアップリグが必要であることを予想しています（2023年の12基から増加））、および2024年には249隻のオフショア支援船（OSV）が必要であることを予想しています。掘削およびプロジェクトに対して（2023年の193隻から増加）、上流活動の強化に向けた戦略的な転換を強調しています。

当社のセクターコール, OVERWEIGHTから 中立 グレードアップするにつれてVELESTOを超えましたWASCOにOUTPERFORMからMARKET PERFORM最新の4QCY23の結果レビュー後、両社が強力な業績を発表したため、私たちの見解では、アップストリームサービス業界は潜在的なアップサイクルの瀬戸際にあり、2024年には求人流動が増加する見込みであり、新規のポテンシャルな仕事の勝利の契約条件は、供給不足が持続しているため、サービスプロバイダーや資産（船舶やリグ）の優位性が高まる可能性があります。一方、世界的に過剰供給が続き、世界的な需要の回復が遅れているため、ダウンストリームの見通しは鈍いままです。

当セクターのトップピックは次のとおりです：-

i. DIALOGペンガラン第3段階でのキャパシティのさらなる拡大の見通しとともにスポットタンクターミナル市場の回復が見込まれるため、

ii.YINSON（OP；TP：RM3.47）次の2年間に複数のFPSOプロジェクトを納品する予定であり、収益ベースに成長軌道を提供するため、Yinsonのプロジェクト実行能力にも自信があります。

iii.マレーシアでのアップストリームサービス活動の急増の中核を担い、今年度のグループでの受注活動の増加につながる可能性があるため、UZMA - 2024年3月13日

出典：ケナンガリサーチ - 2024年3月13日