ゴールドとビットコインの上昇要因の一つ：市場が信用評価を取引すること
アメリカ財務省のデータによると、アメリカの国債は100日ごとに1兆ドル増加しています。国債の総額は、32兆ドルから33兆ドルまでの92日、33兆ドルから34兆ドルまでの106日、34兆ドルから35兆ドルまでの95日で増加しました。流行以降の救済政策により、アメリカの債務規模は一時的に急増しました。 2022年には、救済政策の撤退以降、アメリカの債務増加率が鈍化しました。 しかし、2023年下半期以降、アメリカの債務は再び急増し始めました。
これは金やビットコインの上昇のマクロドライバーの1つかもしれません：市場が信用の減価を取引しています。
成長する債務はどこに行ったのですか？
■米国財務省は、ローコスト住宅の入手可能性を高めるための新しい策略を発表しました。この計画には、州および地方政府に割り当てられた未使用のCOVID-19救済資金から数十億ドルを解放し、この援助で資金提供できる住宅プロジェクトの範囲を拡大することが含まれます。
これらの取り組みは、バイデン政権が抱える重要な経済問題を解決するための広範な戦略の一部です。高価な住宅の費用は、インフレを加速させるばかりでなく、ジョー・バイデン大統領の経済政策に対する国民の意見にも影響を与えています。
これはバイデン政権の新しい支出の1つにすぎません。米国財務省のデータによると、債務処理、国防、医療保険などの分野における歳出の純額、そして多くの分野で昨年同期と比較して増加しています。支出の増加は、政府債務の発行需要が高まり、信用の減価リスクが高まるためです。
夜間取引が減少すると、FRBはQTを遅らせなければなりません。成長する債務に比べ、流動性環境は大量の米国債を吸収するために不利な方向に変化しています。
■夜間取引が減少すると、FRBはQTを遅らせなければなりません。成長する債務に比べ、流動性環境は大量の米国債を吸収するために不利な方向に変化しています。
夜間取引が減少すると、FRBはQTを遅らせなければなりません。ON RRPが排出された後、資産の減少により、商業銀行の準備金が1：1で減少します。
そのような環境下では、FRBにとって、QTを遅らせることが切迫しています。ダラスFRBのロリー・ローガン議長は、1月6日の演説で、「ON RRPの残高がゼロに近づくとき」と述べたように、ON RRPの残高が非常に低い水準になるとQTを遅らせるべきだと提案しています。
QTを遅らせるとは、FRBのバランスシートが再び拡大することを意味するわけではありません。しかし、これは、FRBの独立性が恥ずかしい財政政策の前面に脅かされていることを意味します。
QTの減速は、FRBのバランスシートが再び拡大することを意味するわけではない。しかし、これは何らかの形で、恥ずかしい財政政策に直面する中で、FRBの独立性が脅かされていることを意味する。
■もう一つの重要な質問：増大している債務は短期国債から来ているのか、長期国債から来ているのか？
連邦準備理事会のメンバーであるクリストファー・ウォーラー氏は、金曜日に、財務省の保有比率が短期国債証券に対して増加する傾向を望んでいると述べた。
従って、短期国債の費用が削減される可能性があるということを考慮すると、財務省は短期国債の発行比率を増加させ、長期国債の発行比率を減らすことができます。利益としては、長期国債を短期化することができ、将来的に借金の雪崩を避けることができます。
しかし、短期財政収入がこれらの新しい短期債務を吸収できるかどうかは疑問です。
財政の持続可能性にとって重要な条件は、経済成長と財政収入の成長率が債務拡大率に匹敵するかどうかです。2024年以降、米国の経済成長が期待を上回ることが続いていることは事実です。データによると、個人所得税と法人所得税は去年の同じ期間と比較して増加しています。
しかし、政府支出がより高いペースで成長しているため、赤字水準も上昇しており、現在の財政の持続可能性に挑戦しています。国債の正常化のポジティブな循環が不可能である場合、金とビットコインの上昇は終わりません。
出所：米国財務省、bea、フレッド、ブルームバーグ
By moomoo US Calvin
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