平安保険から強制的に離婚したOneConnect

2024年7月15日

OneConnectは、ビジネスのほとんどを失った後に、売上高のほぼ半分を占めたクラウドサービス部門を閉鎖する予定です。

この開発は、親会社や関連会社からのビジネスに過度に依存する中国企業にとっての重大なリスクを強調しています。

Doug Youngによる

元フィンテック企業の物語OneConnect Financial Technology株式会社 (OCFt.US; 6638.HK)OneConnectは、関連会社からのビジネスに過度に依存しすぎることの危険性について貴重な企業教訓を提供する、信じられないほど縮小していく企業の物語に急速に変わっています。

OneConnectは先週末、最も収益のあるクラウドサービス部門を閉鎖すると発表し、第一四半期の売上高の44％を占めていました。Ping Anとその他の関連会社が顧客のほとんどを占めていたため、このストーリーは家族の問題だと言えます。

ほぼすべてのOneConnectのクラウド顧客は関連する企業でした。OneConnectは以前、完全に持株会社だった競合他社のように、Ping Anの各ユニットに頼らず、中国の巨大な金融業界にソフトウェアサービスを提供する独立したプロバイダーになることを目的として、2019年にニューヨークに別業として上場しました。 Ping AnグループPing Anグループの完全に所有された単位であるOneConnectは、Ping Anグループにイーコマース企業向けの類似のソフトウェアサービスを提供している中国の業界でのリーダーでもあります。

しかし、OneConnectはその目標を達成するためにあまり進展を遂げられませんでした。今年の第1四半期には、同社の売上高の約2/3がPing Anグループのさまざまなユニットと、Ping Anが支配するオンラインレンダーのLufax（LU.US;6623.HK）から来ています。Lufaxこのような依存関係は、中国では非常に一般的であり、親会社が1つのユニットをスピンオフして、独自の顧客を見つけることによってそれを独立させることを目指すときに発生します。その移行期間中に、親会社は引き続き、スピンオフされた会社に関連事業から一定量の収益流を供給し続けます。

このようなモデルの問題は、OneConnectのようなスピンオフ企業がしばしば親会社やその他の関連会社からの資金に依存し、お互いを助ける関係になることが多く、本当の商業上の必要性よりも多くのものを示してしまうことがよくあるということです。その後、親会社が不耐症になったり、困難な時期に厳しいベルトを固める必要があるときに、一気にスピンオフユニットに供給したビジネスを縮小または切り捨てます。

それが今OneConnectの状況です。

元の一報時、そのクラウドサービスビジネスからの一部の離脱について、OneConnectは「他の関連する顧客が依然として（クラウド）サービスを使用し続けるかどうかについて不確かな点がある」と述べました。そして、今、それらの不確かさは解決され、同社はGamma Fincloudというクラウドサービスプラットフォームを完全に閉鎖することに決定しました。

最初にいくつかの顧客がクラウドサービスビジネスから脱退する可能性があると警告したとき、OneConnectは「他の接続された顧客が（クラウド）サービスを続けるかどうかに不確実性がある」と述べました。ここでは、不確実性が解決され、同社はGamma Fincloudのクラウドサービスプラットフォームを完全に閉鎖することを決定しました。

最新の発表によると、OneConnectの取締役会は7月11日に「同社は、2024年7月からクラウドサービスの運用を徐々に中止し、移行の手段について顧客と協議することになる」と決定しました。それは「Ping Anグループとの戦略的ビジネス関係は変わっていない」と追加して投資家を安心させようとしました。

クラウドサービスビジネスは、2024年第1四半期に31800万円（約4400万ドル）の売上高を上げ、期間の72300万円のほぼ44％を占めていました。クラウドサービスビジネスのほぼすべて（99％以上）は、Ping Anとルファクスなどの他の関連会社から来ていました。そのため、OneConnectは一挙にビジネスのほぼ半分を失うことになります。

株式市場参加者は、OneConnectがほとんどのビジネスを失ったことについてはあまり興奮していませんが、彼らの反応は意外にも抑制的でした。会社の米国株式は、最初の5月7日のアナウンスメント以降約20％下落しています。ただし、この価格の下落は、クラウドサービス部門の閉鎖によって当初予想された44％の売上高減少よりは穏やかです。

WeimobWeimob イーコマース企業向けの同様のソフトウェアサービスを提供しているGoodix Technology（2378。HK）も存在しています。

縮小している企業は常に興奮の原因ではありませんが、投資家はまだ励まされるかもしれません。これにより、OneConnectは親会社や関連会社への依存から脱却することができます。

第2四半期には、Ping An企業とLufaxからの売上高が4800万ドルで、総売上高の約3分の2を占めていました。Ping Anからは4220万ドルが提供され、前年比21％減少しました。一方、非関連顧客からの2430万ドルの売上高は、前年比14.8％減少しました。

これは、Ping AnがOneConnectへの支出を他社に比べて急速に削減し始めていたことを示しています。Ping AnがOneConnectのクラウドサービスの使用を停止することを決定したため、後者の売上高ミックスはよりバランスのとれたものになるでしょう。具体的には、OneConnectの縮小された売上高の約60％が無関係の第三者から来ており、Ping AnとLufaxからはわずか40％しか来ていないからです。

投資家から見ると、これはより安定したビジネスモデルに見えます。つまり、残りの売上高の大多数は、本当にサービスが必要であり、ただ家族の責任感からOneConnectに支払っているわけではない顧客から来ていると思われます。したがって、縮小の過程で、経済的な基盤が築かれていない「望ましくない」ビジネスを失って、会社に hanging overをリスクを取り除くことになります。

同時に、OneConnectは海外での拡大を図り、中国に対する依存度を下げようとしています。同社はグローバルな拡大について言及することが好きで、Webサイトでは南アフリカを含む20か国・地域で活動していると述べています。最新の報告書では、第1四半期に海外売上高が14.8％増加したと述べています。しかし、具体的な数字を示さなかったことから、その額はまだ限定的であると予想されます。

結局のところ、OneConnectは、Ping Anや関連会社への依存から脱却するために、以前からやるべきことをやっています。この場合、ほとんど選択肢がなかったのです。しかし、Ping Anへの依存度が低くなることで、OneConnectはより健全な企業になり、より堅固な基盤が築かれます。

今後、OneConnectは成長のための道を見つける必要があります。