オポートゥン・ファイナンシャル・コーポレーション（OPRT）2023年第3四半期決算説明会の記録

オポートゥン・ファイナンシャル・コーポレーション（ナスダック:ポート) 2023年第3四半期決算電話会議 2023年11月6日午後5時 (東部標準時)

ドリアン・ヘア-投資家向け広報活動

ラウル・バスケス-最高経営責任者

ジョナサン・コブレンツ-最高財務責任者兼最高管理責任者

こんにちは、オポルトゥン・ファイナンシャルの2023年第3四半期決算電話会議とウェブキャストへようこそ。[オペレーターの指示] 念のために言っておきますが、この会議は録音中です。さて、この電話を投資家向け広報担当のDorian Hareに引き継ぐことができて光栄です。どうぞ続けてください。

ありがとう、そして皆さん、こんにちは。

オポルトゥンの2023年第3四半期の業績について話し合うのは、最高経営責任者のラウル・バスケスと、最高財務責任者兼最高管理責任者のジョナサン・コブレンツです。

電話会議またはウェブキャストで、今日の発言の一部には、当社の事業、将来の経営成績と財政状態、計画されている製品とサービス、事業戦略、経費削減対策、および将来の事業における経営の計画と目標に関連する将来の見通しに関する記述が含まれることを皆さんに思い出させてください。実際の結果は、これらの将来の見通しに関する記述で想定または暗示されているものと大きく異なる場合があります。これらの将来の見通しに関する記述に過度に依存しないように注意してください。

これらの結果が大きく異なる原因となるリスク要因についてのより詳細な説明は、当社の決算プレスリリースおよび証券取引委員会への提出書類の「リスク要因」という見出しで記載されています。これには、2023年9月30日に終了する四半期に予定されているフォーム10-Qも含まれます。この電話会議で行う将来の見通しに関する記述は、今日時点での仮定に基づいており、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報や将来の出来事の結果としてこれらの記述を更新する義務はありません。

また 本日の電話会議では、GAAPと非GAAPの両方の財務指標を紹介します。これは、中核事業の期間ごとの比較に役立つ指標であり、投資家に当社の財政状態と経営成績に関する有用な情報を提供するものです。定義の完全なリストは、入手可能な当社の収益資料にあります 当社のウェブサイトの投資家向け情報セクションにあります。非GAAP財務指標は、GAAPに従って計算された財務指標に加えて提示され、それに代わるものではありません。非GAAPとGAAPの財務指標の調整は、当社の収益プレスリリース、2023年第3四半期の財務補足、および2023年第3四半期決算プレゼンテーションの付録セクションに含まれています。これらはすべて、当社のWebサイトinvestor.oportun.comの投資家向け情報セクションにあります。

さらに、この電話会議はウェブキャスト中であり、電話会議の後、準備した発言のコピーとともにアーカイブ版を入手できます。

それでは、今度はラウルに電話をかけます。

ありがとう、ドリアン、そして皆さん、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。

今日は、第3四半期の財務実績について説明し、Oportunの重点分野について最新情報をお伝えします。まず、以下の第3四半期の業績の概要から始めましょう。

収益は前年比で 7% 増加し、2億6,800万ドルという四半期新記録を樹立しました。このトップラインの業績は、私たちのビジネスの回復力を示しています。

四半期GAAPベースの営業費用目標である1億2500万ドルを予定より早く達成しました。第3四半期のGAAPベースの営業費用は1億2300万ドルで、2年ぶりの最低水準で、連続で 10% 減少しました。さらに、慎重なコスト管理により、調整後の営業効率はIPO後の40.8％という記録を更新しました。

また、Oportunが責任ある持続可能な方法で成長するための十分な資金を確保できるよう取り組んでいます。私たちは最近、2つの主要な資金調達パートナーと総額2億6,700万ドルの新しい個人ローン融資契約を締結しました。これにより、6月以降に締結した資金調達契約の総額は9億6,700万ドルになりました。これは、債券投資家が当社のローンの質に信頼を置いていることの表れです。

第3四半期には誇りに思うべきハイライトがありましたが、私たちや株主が期待する価値を実現するには、まだやるべきことがあることを私たちは知っています。私たちの業績と以前の予想はまちまちでした。総収益は範囲の上限を上回り、年間純チャージオフの11.8％の範囲内に収まりました。これは、70ベーシスポイントを超える損失率が連続して改善したことを示しています。しかし、調整後EBITDAが1,600万ドルで、提供した3,500万ドルから4,000万ドルの範囲をはるかに下回ったことに失望しています。この不足分は、調整後EBITDA計算の公正価値調整と支払利息によるものです。

信用の話ですが、主要な要因は引き続き、2022年7月に実施した大幅な引き締めの前に開始された貸付金のバックブックのパフォーマンスです。一部のメンバーは、私たちの経済における価格上昇に苦しみ続けています。前回の決算発表以降、2022年第3四半期のヴィンテージがいくらか悪化し始めました。これは、より厳しい基準の下で製造された最初の四半期ヴィンテージでした。スライド9でわかるように、12か月の業績を経て、現在、そのヴィンテージの累積純チャージオフは6.1％で、同等の2019年のヴィンテージよりも約60ベーシスポイント高くなっています。

そのページでもわかるように、2022年第4四半期と2023年のヴィンテージは、2019年と同じか、それより少し良くなっています。前回の決算説明会で述べたように、私たちは2022年7月に引き締めを行っただけではありません。2022年の12月には、返済ローンに関してさらに引き締め措置を講じました。また、ガス価格の高騰の復活と継続的なインフレは、勤勉なメンバーにさまざまな程度で影響を与えているため、マクロ的な背景が不透明なままであるため、2023年を通して業績を微調整し続けています。

これらの傾向と、9月末から始まるレイトステージロールレートの軟化により、延滞が前年比で10ベーシスポイント増加したことを踏まえ、12.2％プラスまたはマイナス10ベーシスポイントという最新のガイダンスを反映するために、2023年通年の純チャージオフ率の予想を以前の範囲の中間点より50ベーシスポイント引き上げています。

予想損失の増加により、ローンの公正価値が低下し、公正価値およびその他の公正価値調整における資産担保証券による不利な影響とともに、当四半期の調整後純損失は1,800万ドル、調整後1株当たり損失は1株あたり0.46ドルでした。

それでは、増加する損失を相殺し、収益性を高めるために私たちが取っている措置に移りましょう。本日、年間8,000万ドルの営業経費のさらなる削減を発表します。これにより、2024年末までに四半期ベースの経費が1億500万ドルに削減されます。これらの営業経費の削減は、企業スタッフの約 18% 削減やその他の報酬以外の経費削減の影響を受けます。影響を受けた従業員にとって、これがどれほど難しいかを認識しています。Oportunへのすべての貢献に感謝したいと思います。

ジョナサンに引き継ぐ前に、私たちの戦略的優先事項と、それを現在の環境にどのように適応させているかを繰り返し述べたいと思います。

オポルトゥンは、健全な財政状態とレジリエンスに対する最も基本的な2つの課題に包括的に取り組んでいます。それは、責任ある手頃な価格の信用へのアクセスと、十分な貯蓄です。したがって、私たちは事業の中で最も実績があり収益性の高い2つの部分、つまり無担保個人ローンと貯蓄商品に支出を配分してきました。

私たちの主な焦点は、引き続き当社の事業の最大の要素である無担保個人ローン商品です。私たちは引き続き慎重なレベルで成長し、この製品の収益性を高めていきます。当社の貯蓄商品は引き続きキャッシュフローベースで利益を上げており、今四半期の無利子収益が前年比39％増加した主な要因でした。

そこで、この厳しい経済環境への注力を高めるために、私たちは以下の行動を取っています。

まず、Sezzleとの組み込み金融パートナーシップを終了し、投資および退職商品を廃止することで、経営陣としての注力を高め、経費を削減します。これらの製品やイニシアチブを排除することは、先に述べた運営費の削減に貢献し、事業を簡素化します。

次に、クレジットカードポートフォリオの戦略的オプションを検討しており、そのプロセスが終了したら市場に最新情報を提供します。

最後に、Pathwardとのパートナーシップを通じて、担保付き個人ローン商品を約40州に大幅に拡大することを発表できることを嬉しく思います。当社の担保付き個人ローン商品は、無担保個人ローン商品と非常に相乗効果があります。メンバーの自動車に担保付された担保付融資を責任を持って拡大することで、オポルトゥンの信用リスクを減らしながら、より大きなローンを必要とする人々により良いサービスを提供することができます。現在、担保付き個人ローンの年間純チャージオフは、年初来ベースで無担保個人ローンよりも300ベーシスポイント以上低くなっています。私たちは、2025年末までに担保付き個人ローンのフットプリントの拡大を完了する予定です。

それではジョナサンに、第3四半期の財務実績と最新の2023年ガイダンスの詳細を伝えます。

ラウル、ありがとう、そして皆さん、こんにちは。

ラウルが言ったように、第3四半期には多くの面で進歩を遂げましたが、一貫して好調な業績を上げるためにはやるべきことがたくさんあります。私は、継続的な信用引き締め措置、さらなるコストイニシアチブ、および製品提供の合理化により、2024年以降も収益性を高めることができると確信しています。

スライド6に示すように、Oportunは過去最高の総収益2億6,800万ドルに達しました。ただし、公正価値の純変動の影響により、調整後の純損失は1,800万ドルになりました。

私たちは引き続き量よりも質に重点を置いており、オリジネーションは4億8300万ドルで、前年比24％減少しました。順次、信用態勢がさらに厳しくなったため、第2四半期からほぼ横ばいでした。

総収益は2億6,800万ドルで、前年比7％の増加に相当しますが、価格引き上げによりポートフォリオの利回りがわずかに高まったため、予想範囲を上回りました。32.5% のポートフォリオ利回りは、第2四半期から第3四半期にかけて30ベーシスポイント増加しました。

年末のポートフォリオ利回りは、2022年末の水準よりも約200ベーシスポイント高くなる見込みです。年利36％の上限を維持しながら、利回りを増やしました。

純売上高は8,500万ドルで、前年比で 42% 減少しました。これは、2022年と比較して公正価値の純変動が不利だったことと、支払利息が増加したことによるものです。

当期のチャージオフ額8,800万ドルが、当社の公正価値の総純減額1億3,600万ドルの主な要因でした。

ラウルが言ったように、30日以上の延滞件数が増加しているだけでなく、後期段階でのロールレートもいくらか軟化しています。その結果、9月30日の時点で、当社のローンの公正価値価格は 100.4% に下落し、その結果、時価総額は900万ドル減少しました。これは、当社の残りの累積ネット・チャージオフ仮定を58ベーシスポイント増の11.9％に引き上げたことが原因です。

また、当社の収益に悪影響を及ぼしたのは、加重平均価格が22ベーシスポイント上昇して94.3％になり、いくつかのABS取引の定期的な償却が継続された結果、資産担保証券の時価総額が1,500万ドル増加したことです。

4,700万ドルの支払利息は、主に未払いの債務の増加と、負債コストが前年同期の 3.9% から 6.8% に増加したことにより、前年同期比で2000万ドル増加しました。

さて、営業費用と効率性についてですが、以前に発表したコスト構造最適化イニシアチブのメリットは引き続き見られます。第3四半期の総営業費用は1億2300万ドルで、2021年の同四半期以来報告した中で最低の四半期数値でした。それに比べて、第3四半期の総収益は 69% 増加しました。

ラウルが説明したように、2024年の第4四半期までにGAAPベースの営業費用を四半期ベースで1億500万ドルに引き下げ、年間8,000万ドルの節約を実現することを目的とした、さらなるコスト削減措置を講じています。本日発表された人員削減により、第4四半期に約700万ドルの一時費用が発生すると予想しています。この費用を除くと、2023年の第4四半期の営業費用はまだ1億2500万ドル以下になると予想しています。

スライド7では、経費削減によってOportunの効率が大幅に向上したことがどのように示されているかを強調したいと思います。23年第3四半期の時点で、当社のOpEx比率、つまり年間営業費用対平均管理元本残高は 15% で、4年前に上場した四半期より539ベーシスポイント高くなっています。株式ベースの報酬費用と特定の非経常費用を除いた調整後の運用コスト比率は、23年第3四半期には13.4％とさらに低くなりました。これは、調整後の営業費用を19％削減し、総収益を7％増加させたためです。

第3四半期の当社の販売およびマーケティング費用は、経費規律と継続的な信用引き締めの一環として、1,900万ドル弱で、前四半期比で 2% 減少し、前年同期比で 13% 減少しました。

当四半期の調整後純損失は、前年同期の純利益が800万ドルだったのに対し、調整後純損失は1,800万ドル、調整後1株当たり純損失は0.46ドルでしたが、前年の1株当たり純利益は0.25ドルでした。

当四半期の調整後EBITDAは1,600万ドルで、前四半期の400万ドルと比較して1,100万ドル連続で増加しました。前年同期比では、前四半期に報告した調整後EBITDAのマイナス600万ドルと比較して、2,200万ドルの増加を反映しています。それにもかかわらず、調整後EBITDAは、3,500万ドルから4,000万ドルの予想を下回りました。ラウルが述べたように、これは主に調整後EBITDA計算の公正価値調整と支払利息によるものです。

さて、スライド8では、第3四半期の与信実績について説明します。当社の年間純チャージオフ率は11.8％で、私たちの指導範囲内でした。これに対し、前年同期は9.8％、第2四半期は12.5％でした。ポートフォリオの利回りからチャージオフを差し引いたリスク調整後利回りが、連続して107ベーシスポイント増加し、20.8％になったことを嬉しく思います。

30日以上の延滞率が25ベーシスポイント連続で 5.5% に上昇し、後期段階でのロールレートが高くなっているため、第4四半期の年間純チャージオフ率は、ガイダンスの中間点で50ベーシスポイント上昇すると予想しています。これについては、第3四半期のチャージオフ率と比較して、すぐに詳しく説明します。インフレ率は概ね低下しましたが、物価は絶対的に下がっ?$#@$ではなく、ガス価格は第3四半期の平均で第1四半期の低水準から約10％上昇し、会員ベースにさらなる経済的ストレスを与えました。

前回の決算説明会で、ポートフォリオの信用実績には2つの異なる要因があるという事実について話し合いました。1つ目は、大幅な信用引き締め後の過去15か月間に作られた2022年7月以降のオリジネーションヴィンテージ（フロントブック）で、もう1つは、それ以前に作られたオリジネーション（バックブック）です。バックブックは引き続き当社の延滞やチャージオフの大部分を占めていますが、減少し続けています。バックブックは第3四半期に4億ドル減少して9億ドルになり、年末にはさらに6億ドルに減少すると予想されています。

ラウルが先に説明したように、私たちの損失の増加はバックブックヴィンテージによって引き起こされていることは事実ですが、2022年の第3四半期からヴィンテージがいくらか悪化しました。スライド9は、最近のローンヴィンテージの損失率を、パンデミック前のそれぞれのヴィンテージと比較したものです。はっきりさせておきますが、この22年第3四半期のフロントブックのヴィンテージは、バックブックよりもはるかに好調です。最近のヴィンテージが2019年の業績と一致している理由は、2022年12月に2023年のヴィンテージに利益をもたらすさらなる措置を講じたからだと考えています。

前四半期にお話ししたように、私たちはオリジネーションの信用の質を引き続き向上させてきました。Vantageスコアが660以上の引受ローンの割合は、大幅な信用引き締め前の22年第2四半期には 33% でしたが、23年第3四半期には 49% に増加しました。最近のオリジネーションのVantageスコアが高いことも、2023年のヴィンテージから2019年レベルのパフォーマンスが続いている理由を説明するのに役立ちます。

当社の資本と流動性に関しては、第3四半期の営業活動による純キャッシュフローは、前年同期比58％増の1億700万ドルという新記録を樹立しました。これは、融資開始とともに2,400万ドルの純負債返済を支えました。今年の各四半期に負債を純額で返済し、合計で9,900万ドルを削減しました。この債務返済には、SOFR+ 11％の利息がかかる残余施設の700万ドルの元本償却も含まれているため、高額な企業債務の残高を減らし始めています。9月30日現在、現金総額は2億ドルで、そのうち8,200万ドルは無制限で、[1800万ドル]（ph）は制限付きでした。

さて、資金調達についてです。ラウルが言ったように、私たちは最近、前回の決算説明会で話し合った合計7億ドルの取引に加えて、合計2億6,700万ドルの個人ローン融資契約を2つ締結しました。キャッスルレイク、その関連会社、その他の投資家との最近の1億9,700万ドルのプライベート・ストラクチャード・ファイナンスは、既存および新規に開始されたローンを、2年間のリボルビング期間にわたって固定金利で賄うもので、キャッスルレイクとの今年で2回目の資金調達取引となります。新しい債務融資は、償却費ベースで会計処理されます。

長年のパートナーであるエリントンとの7,000万ドルの全融資フロー売却契約は、新会員への融資に充てられます。これらのローン売上の全額は貸借対照表外として計上され、サービス料収入は損益計算書に記録されます。これにより、現在融資を行っていない借り手をサポートするためのアクセスローンプログラムが再開されます。過去数年間にアクセスローンプログラムを提供したところ、Oportunがサービスを提供できるリピーターの数を増やすことに成功しました。2024年の後半には、この特典が再び見られるようになると予想しています。

スライド11に示されているガイダンスに移りますが、第4四半期の見通しは、総売上高が2億6000万ドルから2億6500万ドル、年間純チャージオフ率 12.3% プラスマイナス15ベーシスポイント、調整後EBITDAが500万ドルから1,000万ドルです。

この第4四半期の調整後EBITDAガイダンスの範囲は、以前のガイダンスで示唆されていた範囲をはるかに下回っていることに注意してください。調整後EBITDAの見通しがこのように低下したのは、第3四半期に下落した原因と同じ問題によるものです。第4四半期の調整後EBITDA予想は、本日お話しした傾向によるチャージオフの上昇と、支払利息が以前の予測を上回ったことによる影響も受けます。第4四半期の支払利息は5,100万ドルから5,300万ドル前後になると予想しています。

通年の予想は、総収益が10億5400万ドルから10億5900万ドル、年間純チャージオフ率12.2％プラスマイナス10ベーシスポイント、調整後EBITDAが50万ドルから550万ドルです。

率直に言って、これは2023年に向けて私たちが予想していた方法でも、望んでいた方法でもないことを認めたいと思います。それでも、本日発表した断固たる行動と、ますます厳しくなる引受姿勢に支えられて、2024年以降にかけて収益性を大幅に改善する軌道に乗っているという私の確信は変わりません。

ラウル、あなたに話を戻します。

最後の挨拶の前に、本日の提出書類で開示したように、カール・パスカレラは、他の機会を追求するため、オポルトゥンの取締役会の役職を辞任することを決定したことをお知らせします。カールの退任に伴い、取締役会は主任独立取締役に就任するニール・ウィリアムズを選びました。取締役会の他のメンバーと会社を代表して、約14年間取締役を務め、Oportunに多大な貢献をしてくれたCarlに心から感謝します。リード・インディペンデント・ディレクターという新しい立場で、ニールと緊密に協力できることを楽しみにしています。

最後に、まず、収益性が高く持続可能な成長に向けてオポルトゥンを位置づけるために私たちが成し遂げた進歩を強調したいと思います。私たちは、さらなるコスト削減、ユニットエコノミクスの強化、製品スイートの合理化により、事業の収益性を向上させることに引き続き重点を置いています。資本パートナーは、6月以降に締結した9億6,700万ドルの新規資金調達契約により、当社のビジネスモデルの根底にある強みに対する信頼を示しています。

まとめると、今日お話しした取り組みが、よりスリムで収益性の高いOportunの出現につながると確信しています。来年の初めに第4四半期の結果を報告し、2024年のガイダンスを発表する際に、この進化の進捗状況について最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。

それでは、オペレーター、質問の列を開きましょう。

ありがとうございます。それでは、質疑応答を行います。[オペレーターの指示] 最初の質問は、JPモルガンのリック・シェーンからです。あなたの回線は今生きています。

ありがとう、みんな。いくつか質問があります。今四半期のスライド9を見て、前四半期のスライド11と比較できれば、何が起こったのかがかなりわかると思います。そして、誰もがこれに合わせようと必死になっていることを私は知っています。しかし、2019年のヴィンテージは9か月から12か月の間に130ベーシスポイント上昇しました。'22年のヴィンテージは、その3か月間で220ベーシスポイント上昇しました。かなりドラマチックですね。22年のヴィンテージは、3か月前は2019年のヴィンテージを上回っていましたが、現在は60ベーシスポイント下回っています。そこで何が起こっているのかを本当に理解するのを手伝ってもらえますか？

確かに。それで、リック、これはラウルです。スクリプトのコメントで述べたように、現在のマクロ環境でストレスを感じている借り手がいると思いますよね？インフレは鈍化していますが、物価は上昇し続けています。消費者が自分の財政状況だけを心配しているという調査が増えています。そして、私たちは今、その第3四半期にそれが起こり始めていると思います。

第4四半期と第1四半期は異なる可能性があると私たちが考える理由は、第3四半期は2022年7月の引き締めの恩恵を受けただけだからです。第4四半期には、その引き締めだけでなく、2022年12月にリピーターを含めて大幅な引き締めが行われました。そして、第1四半期、その全ヴィンテージ、そうです、その12月の引き締めのメリットがあります。

そのため、私たちは引き続きサービス、回収、引受に重点を置いていますが、これは、インフレ、燃料価格の変動があり、明らかに地政学的な問題もなかった2019年のパンデミック前の環境とは異なる環境であることを認識しています。ですから、私たちは第4四半期と23年四半期の状況には満足していますが、引き続き注意深く見守り、私たちが望む結果が得られるように引き締めに引き続き注力しています。

わかりました。分かりました。ありがとうございます。2つ目の質問は、それらのスライドを比較することです。私の読み方では、実際には第4四半期のヴィンテージ、たとえば3か月前の'22年代は 3.5% の損失率を示していたようです。今は 3.1% です。スライドを前四半期と比較すると、第4四半期のヴィンテージが下がっているのはなぜですか？それがわかりません。

ええ。良い質問です、リック。それで、そのページの前の資料では、正味チャージオフ率と30日間の延滞率を見ていました。このプレゼンテーションでは、正味チャージオフ率のみを表示することにしました。これは、この特定のスライドが静的プール情報とどのように比較されるかについての質問もあり、延滞率を含めると、静的プール情報との比較がうまくいかなかったためです。そういうわけで、このデッキではそれを一種の正味チャージオフ率と見なしていて、それが今後どうなるかということです。

わかりました。そして、言語の違いがわかります。それはありがたいです。分かりました。最後の質問ですが、これはもっと大きな質問です。しかし、あなたが直面している課題の1つは、現時点での公正価値会計が、四半期収益の変動とそれを理解する人々の能力を著しく悪化させているということです。そして、あなたのように寿命が短いローンのためにCECLリザーブを設定することには、かなり重大な光学上の課題があることを私は理解しています。しかし、トレードオフは、収益に関するより直線的なストーリーが作成され、おそらくもう少し予測可能性が高まるということです。この時点でそれを再評価する価値はありますか？そして、この時点で公正価値会計から準備金会計に変更するための会計要件は何ですか？

確かに。Rickさん、コメントありがとうございます。そして、私たちは、このような環境で公正価値が生み出したボラティリティを認識しています。2つ目の質問に最初に答えると、どの企業でもできる選択です。ですから、将来、その選挙を行うこともできます。しかし、私たちは今でも、ローンの公正価値会計が引き続きその価値を浮き彫りにしていると考えています。前回の決算説明会で、新規資金調達を公正価値として計上することをやめ、償却費用として計上することを示したことを思い出してください。たとえば、私たちがクローズしたばかりのキャッスルレイク証券化は、償却費用ベースになります。つまり、以前に公正評価していた債券は、元に戻すことはできませんが、売り切れてしまいます。それで、方程式の負債面を取り除くことで、時間が経つにつれて、物事を単純化できると思います。

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのジョン・ヘクトからです。あなたの回線は今生きています。

皆さん、元気ですか？どうもありがとうございます。最初の質問ですが、ラウル、あなたはこう言ったと思いますが、コスト削減が全面的に行われていることを確認したいのですが？それとも、新しい取り組みを推し進めることに重点を置いているのでしょうか？それとも、事業全体でコスト削減を重ねていく方法についてどう思いますか？

それらはかなり全面的です。彼らは組織内のあらゆる部門に触れました。つまり、人員削減による報酬の節約と非報酬の節約の両方を組み合わせたもので、組み込みの金融パートナーシップを排除し、貯蓄に貢献する投資および退職商品を排除することで、焦点を絞っています、ジョン。

分かりました。それから、皆さんがリスク調整後のマージンを高めるためにいくらかの値上げを推し進めることについて話していたのは知っています。まだ部屋はありますか？それはですか？あなたが引っ越す40州のうち、もっと部屋があるのは一部の州ですか？利回りがどこに行くのか教えてもらえますか？

ええ。もう少し余裕があると思います。私たちは、32.5% のポートフォリオ利回りが前四半期比で30ベーシスポイント上昇したことを伝えました。それで、ジョン、私たちは年間を通して価格を上げて良い仕事をしたと思います。そして、年末には、年末のポートフォリオ利回りが2022年末よりも200ベーシスポイント高くなることを伝えました。ですから、私たちはすでに多くの改善を行っていると思います。ここから先は、少しずつ改善されていきます。

分かりました。そして、今四半期は株式数が急増したと思います。それは以前の債務取引のワラントの一部と結びついていましたか？今後数四半期の株式数について考えるべきことはありますか？

いいえ、今後は株式数は比較的安定しているはずです。

そして、最後のものはフローアレンジメントで、キャッスルレイクの取引ではなく、もう1つです。このネットでサービス収入が得られるとおっしゃっていましたよね。何か利益が出ると思いますか？その資産売却でも利益を得ますか？

素晴らしい質問です、ジョン。利益ベースでは、私たちにとっては損益分岐点になると予想しています。ですから、経済的には、サービス料収入で得られるような利益は期待できません。しかし、この関係で本当に有利なのは、ローンで成功したアクセスローンの借り手です。彼らは2024年の後半からローンを返済する候補になるでしょう。覚えているかもしれませんが、私たちは過去にこのプログラムを実施したことがあり、とてもうまくいきました。それで、エリントンで再開するのを楽しみにしています。

ええ。つまり、顧客獲得タイプの機会のようなものです。

絶対に。いいえ、その通りです。信用リスクにさらされることなく、より多くの新規顧客にサービスを提供し、顧客ライフサイクルの恩恵を受けることができます。

分かりました。素晴らしい、みんな。どうもありがとうございます。

ありがとうございます。[オペレーターの指示] 次の質問は、BTIGのランス・ジェシュランからです。あなたの回線は今生きています。

やあ、みんな。今日は私の質問に答えてくれてありがとう。支払利息の面では、明らかにそれがミスの原因となりました。しかし、長期的なシナリオでは少し高く、金利が比較的安定していると仮定すると、時間の経過に伴う利息支出の頻度についてどう思いますか？24年のガイダンスを示さなくてもわかりますが、金利の状況と、24年から25年にかけて予想される資金調達構成を比較すると、今後のその傾向についてどう考えるべきでしょうか？

ええ、それは素晴らしい質問です、ランス。つまり、第3四半期の支払利息は4,700万ドルでしたが、私は発言の中で、第4四半期の支払利息は5,100万ドルから5,300万ドルになると予想していたと述べました。つまり、四半期ごとのタイプのケイデンスが得られます。利息コストの低い既存の資金調達が、来年の間に償却と更新のいずれかが始まるという理由だけで、2024年に入っても上昇圧力が続くと予想されます。

そしてランス、確かに、その見解は、コスト削減についての私たちの考えを駆り立てたものの一部であり、2024年に向けて年間ベースで8000万ドルの費用を事業から引き出すことは、確かにこの見方がより長く、より長く、時間が経つにつれて長くなるという見方です。

わかりました。それはありがたいです。そして、公正価値の面では、今四半期に何がきっかけになったのかについて少し話したと思います。明らかに、それは本当にゴツゴツします、そしてその多くは、長引くインフレとガス価格に起因しています。しかし、あなたの顧客ベースから見たものだけを基に、どんな色でも教えていただけますか？もちろん、彼らは常に恒久的な不況の状態にありますが、基本的にはすべてが少し高額になるという新しいシナリオにいます。今後1、2年で市場全体がどのように進化するかについて、色彩の観点から教えていただけるものがあれば、特に借り手グループのあちら側から少し離れている中で、公正価値マークのモデル化についてどのように考えるべきかについて少し洞察を得ることができますか？

確かに。ですから、今後1、2年についての見解を述べるのは確かに気が進みませんが、コレクションの観点からメンバーと話をすると、メンバーから何を聞いているかがわかります。それで、人々が支払いに苦労している理由の一番の理由は、ある種の収入の遅れですよね？それで、彼らの雇用主は、彼らがその特定の時期に稼いだ収入を彼らに与えるのに苦労しています。それが一番の理由です。

2つ目は、誰かが失業したか、一定期間失業していることです。私たちは過去に、借り手は仕事を失うと、すぐに別の仕事を探すために方向転換しようとすると述べました。しかし、それが確かに人々が支払いをすることができない最大の理由です。

3つ目は医療関連のものです。つまり、ある種の障害や病気です。

そして、最後に、上位4つに焦点を当てますが、繰り返しますが、仕事に関するものです。それで、給料がカットされたり、労働時間が短縮されたりしました。

ですから、繰り返しになりますが、このような軟化環境が彼らに影響を与えているのを見ています。そして申し訳ありませんが、最後のものは、私たちが提供したコメント、その他の請求書、費用の観点からも関連していますよね？繰り返しになりますが、他の分野での経費だけで苦労しています。ですから、病気であろうと医療に関係ないことであろうと、仕事に関連するもの、その他の経費に関連するものになりがちです、ランス。

分かりました。どうもありがとうございます。

ありがとうございます。[オペレーターの指示] 次の質問は、KBWのサンジャイ・サクラニからです。あなたの回線は今生きています。

ありがとう。経費削減について話していただければいいかもしれません。それが収益の伸び、さらには回収にコスト削減としてどのような役割を果たしているのか話していただけますか？私はそれがファンダメンタルズに与えるかもしれない影響を考えようとしています。

確かに。それで、コレクションの面では、サービスとコレクションに関わるようなことはほとんどありませんでした。このような環境では、サンジェイ、あなたの言うところでは、私たちがその分野で蓄積した筋肉量を維持し続けることが重要だと考えました。オリジネーションでは、マーケティング予算を削減しています。あなたは私たちが年間を通してそう言うのを聞いたことがあります。そこで、承認率がこれまでよりも低くなり続けると予想されるため、マーケティングチームの人員削減が行われました。その結果、私たちはアウトバウンドマーケティングにそれほど多くを費やすことはないでしょう。そのため、マーケティングチームの一部を削減できると感じました。つまり、オリジネーションやサービスで必要なものに比べて、本当に大幅な削減があったと思います。

ありがとう。そして、これらのクレジット関連の質問のフォローアップでもいいかもしれません。引受スコアカードを適切に調整して成長を続けているという自信をあなたに与えるものは何か、考えてみたいと思います。あなたが純ベースで成長していないことはわかりますが、あなたはまだ創始しているだけです。ちょっと興味があります。ヴィンテージは間違いなく好調だと理解しています。しかし、どのような調整が行われましたか？そして、この背景が以前のサイクルよりもずっと難しい理由は何ですか？私はそれをすべてじっくり考えようとしています。ありがとう。

ええ。つまり、私たちのセクターの他の企業のコメントを読んだばかりですが、記録を読んだすべての企業の借り手にストレスがかかっているようです。非常に厳しい環境だと思います。なぜなら、私たちは長い間このような高額な価格が続いているからです。燃料のボラティリティは以前からありました。雇用市場は少し軟化し始めています。ですから、これらは私たち全員が業界の観点から扱っていることだと思います。

サンジェイ、オリジネーションの適切なレベルを確認するために検討しているのは、まさにあなたが言ったことです。私たちはヴィンテージを見て、初回支払いのデフォルトを見て、ロールレートはどのようなものか、各ヴィンテージの初期の延滞傾向はどのようなものかを調べます。そして、それが私たちが進めて調整を続けている方法です。

はっきりさせておきますが、私たちは2023年を通して引き締めを続けてきました。具体的に言うと、承認率だけでなく、平均融資規模、平均期間、貸付先としての配分についても検討しています。2022年の第2四半期には、Vantageのスコアが660以上、つまりオリジネーションの49％を超えていることをコメントで共有しました。これは3分の1です。そこで、私たちはより高いキャッシュフロー、より高いクレジットスコアを求めています。そして、借り手の一部のセグメントでは、平均的なローン規模と平均期間からのエクスポージャーを減らしています、サンジェイ。

分かりました。どうもありがとうございます。

ありがとうございます。次の質問は、JPモルガンのリック・シェーンからのフォローアップです。あなたの回線は今生きています。

今日の午後は私のフォローアップをしてくれてありがとう。一つだけ。皆さんは、労働市場で見られることのいくつかについて話しました。あなたがそれを掘り下げているとき、地理的または業界ベースで注目すべきものがあるかどうか、私は興味があります。特定の地域や特定の雇用部門に弱点が見られますか？

今日、私たちがドラマチックな、または注目に値すると言うような地域での違いは見られません。業界の観点から見ると、他の業界に比べて少し引き締まっている分野があったことは知っています、リック。そこで、業界の観点から見ていくつかの違いを見てきました。

あなたは、サンジェイの言葉に耳を傾けたいと思いますが、それについてもう少し具体的に説明してもらえますか、それともそうなりたいですか？それとも、そのことについて裁量を保ちたいですか？

ええ。それに関して入手した最新の数字についてフォローアップさせてください、リックは、ちょっと教えてください-現時点ではそれを伝える準備ができていませんでした。それで、少し時間をください、私たちはその最新情報を確実に提供するよう努めます。

素晴らしい。ありがとう。それはあなたが通常しないであろう質問として私には思い浮かびませんでした。それはあなたが普通に答えるであろう質問だと思いました。私はその質問を4倍否定のように表現しようとしていました。それで、ちょっと驚きました。だから、ありがとうございます。別の電話をかけた後、答えを聞くのを待って嬉しいです。

ええ、確かに。

質疑応答セッションは終了しました。これ以上のことや締めくくりのコメントについては、経営陣に話を戻したいのですが。

さて、今日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。次の四半期にまたお話しできることを楽しみにしています。どうもありがとうございます。

ありがとうございます。これで、今日の電話会議のウェブキャストは終わりです。この時間には回線を切断してください。良い一日を過ごしてください。本日はご参加いただきありがとうございます。