VIXの乱高下の後、CPIイベントに向けたオプション市場の高警戒

ウォール街は今週決定的な消費者物価指数（CPI）報告に備え、市場の混乱が続くことに備えてトレーダーたちは賭けを保護しています。焦点は入ってくるデータが9月の連邦準備制度理事会の利下げの切欠を与えるかどうかです。

先週の市場の動揺は、Vix指数を次のような高さに押し上げました。 2020年のパンデミックの頂点以来、今後見られなかった高さです。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$ パンデミックの最高点以来、高水準を記録している。 水曜日のCPI発表に先立ち、投資家は、...によると、S＆P500は上下1.2%の振幅を予想しています。 $シティグループ (C.US)$今月末の重要なイベントに対する高い期待と一致する予想です。これには、ジャクソンホールでのフェッド議長ジェローム・パウエルのスピーチが含まれます。 $エヌビディア (NVDA.US)$イヤーニングシナリオ

S＆P 500が先週初めに3％下落したにもかかわらず、回復はオプションのプロたちを納得させるようには思えません。

ETFをトラッキングするオプションで10％の下落に対して保険をかけるコストである暗黙のボラティリティスキューは、ウォール街・ジャーナル（The Wall Street Journal）によると、下落リスクをオプションプレミアムの下降側プットに価格決定する市場のバイアスを示しています。 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ 契約には、10％の上昇を利益にした契約の2倍であるかなり高い水準である、これらの契約が含まれます。 Bloombergのデータによると、これらの契約は10月以来ほぼ最高で、10％の上昇に利益をもたらす契約の2倍です。

ウォール街を揺るがした荒波の乱暴な取引で、Vixは65.73に急騰し、COVID-19誘発のピーク以来、2008年の金融危機以来2番目に高い値に達しました。VIXは45を超える11回の大幅な上昇を経験しましたが、2008年の金融危機と2020年のパンデミック以外では、指数がこのレベルを週の終わりに閉じたことはなく、S＆P 500の大幅な下落と合わせて。これは、バンク・オブ・アメリカの技術戦略家によると、先週再現されなかったパターンであり、VIXは金曜日に20.37に低下し、米国株式に対する安定感の回復を示しています。

一方、長期的な見通しは明るいです。45を超えるVIXスパイクから13週間後、S＆P 500は80％の確率で上昇しており、平均と中央値のリターンはそれぞれ5.46％と5.17％です。1年後、指数は80％の確率で上昇し、平均と中央値のリターンはそれぞれ14.07％と18.18％です。

歴史的なパターンを振り返り、ゴールドマン・サックスの戦略家たちは、市場のパフォーマンスとセクターの動きとの顕著な相関関係を特定しました。サイクリカルが1週間で5ポイント以上遅れた場合、経済成長への懸念が高まることがあります。先週はそのような逸脱があり、市場のボラティリティと相関が大幅に増加しました。

これらのエピソードに続いて、歴史は現実化した相関関係と暗黙的ボラティリティがゆっくりと減少することを示唆しています。この後、これらの指標はしばしばイベント前のレベルと比較して高く保たれます。

今後の株式市場の方向性は、経済見通しを明確にするか不透明にするかにかかっています。これによって、市場がマクロ経済要因によって引き続き駆動されるか、よりミクロでの分析に回帰するかが決まります。

マクロ経済および地政学的不確実性の中で、アナリストは防衛的な戦略を採用することを推奨しています。同時に、医療および利子感応的セクターの株式を購入する機会を探すことを推奨しています。アナリストは、S&P500指数が新しい低水準に低下した場合、防衛的な株式へのシフトが賢明であると警告しています。

ヘルスケアは、市場の波乱時において安全な港と考えられ、他のセグメントについての評価が高くなったときに投資家を引き付けています。過去1か月間で、S&P500ヘルスケア指数は約3％上昇し、総合市場の4％以上の下落を上回っています。また、利子率変動に敏感な株式、すなわち公益事業も景気の不確実性の時期に好調を維持しました。今年、S&P 500の公益事業指数は、総合市場を上回る16％前後の上昇を見ています。 S&P500ヘルスケア指数 利率変動に敏感な株式（ユーティリティなど）は、経済不安時にも良くパフォームしています。今年、ユーティリティ指数は約3％上昇し、一般的な市場の4％以上の下落を上回っています。 S＆P500ユーティリティ指数 は、総合市場を上回る16％前後の上昇を見ています。