ジャクソンホール会議前に、オプショントレーダーたちは市場の揺れに備えて自己ポジショニングしています。フェデラル・リザーブ理事会（FED）の議長ジェローム・パウエルのスピーチが2日金曜日に行われ、焦点になる可能性があります。今年の会議は、8月22日から24日までワイオミング州グランドティトン国立公園で開催され、FEDの9月の利下げの前置きとして非常に重要です。

年次のジャクソン・ホール経済政策シンポジウムが近づくにつれ、オプション取引業者はポテンシャルな市場の波乱に備えて自己のポジションを調整している。8月22日から24日までワイオミング州グランドティトン国立公園で開催される今年の会議は、9月に予定されている連邦準備理事会の次回の利上げ方針決定に先駆けて特に重要である。フェデラル・リザーブのパウエル委員長の金曜日のスピーチが焦点となる。

トレーダーがカットが来ることを実際に聞けば、株価は好意的に反応するでしょう",とSteward Partners Global Advisoryのウェルスマネジメント統括責任者であるエリック・ベイリー氏は述べています。"望んでいたことを聞かない場合、大きな売り浴びせが引き金となるでしょう。"

The $S&P 500 Index (.SPX.US)$ "市場は利下げが非常に早く来るということに非常に自信を持っています。"とベイリー氏は付け加えました。"パウエルがそれが前進する道だと強調しなかった場合、それは大きな驚きになるでしょう。"

「市場は利下げが間もなく実施されることが確信できるほど自信を持っています。」とベイリーは語った。「パウエル氏がその道筋を強調しないと、大きな驚きになるでしょう。」

"過去のジャクソンホールスピーチを見ると、パウエル氏から非常に具体的な発言があるとは思われません。"とUS Bank Wealth Managementの国内投資戦略家トム・ヘインリン氏は述べています。"9月6日の雇用報告書に関して特に初回カットのサイズを示唆することはないでしょう。"

オプショントレーダーたちは、今週末、S&P 500が1%以上の上下に振れる可能性があることを示唆する、当たり前のプットとコールのコストを考慮に入れて市場の揺れの備えをしています。シティグループによると、期限が今週末に迫るオプションについて、S&P 500を追跡するetfのオープン・インタレストは現在の価格よりも低く集中しています。最大のペインと最大のプット・オープン・インタレストは、545の周辺に集中しており、現在の株価は560程度です。

これは、多くのトレーダーが先週末までに株価が今週末までに545に引き下がると見ていることを示唆しています。"Max pain"とは、最も多くのオプションが無価値で期限切れになる価格点を指し、オプション保有者に最低の利益、オプション文書に最高の利益をもたらすものである。株価が最大のペット・オプションを保有する価格まで下落する場合、オプション保有者の損失を最小限に抑えることができます。

しかし、不確実性が残る中、トレーダーたちは次回のFED会議で利下げを予想しています。上半期ストリートは、これから数日間にわたって演説をするFED公式がごくわずかであるため慎重な楽観主義に傾いており、ブルームバーグのデータによると、上昇をかけた契約に対する6日と12日のオプション契約が過去最高に近い水準であると示唆されています。

為替オプション・トレーダーたちは、中銀総裁による利下げを強調する発言が予想される中央銀行の年次集会であるジャクソンホールで、さらなるドル安を予想しています。通貨の主要取引相手国のバスケットにリスク転換率のインデックスが示すように、週と月の間にドルが下落することを想定して、オプションに利益をもたらすことができるものに多くの代金を支払っています。これは、ジャクソンホール・シンポジウムとFEDの9月の政策発表に先立ち、通貨安を準備するトレーダーがいることを意味しています。Bloombergのドルの指数は既に8月に1.6%下落し、月曜日には5か月ぶりの最低水準に達しました。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$ すべての契約によって示されるように、外貨オプショントレーダーは、中銀総裁による利下げが、市場の期待通りに近いものであることを示唆しています。暗に政策拡大に賭けるオプションによるブルームバーグのデータによると、ブルームバーグが最大であると見なされるものと比較して、上昇契約の期限切れが近い6日と12日のオプションのオープン・インタレストは、2022年6月以降で最高レベルに達しています。

ヒストリカルデータは、パウエルのスピーチがどれだけ重要なものであるかを裏付けています。DataTrekによると、2000年以降、S&P 500はジャクソンホール会議の直後の1週間で平均0.4%上昇しています。しかし、注意が必要です。パウエルのジャクソンホールでの演説は、彼の言葉がどれほどの影響力を持つかを示す人物です。彼のインフレ対策のための制限的な金融政策の必要性に対する警告は、その日のS&P 500を3.4%下落させ、その後の1週間でさらに3.3%下落させました。

DataTrekは、2018年8月に行われたFEDのインフレコントロールを目的とした積極的な利上げのためにS&P 500を「外れ値の年」と見なしています。パウエルの当時のジャクソンホールでの演説は、「経済的痛みと成長の低下という代償を支払ってでも」インフレを抑制するための強力なコミットメントを示し、Nicholas Colasによって指摘されています。

しかし、警告が必要です。パウエルの、彼の言葉によってもたらされる影響の大きさという点で、彼が2018年8月のジャクソンホールで登場したことは明確な証拠です。彼のインフレ対策のための制限的な金融政策の必要性に対する警告は、その日のS&P 500を3.4%下落させ、その後の1週間でさらに3.3%下落させました。

DataTrekは、2018年をS&P 500にとって「その他の年」にする唯一のものであると見なしています。Powellの2018年のジャクソンホールでの演説は、「経済的痛みと成長の低下という代償を支払ってでも」インフレを抑制するための強力なコミットメントを示し、Nicholas Colasによって指摘されています。

アナリストたちは、インフレーションが正しい方向に動いていることを強調し、連邦準備制度理事会が自ら設定した2%の目標に到達する自信を得たことを期待しています。「失業率の悪化を考えると、金利を早めに引き下げることが妥当かもしれない」と、INGの主席国際エコノミストであるジェームズ・ナイトリー氏は述べています。

しかしながら、インタラクティブ・ブローカーズの最高戦略家スティーブ・ソスニック氏は、投資家たちがハードルを設定しすぎている可能性があると警告しています。「もしパウエル氏が金利を少し下げる必要があると言うだけで、それを下げる必要はないと言ったらどうなるか」とソスニック氏は言います。

株式市場の最近の回復が危険にさらされるかもしれません。「ジャクソン・ホール」というイベントに先立って、私は少し注意を呼びかけています」とソスニック氏は付け加えています。「特に前もって上昇すればするほど（株式市場は）もろく（なる）ことがあります。」

パウエル氏のスピーチが迫る中、トレーダーたちは息を飲んでいます。市場の上方トラジェクトリーを補強することができたり、重要な売り出しを引き起こす可能性がある、明確な情報を期待しています。過去の「ジャクソン・ホール」というイベントにおける株式市場のパフォーマンスが、鈍い反応を示したことが示唆されていますが、過度の市場の変動と過度な景気後退の恐れが高まっている今年の会議は、より明確な市場の動向をもたらす可能性があるでしょう。

「パウエル氏は市場を驚かす必要はありません。インフレが緩和され、公式がより中立レベルに戻ることを許容していることを示す必要があります」と、Homrich Bergの最高投資責任者ステファニー・ラング氏は述べています。

「ジャクソン・ホール」までのカウントダウンが続く中、パウエル氏の言葉が次の連邦準備制度理事会の行動、そしてそれに続く数週間の株式市場の方向を決定することになります。