オプションのボラティリティ | ウォルグリーンズとバンク・オブ・アメリカの決算を受けて市場が大きな変動に備える

企業が決算を発表する前に暗黙のボラティリティが頻繁に急騰し、市場の不確実性がスペキュレーターやヘッジャーからのオプションへの需要を高めます。この需要増加により、暗黙のボラティリティとオプションの価格が膨らみます。決算発表後、暗黙のボラティリティは一般的に通常水準に戻ります。

今週のトップの収益やボラティリティは以下の通りです:

-BACは2024年10月15日BMOに決算を発表する予定です。

過去12四半期にわたり、オプション市場はバンク・オブ・アメリカ株の株主総会周辺での動きを一貫して過大評価してきました。具体的には、オプションは決算後に平均±4.2％の動きを予測していましたが、実際の動きは平均で±2.8％にとどまりました。この過大評価は67％の確率で発生し、市場の期待と実際の株価パフォーマンスとの間に著しい不一致を浮き彫りにしています。

一般的な過大評価にもかかわらず、BAC株は過去12件の報告のうち10件で決算発表後に上昇する傾向を示しています。平均して、株価は決算発表後の最初の取引日に2.1％上昇しました。決算後の通常取引時間中、株価は著しい波乱を経験し、最大の上昇が+8.2％を記録し、最大の下落が-7.7％に達しました。このパターンは株式の回復力とかなりの価格変動の可能性を強調し、それが常にオプション市場の予測と一致しないかもしれないことを示しています。

含意ボラティリティ・スキューは、市場がオプションのプットのダウンサイドとコールのアップサイドのプレミアムにボラティリティリスクを価格に反映する傾向を示しています。もしプットの含意ボラティリティがコールに対して増加している場合、それは市場がダウンサイドの動きに対するリスクをより大きく評価していることを示しています。

長いオプションのストラドルの平均1日リターンは-14.1％でした。

過去数取引セッションで30日未満の有効期限がある最大のオプショントレードは、ほとんどが10月18日に満了するコールでした。それらのコールはほとんど穏やかな強気または弱気でした。

ネットフリックスは2024年10月17日AMCに決算を発表する予定です。

過去12四半期にわたり、オプション市場はNetflix株の決算関連動向を半数の期間過小評価してきました。予測される平均移動後の決算は±9.4%でしたが、実際の動きはより不安定で、平均で±11.4%でした。これは、NFLXはしばしば株価に大きな変動があり、決算発表後の株価に対するオプション市場の予測を下回ったことを示しています。

興味深いことに、予想を上回るボラティリティにも関わらず、NFLX株は通常、決算発表直後に下落しました。過去12四半期のうち7回、株価は決算後最初の取引日に平均-2.1%下落しました。決算後の通常の取引時間中の株価のパフォーマンスも大きな変動があり、最大の増加幅は+20.1%、最も急落したのは-39.0%でした。長期のオプションストラドルを保有する投資家にとって、このボラティリティは1日の平均収益+10.3%に転化し、決算発表周辺での大幅な価格変動への賭けの潜在的な収益性を強調しています。

Netflixは引き続き成長と収益性の向上に向けて位置づけられており、広告を含む新しい収益戦略への取り組みや加入者基盤の拡大に重点を置いています。企業の最近の取り組み、たとえば有料の共有サブスクリプション提供でパスワード共有を制限するなどの戦略的価格調整は、収益源の強化と利益率の拡大に貢献しています。

「ブリジャートン」と「ベビーレインディア」などのヒットシリーズを含む強力なポートフォリオを持つNetflixは、既に2024年を成功裏に過ごしています。今後のリリースへの期待は、2025年に予定されている「スクイッドゲーム」の第2シーズンや「ストレンジャー・シングス」の新シーズンをはじめとし、ストリーミング市場での強い立場をさらに裏付けています。さらに、Netflixは2025年からは生放送スポーツを含むコンテンツを多様化し、NFLのクリスマス日程やWWE Rawの配信などの計画が進行中です。

Netflixの地域ごとおよび外国語コンテンツの制作および配信への戦略的投資は、国際市場での魅力を大幅に広げ、ストリーミング業界での支配力を強化しました。この多様なコンテンツ戦略は、グローバルな観客を引きつけるだけでなく、Apple Inc.（AAPL）、アマゾン･ドットコム社のアマゾン･プライム･ビデオ、ディズニー社のDisney+などの主要な競合他社に対して効果的に競争するのにも役立ちます。

アナリストは、Netflixの価格引き上げによる潜在的な財務上の利益に楽観的であり、同社の強力なブランド価値と堅実な加入者基盤を考慮した上で、そのような価格上昇が会社の財務に増加的な効果をもたらし、高度競争力のあるストリーミング空間でより激しく競争できるようになると期待されています。戦略的なコンテンツ取得、革新的な収益化戦略、そしてライブスポーツ放送への拡大の組み合わせは、Netflixを持続的な成長と市場リーダーシップに位置付けています。

WBAは2024年10月15日BMOに決算発表を行います。

過去12四半期の実績では、オプション市場はWBAの株価の決算後の動きを42%の割合で過大評価していました。決算発表後の予想される動きは平均±6.1%でしたが、実際の決算の動きの平均は絶対値で7.0%でした。これにより、WBAは決算株価の反応に対してオプション市場が予測したよりも不安定である傾向があることが示されました。

WBA株は過去12回の決算報告の直後に7回下落しています。通常、企業が決算を発表した後の最初の取引日に株価は平均で-2.7%下落しました。さらに、決算後2週間で会社の株価は平均で10.5%下落しました。

決算が発表された後の米国株取引時間中、高値への最大の変動は+9.6%であり、安値への最大の変動は-25.4%でした。

オプションストラドルの平均1日リターンは+16.4%でした。

出典：Bloomberg、Market Chameleon