[オプション 中国農業銀行] コールを購入するか、プットを売ることを考慮する際の注意点: ARMと一緒に学ぶ

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デルタがどのように機能するかをさらに説明するために、次の2つの式を使用できます:
主な内容: コールの買いとプットの売りとは何ですか？ どちらに違いがあるのでしょうか？

状況がアリスの期待に沿った場合、アリスはオプションプレミアムで135米ドルの利益を得ることになります。

このシナリオでは、アリスはまだオプションプレミアムの一部を稼ぐ可能性があります。株価が停滞している間、オプションの時間価値は経過と共に減少し、かつて135米ドルで評価されていたプットオプションが潜在的に100米ドルや80米ドル程度に減価する可能性があります。
アリスにはどのオプションがありますか？
彼女は同じプットオプションを買い取ってポジションを決済し、オプションプレミアムの差額を稼ぐことができます。ただし、注意すべきなのは、クロージング用に購入したプットオプションは販売できないということです。なぜなら、最初に成立した売り手の契約はキャンセルできないからです。彼女は基本的に以前にオープンしていたオプションポジションをクローズするために買っています。
他方、アリスが同じプットオプションを買うことを決定しない場合、彼女はまだ利益を得る可能性があります。購入者がオプションを行使する場合、アリスはUS$49の合意したレートでARmの100株を購入する必要があります。先に受け取ったオプションプレミアムを差し引いた後、シェアあたりの実質コストは市場価格よりも低くなるかもしれません。ただし、オプションライターが割り当てられたため、彼らは今や株を所有するリスクを負うことになります。

アリスがオプションプレミアムを返す必要があるかどうかは、株価がどれだけ下がるかにかかっています。もしあくまでわずかに株価が下がる場合、アリスはUS$49でARmの100株を購入しなければならず、先に受け取ったオプションプレミアムを差し引きます。この場合、彼女の原価は依然として市場価格よりも低い可能性があり、株を割り当てられた後に売却すれば利益を上げることができるでしょう。しかし、株価が大幅に下落する場合、アリスのオプションプレミアムは下落の幅をカバーしきれず、彼女は損失を始める可能性があります。
したがって、これらの3つのシナリオでは、アリスは株価が急激に下落し、オプションプレミアムが減少分やマージン利息をカバーしきれないときに損失を被ります。それ以外の場合、彼女はおそらく利益を上げるか、損失を相殺するでしょう。

期待に達しない状況で、オプションプレミアムで195ドル損失します。

この場合、アリスは依然として損失に直面します。なぜならば？オプションを行使すると、100株のARmを49ドルで購入することになり、これは株式の市場価値と等価です。また、ポジションを開く際にオプションプレミアムとして195ドルを支払い、オプションを通じて株を購入する方がダイレクトに購入するよりも費用がかかります。また、オプションを行使しないと選択した場合、195ドルのオプションプレミアムを無駄に失います。

アリスの利益は株価の上昇量にかかっています。市場価格が49.95ドル（ストライク価格とオプションプレミアムの合計）を超えると、アリスは純利益を得ます。ただし、この基準額を超えない場合、アリスは損失に直面します。
アリスは、これら3つのシナリオで満期までに株価が決済価格を上回っる場合にのみ利益を得ることができます。したがって、プットオプションの売り出しが有利であるとされます。なぜなら、それには潜在的な利益で終わる可能性のあるシナリオがより多いからです。