【オプション 中国農業銀行】デルタ: デルタ中立戦略の知識

みなさん、ムームーへようこそ。私はオプション探検家です。今日は、【オプション中国農業銀行】別の重要なオプションギリシャ語であるデルタを見ていきます。

デルタは、基礎となる資産価格の変動に対するオプションの価格感度を測定するオプションGreekです。具体的には、デルタは、基礎となる資産価格の1ポイントの動きに対してオプション価格が変化する量を示します。すべてのオプション価格は基礎となる資産価格の動きに影響を受けますが、感度の程度は異なるオプションや基礎となる資産によって大きく異なります。

今回は、デルタとデルタ中立戦略の構築に焦点を当てます。

では、デルタ中立戦略ではデルタはどのようにすべきでしょうか？

デルタの動作をさらに説明するために、2つの式を使用できます。

例えば、上昇する基礎となる資産に対するcallオプションが20%上昇する場合、別のcallオプションが3%しか上昇しない基礎となる資産に追従するかもしれません。この違いの理由は、基礎となる資産価格の変動に対する感度の度合いが異なることであり、そのため彼らのデルタ値は同じでないことを示します。

投資前に明確な投資目標を設定することは重要です。デルタを使用することで、投資家はさまざまなオプションに関連する潜在的なリスクとリターンについての貴重な洞察を得ることができ、自分の目的に合わせた堅固な投資戦略を確立するのに役立ちます。

Deltaの概念をさらに説明するために、Aliceを例にとってみましょう。Aliceは、100の契約乗数を持つ9月15日、2023年に満期を迎えるPDDコールオプションを2.25ドルの行使価格で購入し、その時点でPDDの株価が98.88ドルであり、225ドルでポジションを開くために支払いました（2.25ドル×100）。

アリスのオプションのデルタ値が0.59で一定であると仮定すると、PDDの株価がUS$103に上昇した場合、彼女のオプションのプレミアムは以下のように計算されます: US$2.25 + (US$103 - US$98.88) * 0.59 = US$4.0908。PDDの株価がUS$97に下落した場合、彼女のオプションのプレミアムは以下のように計算されます: US$2.25 + (US$97 - US$98.88) * 0.59 = US$1.1408。

ただし、実際のケースでは、デルタ値は基礎となる資産価格やその他の市場要因の変動によって常に変化します。デルタがAliceの場合に一定であると仮定したのは、デルタとオプション価格の関係を説明するためにのみです。実際の結果は大きく異なる可能性があります。

デルタの絶対値が大きいほど、オプションがインザマネーで満期になる可能性が高くなります。インザマネーに近いオプションは、絶対デルタ値が大きくなりがちです。アウトオブザマネーのオプションは、絶対デルタ値が小さくなる傾向があります。

対象外のオプションのデルタ値は通常、0.5前後です。これはそのオプションがイン・ザ・マネーかアウト・オブ・ザ・マネーのどちらかから等しく離れているためです。先ほどシータで述べたように、イン・ザ・マネーのオプションは、イン・ザ・マネーになるかアウト・オブ・ザ・マネーになるかのどちらかに等しく接近しているため、最も高いシータ値を持っています。

2）コールオプションは、0から1の正のデルタ値を持ち、プットオプションは-1から0の負のデルタ値を持ちます。これは、基礎となる資産価格が上昇する場合、コールオプション価格も上昇し、プットオプション価格は下がる可能性が高いためです。

アウトオブザマネーのオプションでは、デルタはIVと正の関係があり、IVが高いほどデルタ値が高くなります。インザマネーのオプションでは、デルタはIVと負の関係があり、IVが高くなるとデルタ値が低くなります。

3）デルタは、ランダムウォーク式を使用して暗黙的なボラティリティ（IV）に影響されることがよくあります。暗黙的なボラティリティとは、満期前に基礎資産価格がどの程度変動するかを示す市場の期待を表します。

デルタとIVの関係を理解して、投資家はより適切な投資先を選択することができます。例えば、アウトオブザマネーのコールオプションを売却した場合、その後市場が大幅に上昇した場合、暗示的なボラティリティが急上昇する可能性があります。アウトオブザマネーのオプションのデルタがIVと正の関係があるため、このコールオプションのデルタも高くなるでしょう。

デルタとIVの関係を理解することで、投資家はより良い投資を行うことができます。たとえば、アリスが対象外のコールオプションを売却したが、その後市場が大幅に上昇した場合、暗示的なボラティリティが急激に増加することになります。対象外のオプションのデルタは暗示的なボラティリティに正の関係があるため、このコールオプションのデルタも高くなります。

デルタを用いたヘッジがどのようにリスク管理目標を達成するのに役立つかをさらに説明しましょう。

Deltaヘッジは、ポジションの全体Deltaを0周辺に保つことで、基礎となる資産の方向のリスクに対処することを意味します。Deltaヘッジのいくつかの利点を探ってみましょう:

前述のように、デルタが0の場合、株価のわずかな変化によってポジション全体が影響を受けなくなります。ただし、オプションプレミアムは時間の経過によって影響を受けます。したがって、売り手はデルタヘッジを使用して時間経過によるプレミアムを稼ぐことができます。

デルタヘッジ戦略では、基礎となる資産価格があまり変化しない場合、投資家はボラティリティ変化から利益を得ることができます。

たとえば、アリスが所有するコールオプションの暗黒意識が最近、基礎となる資産価格の急激な上昇により3ヶ月間の高値に達したことを発見したとします。暗黒意識が必ずしも歴史的な平均に戻るという期待から、アリスは暗黒意識が下落することを期待してプットオプションを売却することにしました。ただし、基礎となる資産が引き続き上昇する可能性があるため、アリスはデルタニュートラル戦略を構築しました。これにより、デルタが0になり、リスクの方向性をヘッジします。総括すると、下落しても上昇しても利益を得ることができます。

Deltaニュートラル戦略を構築するためによく使用される方法を以下にまとめます:

デルタニュートラル戦略は魅力的に思えますが、オプション取引の不可予測性の世界では、何も永遠に続くことはありません。デルタはリアルタイムで変更可能な値であり、その中立状態は一時的なものにすぎません。したがって、トレーダーは総合的なゼロデルタを維持するために、ポジションを常に調整する必要があります。ただし、頻繁な取引はコストを増す可能性があるため、動きを行う前に2度考えることを忘れないでください。

今日はここまでです！何か質問や意見がある場合は、コメントを残してください。オプション取引に関連するすべての情報について最新情報を得るためにフォローしてください。