オプション市場は、変動の激しい連邦準備委員会の利上げ決定に備えています。

米国連邦準備委員会（FOMC）の7月の政策会合が迫る中、投資家、経済学者、政策立案者の間で期待が高まっている。FOMCは現在のターゲットである5.25％〜5.50％の利率を維持すると予想されており、市場参加者は次回の利下げのタイミングに関するシグナルを注視している。

オプションは、Citigroup Inc.によると、FOMC会合までの約1.1％の動きを価格設定しています。 $S&P 500 Index(.SPX.US)$ それが保持されれば、それは2023年3月以来の最大のFOMC-day ストラドルーブレイクイベンになるでしょう。

Market Chameleonが収集したデータによると、FOMCの利上げ決定日の9:30 AMから終了までの、S＆P 500を追跡するファンドの市場予測移動は、2023年10月以来、実際の市場移動を頻繁に過小評価しています。 S＆P 500トラッキングファンドのストラドルの価格分析によると、過去7回のうち、オプション市場は市場の動きを57％の頻度で過小評価し、43％の頻度で過大評価しています。

上昇した日が3日ある時、平均でS＆P 500は1％上昇しました。反対に、4回の下落日では、指数は平均0.65％下落しました。

中央銀行の2％目標に近づいているという最近のデータにより、9月にも利下げの道を開く可能性が高まっています。FOMCの優先する個人消費支出物価指数は、2022年の7.1％のピークから、6月には年間2.5％の上昇を示しており、価格圧力が緩和していることを示しています。

会議前に、前セントルイス連邦準備銀行の社長であるジム・ブラード氏は、インフレが目標に近づくにつれて、政策立案者はその姿勢を示す可能性があると指摘しました。 「少し議定書での変更、たとえばインフレを「適度に高まった」と説明することは、市場に重要なシグナルを送るでしょう。」とブラード氏は述べています。この政策会議は、7月の会議と次回である9月の会議の間の相当なギャップがあるため、市場に重要な影響を与えることが予想されます。

デリバティブ市場では、利下げを期待するだけでなく、一部のトレーダーはより積極的な手法を使っています。オプション市場では、年末までに少なくとも2回のクォーターポイントあたりの利下げが価格設定されており、これはFOMCが示唆した以上のものです。途中で大胆な1/2ポイントの利下げの噂がトレーダーの間で広がっていますが、これは外れのシナリオです。これらのベットは、20年ぶりのベンチマーク金利の圧力で労働市場が崩壊する可能性があることから生じました。

9月、10月、11月、12月のFedファンド先物のオープンインタレストは、ポテンシャルな利下げを前提にトレーダーがポジションを取る中で新たな高値を記録しました。具体的には、9月の契約と10月の契約では、オープンインタレストがそれぞれ12％と13％増加し、年度末までのFedの緩和金利に対する期待が高まっています。

緩和されるインフレと潜在的な利下げの背景には、債券にとってより好ましい環境が作られ、サプライと需要が調和し、債券の投資家が近い将来に向けてより穏やかな姿勢に向かうと予想されます。

緩和的なインフレや金利引き下げへの期待が背景にあるため、債券市場は好ましい環境を作り出しており、利回りが低下し、価格が上昇しています。この傾向は、債券投資家が、連邦準備委員会が近い将来により収容的な姿勢を示す方向に動く可能性が高いことを、ますます自信を持って予測していることを示しています。

VIXオプションは、潜在的な市場スイングに対する保護を求めるトレーダーによって、より需要が高まっているようです。 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500(.VIX.US)$ VIX Indexは、4月以来初めて100を超え、今後数週間のボラティリティを予想していることを示しています。 $VVIX Index(.VVIX.US)$ 近隣の指数は、新しいイールドカーブ急勾配賭けに合わせて、5年、10年、Ultra 10年契約で大幅に増加しています。

「VVIXが高水準を維持しつづければ、VIXが低下しても、市場は数週間後に波乱が起こると予想している」とタンヴィール・サンドゥ氏、ブルームバーグ・インテリジェンスのチーフグローバルデリバティブストラテジストが金曜日のノートで記述している。補 catalystsとして、 earnigns, growth, politics も挙げられている。

次の1週間のS&P500の暗黙的なボラティリティは、2週間後の予測されるボラティリティよりもほぼ2ポイントも上昇しました。これは6月以来の最大の差であり、FOMCの発表を控えて市場変動に備えるトレーダーがいることを示しています。オプションはS&P500の1.1%の動きをFOMCミーティングまでに価格設定しており、実現すれば2023年3月以来の最大のFOMC-dayストラドル・ブレークイーブンになるでしょう。

シティグループのストラテジスト、スチュアート・カイザー氏は、FOMCイベントは、earningsや payroll データに比べると二次的に感じるかもしれないが、市場を驚かせる余地が常にあると指摘している。「Fedが市場を驚かせる余地は常にある」とカイザー氏は記述し、今週のイベントは市場の大きなシフトにつながる可能性があると強調している。