オプショントレーダーは、FRBの重大な金利決定に先立ち、株式市場の激しい変動に備えています

連邦準備制度理事会が、長期にわたる金利引き上げのサイクルから潜在的な利下げへの移行という極めて重要な瞬間に近づくにつれ、市場参加者は危機に瀕しています。水曜日に発表される予定の中央銀行の決定は、トレーダーとアナリストの間でかなりの議論を巻き起こしました。利下げの規模（50ベーシスポイントの引き下げなのか、それとも25ベーシスポイントの緩やかな引き下げなのか）をめぐる対立は、不確実性の高まりと潜在的な市場の混乱を助長しており、その日のトレーダーは喜んで備えてください。

予想される利下げの規模をめぐる議論は特に激しいです。市場のボラティリティは非常に高く、シリコンバレー銀行が倒産した後の2023年3月の連邦準備制度理事会の会合以来最高です。

シティのストラテジストは、この感情に注目しています。彼らは、「アット・ザ・マネー」戦略は $S&P 500 Index (.SPX.US)$ ボラティリティへの期待が高まっていることを反映して、水曜日に利益を上げるには、どちらの方向にも1.2％のスイングが必要です。ストラドルとは、コールオプションとプットオプションの両方を同じ行使価格と有効期限で購入することです。これにより、トレーダーはどちらの方向にも大幅な価格変動から利益を得ることができます。

市場の優柔不断さは明らかです。トレーダーが50ベーシスポイントまたは25ベーシスポイントの引き下げの可能性に取り組むにつれて、金利先物は急上昇しています。水曜日の朝の時点で、CMEグループのデータによると、状況は変わりませんが、63％の確率で50ベーシスポイント引き下げられました。

トレーダーはFRBの決定に関連するリスクを痛感しています。50ベーシスポイントの引き下げは経済の弱さに対する懸念の高まりの兆候と見なされ、25ベーシスポイントの引き下げは最近のFRB先物の動きを考えると市場を失望させる可能性があります。

シティのストラテジストがレポートで指摘しているように、「50bpsの削減は、景気低迷への期待が高まっていることを示している可能性がありますが、25bpsの削減は市場から否定的な評価を受ける可能性があります。」

決定に先立ち、オプショントレーダーは、S＆P 500指数が過去最高値を更新したばかりですが、潜在的な市場の変動をヘッジするために積極的に保護策を講じてきました。市場も、2022年以来最大の日次下落を記録した8月5日の売却から急速に回復しました。プットコール・スキューが高まっていることからもわかるように、この不確実性がヘッジの需要を大幅に押し上げています。

水曜日に期限が切れるオプションの場合、建玉は主に5730、5635、5625のコール、および5550と5545のプットに集中しており、S＆P 500指数の現在の価格は5710です。このような水準の建玉の集中は、指数の重要なサポートポイントとレジスタンスポイントとなります。

5730コールでの高い建玉は、潜在的なレジスタンス水準を示唆しています。指数がこの水準に近づくにつれて、トレーダーは売り圧力に直面する可能性があります。逆に、5550と5545のプットの建玉が大きいということは、サポート水準の可能性を示しており、指数がこれらのポイントまで下落すれば、買いの関心が高まる可能性があります。

しかし、大きな買い圧力がこのレジスタンスを突破しない限り、上昇の勢いは当面のうちに限界に達する可能性があります。マイナス面としては、5550と5545のサポートレベルが急激な下落に対するバッファーとなります。しかし、期待外れのレート決定結果による市場の急落も、簡単に破綻する可能性があります。

連邦準備制度の決定をめぐる不安は、水曜日以降も続いています。最近の激動から株価が回復したにもかかわらず、急激な市場売却に対する保険の需要は堅調に推移しています。

下振れ防止策の需要が高まっているにもかかわらず、短期的な不安を示す他の指標はより抑制されているようです。たとえば、一般にVIXまたはウォール街の「恐怖ゲージ」として知られているCBOEボラティリティ指数は、月曜日に17で、長期平均を下回りました。しかし、 $VVIX Index (.VVIX.US)$、に関連するヘッジの需要を測定します $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$、は上昇を続けており、衝突保護の需要が衰えていないことを示しています。

しかし、RBCのマネージングディレクターでデリバティブ戦略の責任者であるエイミー・ウー・シルバーマンは、VIXに関連するヘッジの需要を測定するVVIX指数は100を上回っていると指摘しています。これは、クラッシュプロテクションの必要性が依然として「根強い」ことを示しています。

連邦準備制度理事会の金利決定を見越し、景気減速が懸念される中、トレーダーは公益事業、消費者必需品、不動産などのディフェンシブ株のポジションを強化しています。Deutsche Bank AGがまとめたデータによると、8月初旬の世界市場での売却後、これらのセクターのポジションは平均を上回る水準まで増加しています。逆に、テクノロジー株へのエクスポージャーは7月の記録的な水準から大幅に減少し、現在は平均をわずかに上回っています。

サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略の共同責任者であるクリス・マーフィーは、「9月と10月という季節的に弱い時期に向かうにつれて、投資家はより守備的になり、米国の選挙に先立ってリスク・エクスポージャーが軽減されています」と述べています。「しかし、AIの熱狂が再び表面化した場合、年末に向けて株式市場が好調になるのが普通なので、投資家は選挙前であってもハイテク株に戻らざるを得なくなる可能性があります。」

最終的に、市場の反応は、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長のコメントと、FRBが発表した最新の経済予測に大きく依存します。トレーダーがこれらの相反するシグナルを乗り切る中、市場は引き続き警戒態勢にあり、連邦準備制度の決定とその後のさまざまな資産クラスへの波及効果に備えています。

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