Oracleの決算レビュー：決算後9％上昇、Oracleの将来は有望ですか？

9月9日、米国株式市場が閉場後、オラクルは2025年度第1四半期（2024年8月31日終了）の決算報告書を発表しました。この報告書は、売上高、利益、注目されているクラウド収益の面で期待を上回りました。株価はアフターアワーズ取引で約9％急騰し、最近のテック株の中で好調なパフォーマンスを示しました。本記事では、オラクルの株価急騰に寄与したポジティブ要因を分析し、それに対応する取引戦略を提案します。

売上高：アナリストの予想を上回る13.3億ドル、前年比7％増。

EPS：非米国会計基準での利益は、株当たり1.39ドルで、前年比で17%増加しました。これはアナリストの予測である株当たり1.33ドルと比較しています。米国会計基準での利益は、希釈後の株当たり1.03ドルで、前年同期の株当たり0.86ドルと比較して20%増加しました。

営業利益:非米国会計基準での営業利益は、前年比で14%増加し、為替レートを一定にした場合は57億ドルに達しました。これはアナリストの予測である55.9億ドルと比較しています。米国会計基準での営業利益は40億ドルでした。

Oracleの印象がまだデータベース会社であるというのであれば、それは非常に古い情報です。10年の変革を経て、Oracleはついにこの年に重要なマイルストーンに到達しました。クラウドの収益が初めてソフトウェアのライセンスサポートの収益を上回りました。

今日、Oracleは主にクラウドサービスに焦点を当てたITサービス企業であり、企業に包括的なソリューション（製品）を提供しています。2024年度第1四半期におけるOracleのクラウドサービス市場でのシェアは約2％、第7位です。データベースビジネスはOracleの収益の中で比較的小さな割合になっていますが、Oracleは依然として世界で最も成功した2つのデータベース製品（商用OracleデータベースとオープンソースMySQL）を保有しており、それがITサービスプロバイダーとしての基盤となっています。

Oracleの現在の収益源は、クラウドサービスとライセンスサポート、クラウドおよびオンプレミスライセンス、ハードウェア、サービスの4つのカテゴリに分かれています。

クラウドサービスとライセンスサポート: これが主要な収益源であり、FY25Q1の収益の約80％を占めています。Oracle SaaSおよびOCI（Oracle Cloud Infrastructure）は、Oracle Cloud Servicesとして総称されています。 OCIは、従来のデータベース企業からエンタープライズクラウドサービスプロバイダーへのオラクルの変革において重要な役割を果たしており、Amazon AWSやMicrosoft Azureと直接競争しており、大いに注目を集めています。

オラクルのオンプレミスライセンス展開サービスには、オラクルアプリケーション、オラクルデータベース、オラクルミドルウェアソフトウェアサービスなどの非オラクルクラウドサービスモデルの製品展開ライセンスが含まれます。通常、購入するオラクルデータベースとアプリケーションシステムのライセンスも含まれます。 したがって、この部分のデータベースの売上高はオラクルにとってますます重要ではありません。

ハードウェアサービスには、オラクルの統合システムやサーバーなど、幅広いエンタープライズハードウェア製品と関連するソフトウェア製品が含まれています。サービスビジネスには、コンサルティングサービスや高度なカスタマーサービスも含まれます。

総クラウドサービスの売上高(SaaSとIaaS)は、SaaSの売上高が$3.5億（10％増）、OCI IaaSの売上高が$2.2億（46％増）で、いずれも市場の予想を上回り、総売上高は21％増の$5.6億に成長しました。同社はOCIの売上高が2025会計年度において前年比50％以上成長すると予想しています。OCIが拡大するにつれて、その利益率も徐々に向上しています。

2024年の決算説明会で、CEOのサフラ・カッツはOCIの利点を強調しました。

「なぜOracleと提携するのか？OCIはデータをより速く移動させます。分単位で請求される場合、速くなれば安くなります。OCIは他のクラウドサービスよりも数回速く大規模な言語モデルをトレーニングできますし、コストもほんの一部で済みます。」

ダブルディジットの売上高成長を継続するために、Oracleは持続的なOCIの需要と増加するOCIの能力を必要とします。能力の成長をサポートするために、Oracleの1Qの資本支出は2300万ドルであり、2025年の資本支出は2024年の2倍になると予想されています。

残存パフォーマンス義務（RPO）は、会社がまだ履行していない顧客契約に関連するすべての義務を指します。これには、商品やサービスの提供、技術サポート、メンテナンスなどが含まれます。

OracleのRPOは、この四半期に対して53%の年間成長で、史上最高の990億ドルに達しました。これは四半期の売上高の7倍に相当します。これはOracleの強力なクラウドビジネスの成長勢いが継続する可能性を示しています。総RPOの約38%が次の12ヶ月間で収益として認識され、2025会計年度の成長の道を切り開くことが予想されています。

OracleはAmazon AWSとのマルチクラウド戦略的パートナーシップを発表し、Oracle Database@AWSを発売しました。以前に、OracleはOpenAI、Microsoft、Googleなどの企業との提携を既に進めており、クラウドインフラの拡充とビジネスの拡大を図っています。

単純に言えば、マルチクラウド戦略とは、さまざまな顧客のニーズに応えるために、オープンで多様なクラウドサービスソリューションを提供することを指します。 オラクルの創業者、ラリー・エリソンは、ほとんどの企業ユーザーが複数のクラウドプロバイダーを使うと述べており、そのためオラクルは顧客により多くの選択肢を提供するためにマルチクラウドのアプローチを推奨しています。このため、オラクルは複数のクラウドサービスプロバイダーと協力してクラウドビジネスのカバレッジを拡大しています。

このパートナーシップは、オラクルにとって近い将来にいくつかの利点があると期待されています。

AWSのお客様は、既存の開発ツールを使用してOracleデータベースをデプロイすることができます。新しいサービスであるOracle Database@AWSを使用することで、お客様はOracleデータベースサービスにアクセスでき、既存のOracleのお客様のワークロードをAWSのクラウドインフラストラクチャに変更せずに移行することができます。

マイクロソフトのAzureやGoogleのクラウドサービス（GCS）と比較して、AWSは現在クラウドサービス市場のシェアリング企業です。AWSとの提携は、オラクルがより広範な顧客基盤を獲得するのに役立ちます、特にワークロードを既にクラウドに移行している顧客にとって。

Oracle Database@AWSは、Amazonの既存のストレージサービスと統合することができ、顧客はAWS内でデータベースとストレージの両方の機能を利用することができます。

クラウドビジネス以外の3つのセグメントは、クラウドコンピューティングの台頭とオンプレミスデータベース市場の衰退により、近年成長が鈍化しています。以下のグラフに示されるように。

今四半期、ハードウェアおよびサービスの収益はそれぞれ8％と9％減少しました。 データベース製品が進化するにつれて、多くの企業はOracle以外の新しいプロバイダーであるMongoDb、Databricks、Snowflakeといった提供者との協力を選択し、オンプレミスデータベース市場における需要の減少やハードウェアの購入コストやアップグレードのための年間サービス料金の負担を回避するため、データベースプロバイダーへの定額の利用料のみを支払う必要があります。 これにより、オラクルのハードウェアおよびサービスの収益には否定的な影響が及び、それぞれ全体の売上高の約6％および10％を占めているだけでなく、時間の経過とともに減少することが予想されています。

オンプレミスのライセンス収益は2025会計年度の第1四半期に7％成長しましたが、この成長は主にFY24Q1との比較基準が低かったためです。 クラウドへの移行により顧客が増えるにつれて、オンプレミスデータベースへの需要は減少し続けると予想されますが、伝統的なデータベースの新しいプロバイダーへの移行には時間がかかるため、収益の減少はゆっくりする可能性があります。

マクロ的な観点から見ると、アメリカのテック株式の総合的な評価は現在高いです。今年、Oracleの株価は34%上昇し、ナスダックを大幅に上回っています。持続的な成長を経て、Oracleの2025年と2026年の非GAAPベースの収益に基づいた現在の価格収益率は、それぞれ23倍と20倍に達し、妥当な評価に近づいており、現在の株価への上昇余地は限定的と示唆されています。株主へのリターンに関しては、四半期配当は株一株当たり0.40ドルであり、年間での自社株買い戻しは25億ドルであり、全体的な株主リターンは約1.6%であり、あまり魅力的ではありません。

株を保有している投資家は、コールオプションを売るカバードコール戦略を検討することをおすすめします。株を保有していない投資家は、さらなる価格修正を待ってから購入することができます。