OXY第3四半期2024年の収益のプレビュー: CrownRockの買収がパフォーマンスをどのように変えるか？ | Moomooリサーチ

OOXY.USは2024年11月12日、東部時間に市場が閉鎖した後、第3四半期2024年の財務報告を発表する予定です。 OXYは世界有数のグローバルなエネルギー企業として、石油およびガス業界におけるパフォーマンスが大きな期待されています。 2024年、OXYはPermian Basinにおける地位をさらに強化するため、CrownRockの120億ドルの買収などの一連の戦略的措置を講じましたが、大胆な行動が財務上の課題をもたらしました、特に現在の石油価格の変動と高い負債の背景で

この財務報告の発表により、市場はCrownRockの取得がOXYのパフォーマンスに与える影響に焦点を当てるかもしれません。 この取得により、OXYの資産規模が大幅に拡大するだけでなく、重要なシナジー効果ももたらされ、企業全体の売上水準の向上が期待されています。ただし、この買収によってもたらされる高い負債と減価償却費によって、企業の財務状況にはより高い要件が設けられます。

ブルームバーグの一致した期待によると、オキシデンタルペトロリアムは次のようになる見込みです:

– 売上高は$72.34億で、前年比1.06％増、前月比6.11％増；

－調整された純利益は$75800万で、前年同期比33.16%減、前月比23.67%減となりました。

現在、オキシデンタルペトロリアムのビジネスは3つの主要セクターをカバーしています。

1. 石油・ガス

石油とガスはオキシデンタルペトロリアムの主要なビジネスであり、約80%を占める売上高の主要な源泉です。 同社は世界中の複数の地域に豊富な石油・ガス資源を持ち、特に米国のペルミアン盆地、メキシコ湾、中東および北アフリカにおいて著しい資産を保有しています。

Occidental Petroleum spent $120億 in August to acquire CrownRock to expand its business in its largest oil field and strengthen its business layout in the Midland Basin. CrownRock has over 94,000 acres of high-quality assets and infrastructure. Occidental Petroleum's acquisition of its assets in the Midland Basin is a major strategic move that not only increases the company's asset size, but also brings significant synergy effects and helps improve overall profitability.

図: OXYのビジネス部門別売上（単位:百万ドル）

出典：Bloomberg

石油会社のオキシデンタルペトロリアムは、収益の高い石油・ガス事業の成長を追求するだけでなく、特に 炭素吸収と化学事業 も積極的に事業領域を拡大しています。同社の600 millionドルのSTRATOS炭素吸収プラントは年末までに稼働し、2026年までに10 billionドルの非石油収入を達成する計画で、ビジネスの多様性と弾力性をさらに高めます。

既に巨額の負債を抱えていたOXYは、CrownRockを120億ドルで買収する計画を発表した後、一段と多くの注目を集めました。この大胆な行動は会社の急成長を促進すると期待されていますが、すでに厳しい財務状況にさらなる圧力をかけます。

CrownRockの買収は、OXYの戦略的レイアウトにおける重要な一歩です。 同社は、WTI原油価格が1バレル70ドルのままであることを見込んでおり、この取引は初年度に会社に約$10億のフリーキャッシュフローをもたらすと予想されています。これにより、会社のキャッシュフローレベルがすぐに改善されるだけでなく、将来の開発に重要な財務的支援も提供されるでしょう。ただし、この取引により会社の債務負担が増加し、現在の最優先事項となっている債務管理に対処するために、OXYは野心的な「債務削減リスク」計画を策定し、取得が完了した後12ヶ月以内に少なくとも$45億の債務を返済し、18ヶ月以内に資産売却により$45億から$60億を調達することを計画しています。

アリババにとっては、今や競争がますます激しくなっています。OXYは債務管理において一定の成果を収めています：2024年第3四半期末までに、同社は約$38億の債務削減を達成する見込みです。 これは、主にBarilla DrawプロジェクトやWestern Midstream Partnersの普通株式の売却など、複数の資産売却を通じて約$15億を計上したためです。 しかし、OXYの財務圧力は依然として非常に大きいです：第3四半期終了時点で、会社は依然として合計268.9億ドルの債務を抱えている見込みです。 高い債務が会社の財務的柔軟性を制限し、他の分野への投資能力や市場の変動への対応能力に影響を与える可能性があります。

OXYの資産売却と営業キャッシュフローに依存した債務管理戦略は、効果的ですが、刃の両刃の剣です。 例えば、予定されている1日当たり15,000バレルの石油換算の資産剥離は、会社の売上ベースと長期的な能力に影響を与える可能性があります。

オキシデンタルペトロリアムの売上高の80%以上を石油およびガスビジネスが占め、石油の売上高がビジネス全体の売上高の85%以上を占めることを考慮すると、CrownRockの取得はOXYのペルミアン盆地でのポジションをさらに強化し、石油ビジネスの売上高および費用に影響を与えるでしょう。次に、2024年第3四半期の石油ビジネスのパフォーマンスを分析することに焦点を当てます。

1. 生産面から見ると、 オキシデンタルペトロリアムの生産は2024年第2四半期に4年ぶりの高値を記録し、1日当たり138.88万バレルの石油換算の生産を達成しました。この強力な運用のパフォーマンスは、会社独自の生産ガイダンスを上回り、強力な運用フレームワークと資産を有効に管理および開発する能力を示しています。第3四半期には、 クラウンロックを買収する合意は、日々の石油生産量を追加で17万バレル相当増やすことが期待されています。 ブルームバーグのコンセンサス予測によれば、2024年第3四半期にはOXYの日々の生産量が前年比13.65%増の143.8万バレル相当に達し、新記録を更新することが期待されます。 .

2. 石油価格の観点から、 オキシデンタルペトロリアムの売上高増加は、米国の原油価格の変動と密接に関連しています。低い原油価格環境は、OXYおよび業界全体に利益の大きなサポートや株価圧力をもたらし、オキシデンタルペトロリアムの収益性を深刻に損ないます。2024年第3四半期には、米国WTI原油の価格が1バレルあたり65〜80ドルの範囲で変動し、下降トレンドを示しました。それに伴い、 OXYの原油価格は、Q2の79.89米ドル/バレルから75.45米ドル/バレルに下落し、前期比5.56%減少すると予想されています。

そのため、ナスダック100指数が元の価格に戻っても、TQQQは依然として損失地位にある可能性があります。OXYの2024年第3四半期の売上高は、第2四半期と比較してわずかに増加する見込みです。 会社は生産面で著しい成長を達成していますが、原油価格の下落がこの成長の好影響を部分的に相殺するでしょう。

ブルームバーグの合意予測によると、オキシデンタルペトロリアムの24年第3四半期の1日当たりの営業費用は第2四半期の54.86億ドルから60.9億ドルに増加し、四半期比で11.01％増加する見込みです。費用の増加は主に償却費が含まれ、第2四半期の15.73億ドルから20.3億ドルに増加し、四半期比で29.05％増加します。 Midland BasinのCrownRockの資産の取得により、OXYの償却費償却費が大幅に増加します。

単位の運営コストの観点から、他の石油会社と比較して、OXYの生産コストは低いです 、原油価格の急激な下落リスクに直面しても、より優れたリスクサポートを持つでしょう：

1. 24年第2四半期、オキシデンタルペトロリアムの1バレル当たりのリース運営費は13.84ドルで、第1四半期から0.36ドル減少し、24年第3四半期には9.87ドルまで引き続き減少する見込みです。リース運営コストの削減能力は、会社の堅実な運営およびコストコントロール戦略が引き続き直接のコスト削減をもたらし、全体の利益率を改善する可能性があることを示しています。

オキシデンタルペトロリアムの探査コストの削減における成果も称賛されています。2023年におけるオキシデンタルペトロリアムの1バレル当たりの探査コストは0.99ドルであり、2024年までに0.66ドルに減少する見込みです。24Q3に反映され、石油当量1バレル当たりの探査コストが前年比43.86%、前月比13.91%減の0.62ドルに低下する見込みです。先進的な探査技術の採用、探査戦略の最適化、掘削効率の向上、およびプロジェクト管理の強化を通じて、OXYはより効率的な方法で生産を増やしています。

コスト管理に関しては、OXYは優れた成績を収めており、 およびQ3でも、リース運営費用と探査費用の削減を続けることが期待されます。低石油価格環境におけるリスクに対する耐性をさらに向上させています。

したがって、Q3においてはQ2に比べて生産量が大幅に増加する見込みですが、石油価格の低下やCrownRockの買収後における償却費および減価償却費の大幅な増加の影響を受け、純利益が大きく影響を受けるでしょう。24Q3の売上高は72.34億ドルになると予想されており、前期比6.11%増です。調整後の純利益は75800万ドルになる見込みで、前期比23.67%減です。しかし、オキシデンタルペトロリアムは引き続きリース運営費用と探査費用の削減などの効果的な費用管理策を通じて、低石油価格環境での収益性を維持しようと努めています。

オキシデンタルペトロリアムは、CrownRockなどの戦略的な買収を通じて、生産効率を向上させ、コストを削減するなど、強力な運用能力を示し、業界での競争力を維持しています。OXYは債務管理と財務最適化においても重要な進展を遂げており、将来の成長のための堅固な基盤を築いています。原油価格の低下や高い債務の課題にもかかわらず、 2024年第3四半期において、OXYは比較的安定した売上高のパフォーマンスを維持すると予想されています .

一方、オキシデンタルペトロリアムは多くの課題に直面しています。 （2022年11月12日時点で1.57％）低い配当利回りは、投資利回りサイクルが長く、債務取得戦略と債務構造の最適化がさらに向上する必要があります。 それでも、バフェットはオキシデンタルペトロリアムへの保有を増やすことを選択し続けており、おそらくOXYの長期的な成長ポテンシャルに気づいているのかもしれません。バフェットがさらに保有を増やすことを決定したり、オキシデンタルペトロリアムをさらに取得することを決定した場合、それは会社の将来の発展に大きな影響を及ぼすでしょう。