PayPalの株価は低く評価されており、逃すべきではない素晴らしいチャンスです。

PayPalの評価は非常に魅力的であり、歴史的な平均レベルおよび収益および利益成長と比較して、そのperは非常に低いです。

同社は、ビジネスを再構築し、革新能力とコスト効率を向上させることに注力しています。

Venmoおよびそのデビットカードの収益成長ポテンシャルが、PayPalの評価に十分に考慮されていない。

私は、PayPalが2025年に優れた成績を上げると予想しています。

私は12月末に初めてPayPal（NASDAQ：PYPL）について報告し、「強く買う」の評価を与えました。私は、上昇する理由が非常に説得力があると考え、プットする理由が徐々に崩壊していると考えています。その後、私は第4四半期の収益評価で再び「強く買う」の評価を与えました。同社はこの2つの期間にS＆Pに遅れをとっており、株価は数か月間範囲で波動していましたが、私は株式の示す価値に対する自信を堅持しています。以下の議論に基づいて、「強く買う」の評価を再確認します。

AIクラスの株式が急速に上昇するのを見て、パフォーマンスの低い株式に投資し続けることは本当にがっかりです。多くの投資家やコールアナリストがこの企業に失望していることは理解しています。

しかし、私はPayPalを耐え忍んで保有する投資家たちは、将来数年間で豊かな報酬を受け取ることができると信じています。同社のビジネスは多くの楽観的な兆候を示していますが、現在の価格は最悪の予想に基づいています。

まず，PayPalの評価は非常に魅力的です。過去5年間の収益の年平均複合増加率は13.87％で、利益の年平均複合増加率は14.41％でした。その間に株価は約44％下落しました。

現在、株式の非 GAAP 予想PERは14.9倍で、5年平均は32.7倍です。現在の市価は644.2億ドルで、売上倍数はわずか2倍で、5年平均は6.5倍です。この低い評価は、市場が長期的な成長に対して懸念を抱いていることを示しています。近年、ブランド処理事業がTPVシェアを食い込んだため、入手率が徐々に低下しています。このトレンドは、PayPalの粗利率に反映されており、現在、5年平均値より11.5％低く、業界平均より33.9％低いです。

同社は2023年の収益を297億ドルと報告し、前年比8.19％の増加にとどまりました。同時に、低利益率の無償ブランド決済処理事業は引き続きブランドボタンから取引シェアを奪っています。ブランド決済の年間成長率はわずか7％で、Braintree（PSP / 無ブランド）の成長率は26％です。 Venmoは8％成長しましたが、まだ十分にmonetizeされていません。

TPVポートフォリオがPSP部門に傾斜しているため、ブランドチェックアウトの成長の減速は持続可能な利益成長に対する脅威となっています。同時に、ブランド決済およびVenmoの中程度から高い単位数の収益成長は、十分に満足のいくものではありません。これが起こっている理由と、経営陣が問題を解決するために行っていることは何ですか？

主な理由は、Apple (AAPL) Payがまだ強力な競争脅威であり続けていることです。

Apple Payは既に規制当局の関心を引き起こしています。現在のiOS 17.4では、NFC（Near Field Communication）チップが欧州経済圏のサードパーティアプリケーションにオープンされています。これは、PayPalがiPhoneアプリケーションで自社のデジタルウォレットをネイティブに構築し、iPhoneのNFC機能を利用できるようにするものであり、Apple Walletに依存する必要はありません。これにより、同社はモバイル決済でより大きなシェアを獲得できるようになります。

しかし、これにより問題が完全に解決するわけではありません。 PayPalボタンは、競合他社に比べて遅れています。これは、同社が近年、イノベーションの優位性を失ったためです。

一方、Venmoは根本的な問題に直面しています。平均して月間180億ドルの新しい流入中、80％は10日以内にVenmoから離れています。明らかに、月間6000万のアクティブユーザーはVenmoを友達に送金するツールとしてしか見ていません。 PayPalは、持続可能な長期的な利益成長を実現するために、このようなブランドイメージを変える必要があります。

CEOのAlex Chrissは、これらの問題を解決するために慎重な方法を取っています。

彼は、2024年が同社を再構築する年であり、成果が現れ始めたことを示唆しています。実行チームは再構成され、新しいチームは2つに焦点を合わせています：1）イノベーションエンジンの再点火、2）コスト効率の向上。

Chrissは、CEOとしての最初の大きな取り組みであるFirst Lookイベントを発表しました。これには、バイオメトリック認証によるチェックアウト時の認証、より多くのキャッシュバックオファー、およびゲストチェックアウトプロセスなど、PayPalエコシステムに導入される6つの新しい革新が含まれます。市場は、First Lookイベントに対して冷淡な反応を示し、Chrissは第1四半期の指導を抑えたときに、がっかりした感情が高まりました。最近の報告書でも、同社は失望させる指導を示しました。

一桁単位の成長が四半期および年間の業績予想で平凡な成績を収めたため、今後の株主は最低でも50億ドルの株式買い戻し計画に期待する必要があります。現在の61.64ドルの価格で計算すると、これは約8100万株に相当します。現在の流通株数は10.6億株であり、2024会計年度の流通株は約7.6％減少することを意味します。

さらに、PayPalは純負債を上回る現金保有量を有しているため、現在の評価の下でのすべての年間フリーキャッシュフローを株式買い戻しに使用することは、投資家にとっては効率的な資本利用方法です。

同社の収益とEPSは堅調に改善されていますが、運営費用も適切に制御されています。企業は7％の人員削減を進めており、既存の運営を総合的に見直し、コスト効率を向上させています。粗利率が引き続き低下していても、同社は運営利益率を安定させるか、適度に成長させることができます。運営利益率の安定と株式買い戻しは、良好なEPSの見通しに寄与します。しかし、株価が近年下落した状況を転換させるには、同社は粗利率を再送信する必要があります。

同社は2025年までにこの目標を達成すると予想されています。2024年の残りの期間では、既存の事業の改善（Xoomの改善など）や不良事業の売却、運営コストの持続的な削減などが期待されます。私は2024年に対して入手率が大幅に改善するとは思っていませんが、これは2025年の長期的発展にとって重要です。入手率の低下は、第1四半期の報告書で最も懸念される部分です。

以上

Alex Chrissは、会社を正しい戦略方向に導いています。PayPalは、Braintreeを利用して価格設定権限を増やし、ゲストチェックアウトと生体認証を利用してブランド収入を増やし、Venmoをより効果的に現金化することに注力しています。Venmoは、会社で最大の潜在資産です。

Venmoのデビットカードのユーザーは前年比21％増加し、これらのユーザーの収入はピアツーピア（P2P）ユーザーの6倍しかありません。 Venmo上の残高がP2P支払いの成長を支援する17％成長したことから、より多くの資金がVenmoネットワークに残っています。さらに多くのデビットカードユーザーがネットワークスティッキー性を高め、Venmoカード取引を増加させることになります。Venmoデビットカードは、強力な成長サイクルを開始します。

これは、多くの人々が頻繁に使用しているアプリであり、会社はユーザーにプラットフォームに資金を残すように刺激を与える必要があります。 Venmoデビットカードは、このような刺激機構を確立しました。現在、会社はさらに多くのカードユーザーを惹きつける必要があります。

彼らは定期的にマーケティングメールを送信し、より高いキャッシュバックプログラムを展開してこの目標を達成しようとしていますが、私はVenmoがより魅力的なバリュープロポジションを提供することを望みます。これらのユーザーの支払いシェアを獲得することは、PayPalの粗利益率を大幅に向上させます。Venmoユーザーの可処分所得は、米国の平均を22％上回り、規模も大きく、月間6,000万人以上のアクティブユーザーと年間9,000万人以上のアクティブユーザーがいます。

現金化には時間がかかりますが、このプロセスはすでに始まっています。私は、PayPalの評価がVenmoの潜在力を完全に無視していると考えています。潜在的な機会よりも減速率の懸念の方が遥かに大きいです。

会社は最近になって手薄になっていますが、Alex Chrissは状況を扭転するために努力しています。これには時間がかかりますが、会社は正しい方向に向かっています。株価は現在非常に低く、数か月間範囲内にとどまっています。この背景で、今購入することは、見逃せない買い場です。BiyaPayでコードを検索してこの株式をリアルタイムでオンライン取引することができます。また、デジタル通貨（USDT）をBiyaPayに入金して、その他の証券に法定通貨を出金することもできます。市場がその堅実な基本に気付くと、株式は忍耐強い投資家に報いるでしょう。

忍耐強く、忍耐強く、さらに忍耐強く。 2024年初めまでに、多くのPayPalのステークホルダーは、メタのような転機を期待していますが、停滞した株価に失望しています。私は忍耐強くすることが価値があると思っています。

Alex Chrissが会社で働く最初の年を迎え、彼は多くの慎重な戦略的決定を下しました。 会社は正しい方向に向かっていますが、市場の価格はもはや修復不能な状況に陥っています。株式取引について、私が好きな引用の1つは、「株式を購入する最適な時期は、購入したくないときです。販売する最適な時期は、販売したくないときです。」です。人工知能株が熱狂する中、PayPalの株価は停滞しています。これは確かに痛みと感情を引き起こします。

しかしながら、忍耐強い長期投資家にとって、今が市場の恐慌によって過小評価されたテクノロジー株を購入する絶好の機会です。