PCE価格指数のプレビュー：連邦準備制度理事会はまだインフレを下げる最後のマイルにとどまっている

経済分析局は、金曜日の8:30エストに個人消費支出と価格指数を公表します。 8月の先行発表されたCPI価格は、コアインフレーションが引き続き低下しているにもかかわらず、ヘッドラインインフレーションは再び上昇しました。

いくつかのシグナルが、インフレ圧力の新しいラウンドが上昇していることを示唆していますが、多くの経済学者はそれらを無視し続けています。ただし、一部の連邦公式は、インフレが減速したと今、早い段階で宣言することに慎重です。

9月23日にリリースされた米連邦住宅金融公社の家屋価格指数（HPI）月報は、アメリカの住宅価格が再び加速していることを示しています。インデックスは、予測された+0.4％に対して、7月に0.8％増加しました。

同じ日に公表されたS＆P CoreLogic Case-Shiller Home Price Indexによると、米国全土、10都市、20都市のコンポジットはすべて、7月の月間比で0.6％増加しました。

S＆PのマネージングディレクターであるCraig J. Lazzaraは、「以前に家屋価格が2022年6月にピークを迎え、2023年1月まで5.0％下落したことを指摘しています。価格の上昇が始まった1月には、先に下落した金額が消えました、したがって7月は全国コンポジットの新しい史上最高を示しています。 さらに、この住宅価格の回復は広範囲にわたっています。先月と同様に、サンプルの20都市のうち10都市が過去最高のレベルに達しました。 7月には、季節調整後にすべての20都市で価格が上昇しました。さらに、この住宅価格の回復は広範囲にわたっています。先月と同様に、サンプルの20都市のうち10都市が過去最高のレベルに達しました。 7月には、季節調整後にすべての20都市で価格が上昇しました。

エネルギーデータおよびアナリティクスプロバイダーのOPISによると、通常のレギュラーガソリンの平均価格は8月には3.84ドルで、7月の3.60ドルに比べて上昇しています。 ポンプ価格は9月にほぼ一定に保たれています。

エネルギーや食品の価格は、多くのアメリカ人がインフレーションを見る方法に強く影響を与え、それらは、雇用主に求める賃金を含め、彼らの行動に影響を与えることができます。航空やヘルスケア産業で最近締結された労働契約は、インフレ圧力を鎮めるために賃金の上昇を遅らせようとする連邦準備制度理事会（Fed）が求める中で、一部の労働者の収入を増やすことになります。

エネルギーコストが高くなると、非エネルギー商品やサービスの価格にも影響を与える可能性があります。 これまでのところ、交通サービスが下落していたため、コアインフレーションは抑えられていましたが、エネルギー価格が上昇し続ける可能性があるため、そのリスクを負っています。 先月、航空運賃は夏前に急落した後、4.9％上昇しました。

WSJのニック・ティミラオスは、最近の記事で、一部の連邦公式が、中央銀行が元連邦準備制度理事会議長アラン・グリーンスパンからレッスンを受け、2％の目標をより余裕を持って達成できると提案していることに注目しました。 GreenSpanは1990年代初頭に「機の織り方」という後に名付けられたアプローチを立てました。 すぐに2％を押し上げるのではなく、必要以上に高く見えるレベルで金利を保持し、経済の止まり木などの機会を利用して、少しずつインフレを下げることができます。

ただし、グリーンスパンの下でFedは公式に明示的なインフレ目標を持っていませんでした。 カ国は「価格の安定化」を達成するようFedに責任を負わせましたが、グリーンスパンは、その用語を定義しなかったため、引き下げ所要される金利が望まれる水準よりも高く思えるレベルで率直を支援することが容易になりました。 低迷する経済をサポートするために、インフレが望ましいレベルよりも高かったとしても、下げることができます。 2012年に、グリーンスパンの後任のベン・バーナンキは、Fedが公式の2％インフレ目標を採用しました。

元Fedのエコノミストであるリカルド・トレッジは、Fedの主要なインフレ予測モデルを再現し、2025年のコアインフレ率は2.7％に達する可能性があると述べています。これは、インフレと景気後退の不確実性ともに、今やFedにジレンマを与えています。Fedは、ソフト/ハードランディングとインフレの第2ラウンドの間に選択する必要があるようです。

現在のCME FedWatchによれば、11月のFOMCミーティングでの利上げ確率は22.38％、12月には42.16％です。これは、市場が追加の利上げの早さを十分に把握していない可能性があることを示しており、利上げを維持または増加させる要因は、最近著しく不安定だった株式市場の不安定性を悪化させる可能性があります。