鉱業-石炭への投資を制限する年金基金：潜在的な影響は何ですか？

オーストラリアの退職信託（ART）は、先週の声明によると、直接投資するほとんどの鉱業-石炭企業への投資を7月から停止する計画を発表しました。これにより、ARTは鉱業-石炭を除外する国内最大のスーパーファンドとなりました。

ARTがこれにコミットする前に、資産の1630億豪ドルを管理する投資信託のアウェア・スーパーは、投資ポートフォリオから収益の10％以上を石炭採掘から得る企業を除外していました。また、資産管理額820億豪ドルで、最大のメンバーのうち約100万人が医療およびコミュニティサービスの女性であるHESTも、収益の15％以上を石炭採掘から得る上場企業をブラックリストにしました。UniSuperも、このような投資から離れた基金の中にランクインしています。

オーストラリアは世界第3位の石炭埋蔵量を持つ国であり、石炭は最も汚染の多いエネルギー源の1つと考えられています。オーストラリアの年金は、地球温暖化対策のネットゼロへの取り組みを支援し、環境に配慮するようになった会員と競合するために行動を取るように圧力をかけられています。環境団体は、汚染を引き起こす企業から基金の撤退を公然と圧力をかけています。Market Forcesの年金キャンペーン担当者Brett Morganは、こう話しています。

資本フローの観点から ARTのデフォルト投資オプションは、2022年以来白亜炭とニューホープの石炭企業に投資していません。これは、市場変動の影響を緩和することができます。 実際、多くの主要な年金基金は、鉱業-石炭に関連した株式から撤退しています。エネルギー経済分析研究所（IEEFA）の2023年のレポートによると、石炭は、現在のエネルギー構造において重要な役割を果たしており、石炭の需要は中期的に比較的安定すると予想されています。

基本的な観点から見ると、石炭は現在のエネルギーミックスにおいて重要な役割を果たし、鉱業-石炭需要は中期的には比較的安定すると予想されています。しかし、長期的なエネルギー転換の背景にあるため、化石燃料の石炭などの割合は全体的なエネルギー構造の中で徐々に低下する傾向にあり、これは石炭需要に否定的な影響を与える可能性があります。

バランスシートの最適化は、これらの企業が市場の変動やリスクに対応する能力を実質的に向上させています。セクターにおいて、豪州の多くの石炭採掘会社は、パンデミック後の数年間で収益と利益が大幅に増加しています。これらの企業は、債務削減とバランスシートの最適化に乗り出しています。現在、これらの炭鉱会社は非常に低い資本レバレッジ比率を有しており、中長期的な借入金に乏しい企業もいくつか存在します。バランスシートの最適化により、これらの企業の市場変動やリスクに対する耐性が劇的に高まっています。

重要な合併や買収、生産能力の拡大計画が存在しない場合、これらの企業の日常業務は有機的成長にほとんど依存しており、ほとんどの企業には短期的なリファイナンスの必要がありません。バランスシートに記載された莫大な現金準備により、これらの企業は慷慨深い配当を提供するための十分な準備が整っています。魅力的に低い時価総額と相まって、慎重な楽観主義的な投資家にとって株価の安全マージンとして魅力的です。

ただし、最近債務ファイナンスを通じて石炭探査に参入した企業や、まだ生産段階に達していない石炭探査企業など、一部の企業は不利な影響に直面する可能性があります。

出典：ロイター、ブルームバーグ、IEA、moomoo