一般的なオファーが公開フロートの喪失を招く可能性のシナリオ

SGX RegCoは、発行体の証券取引が長期間停止されることを許可しないと述べています。

シンガポール取引所の上場規則は、発行体の廃止の際に株主の利益を保護するための特定の要件を定めています。シンガポール取引所の上場規則によれば、シンガポール取引所 S68 sgxRegCoが発行体の廃止に同意する可能性があります。

発行体が廃止の承認を株主の総会で取得し、独立株主の出席と投票によって発行済株式総数の少なくとも75%が承認された場合（75%独立承認）

独立系金融アドバイザー（IFA）は、株主に提供される退出オファーが公正かつ合理的であるとの意見を述べ、「任意非上場化要件」としてまとめています。

発行会社を非上場化しようとする買収者は、シンガポールの買収および合併コード（買収コード）における一般オファーなど、その他のメカニズムを利用することも選択できます。買収者が発行会社を非上場化する意図で一般オファーを行った場合、強制取得権を行使していない限り、SGX RegCoは、発行会社を非上場化する前に「任意非上場化要件」が原則として遵守されていることを要求します。

この点に関して、以前の規制者のコラムで述べられている通り、「一般オファーを通じた非上場化」 一般オファーを通じた非上場化、SGX RegCoは、一般オファーの終了時点で、買収者が独立株主から独立株主が保有する発行済株式の少なくとも75％を代表する承認を受け取っている場合、独立承認の75％要件が満たされているとみなします。公正かつ合理的なオファーの要件は、IFAが一般オファーが公正かつ合理的であるとの意見を述べている場合に満たされます。

75％の独立承認と公正かつ合理的な一般オファーの要件は、株主保護のための連接要件です。公正かつ合理的な価格を設定した一般オファーであっても、必要な株主の承認が得られない場合があります。逆に、一般オファーが過半数の株主に支持されても、残余の一部の株主を引き受けるためには公正かつ合理的な価格が依然として必要です。

発行者の上場ステータスは、株式の取引可能性によって定義されます。買収者が発行者を非公開化しようとするとき、その上場ステータスを解除しようとするため、株主は取引所で株式を取引できなくなります。

SGXの上場規則によると、市場を整えるために、発行者は少なくとも10％の株式が一般の手によって保持されているフリーフロートを維持しなければなりません。この要件の目的は、取引中と取引中に証券の整然な二次市場を提供し、株式が操作されたり、角張られたりする状況を防止することです。

SGX RegCoは、株主やメディアの意見に注目し、最近の一般オファーに任意の廃止要件が適用されるかどうかに関する疑問に注目しています、特に、発行者が一般オファーによって公開フロートを失った場合。発行者が一般的なオファーによって公開フロートを失った場合、SGX RegCoは、一般オファーの締め切り時点の発行者の証券の取引停止を行うかもしれません。その後、発生する可能性のあるシナリオは、一般のオファーが公正かつ合理的であるとIFAが判断したか、またはオファラーが75％の独立した承認を受けたかによって異なります。

SGX RegCoは、原則として任意の廃止要件のいずれかが満たされなかった場合、買収者はSGXの上場規則を遵守する退出オファーなど、他の選択肢を検討することもできることを強調しています。ただし、買収規則によると、先行する一般オファーの終了後6か月間は、買収者は以前の一般オファーで提供された条件よりも良い条件で再度オファーを出すことはできません。

SGX RegCoは、発行者（および該当する場合は支配株主）が上場規則に違反し、フリーフロートを回復するという要件を満たさない場合、発行者の証券の取引停止が長期化することは許可しません。 SGX RegCoは、上場規則に基づいて利用可能な執行権限の範囲を利用しても構いません。