【プレビュー】3月の米雇用統計が今夜発表予定　インフレ再燃のリスクは限定的？

米3月の非農業部門雇用者数は日本時間金曜日(5日)の夜09:30に発表される予定。市場では、米3月の非農業部門雇用者数が19.8万人増、失業率が3.8%と予想されている。

今週の火曜日に発表された２月の米求人件数は前月からほぼ変わらずだった。労働力の需要が高い水準で安定しつつあることが示唆された。

また、今週の水曜日、 企業向け給与計算サービスのオートマチック・データ・プロセッシング（ADP）が3日発表した3月の全米雇用報告によると、民間部門雇用者数の増加数が18万4000人と、昨年7月以来最大となり、労働市場が堅調を維持している兆候を示唆した。

パウエル議長は３日、カリフォルニア州のスタンフォード大学で講演。同氏によると、利下げを開始する前にインフレ鈍化のより明確なシグナルを待ちたいとの考えを示唆。最近高めのインフレ率が示されたことについては、より広範な軌道を変えることはないとの認識を示した。

米労働省が前月の8日発表した前期（2月）の米雇用統計によると、非農業部門の就業者数は前月比で27万5000人増えた。市場予想の20万人増を上回った。失業率は予想に反して上昇し、平均時給の伸びは予想を下回った。雇用の勢いは底堅いが、おおむね落ち着きつつある。

2月の米求人件数876万件　労働市場なお堅調
今週の火曜日、米労働省が2日発表した2月の雇用動態調査（JOLTS）によると、非農業部門の求人件数（季節調整済み、速報値）は875万6000件だった。前月から8000件増え、ブルームバーグがまとめた市場予測（873万件）をわずかに上回り、米国における底堅い労働力需要なお示した。

2月の解雇件数（政府部門は除く）は164万件だった。前月から11万3000件増えた。一方、採用件数は12万件増の581万8000件。自発的な離職件数は3万8000件増の348万4000件だった。失業者１人に対する求人件数は1.36件と、４カ月ぶり低水準。

米ADP非農業部門雇用者数、3月18.4万人増で予想大幅に上回る
企業向け給与計算サービスのオートマチック・データ・プロセッシング（ADP）が発表した3月の全米雇用報告によると、非農業部門雇用者数は18.4万人増、市場予想が14.8万人増。2月から伸び鈍化予想に反し、昨年7月来で最大の伸びとなった。前期が14万人から15.5万人に上方修正。全体的な雇用増は旺盛な労働需要を示唆した。同じ職場で働き続けた労働者の賃金は平均で前月比5.1％上昇。2月と同じ伸びとなった。一方、転職者の平均賃金は10％跳ね上がった。

業種的にみると、3月は、レジャー・接客業が牽引し、7月以来最大の雇用増となった。雇用が減少した 専門サービス業を除き、全産業で雇用が増加した。

FRB議長、早期利下げになお慎重　インフレ鈍化「確信高める必要」
パウエル氏はスタンフォード大学ビジネススクールで講演し「このところの雇用とインフレの指標はいずれも予想を上回っている」と指摘。当局者は年内の利下げが適切という見解でおおむね一致しているが、インフレ率がＦＲＢの目標である２％に向け「持続的に低下しているとの確信が高まった」場合にのみ、利下げが実現すると語った。

アトランタ地区連銀のボスティック総裁はＣＮＢＣとのインタビューで利下げについて、第４・四半期に開始するのが適切との見解を示した。同氏は年内に０．２５％ポイントの利下げ１回を見込んでおり、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の大半のメンバーが想定している３回以上よりも少ない。

ボスティック氏はインフレ動向がかなりでこぼこになってきたと指摘。「経済が予想通りに進展し、国内総生産（ＧＤＰ）と雇用が引き続き堅調に推移し、年間を通じてインフレが緩やかに低下するのであれば、年末や第４・四半期に利下げを開始するのが適切だと思う」とした。

利下げ観測
市場では、米3月の非農業部門雇用者数が19.8万人増、失業率が3.8%と予想されている。

もし予測が正しければ、労働市場の好調は3月も続き、雇用者はすでに健全な経済に着実に雇用を増やしている。景気は2020年12月以降、毎月雇用を増やしており、3月は39ヶ月連続の雇用増となる可能性が高い。

仮にこれらの予測が現実となれば、インフレ抑制のために数十年ぶりの高金利を維持するFRBの重圧の下でも、景気はしぶとく回復していることが確認できるだろう。

FRB当局者は、急激な賃金上昇によってインフレ率がFRBの目標である年率2％を上回り続けることを懸念している。一方、雇用市場が予想外に低迷すれば、FRBは景気を刺激して景気後退を食い止めるため、より早く利下げに踏み切る可能性がある。

一方、BMOキャピタル・マーケッツのエコノミストは、雇用統計が予想に近いものであったとしても、どちらに転ぶかはわからないと述べた。

CMEグループのFedWatchツールによると、FF金利先物のトレーダーは一時、6月までに利下げが実施される確率を58.46％、9月までに利下げが実施される確率を91.96％とみていた。