【プレビュー】今夜発表の米雇用統計、雇用減速を示すか？

米9月の非農業部門雇用者数は日本時間金曜日(6日)の夜9時30分に発表される予定。今週に発表されたJOLTS求人件数が予想を上回ったものの、ADP民間雇用者数が予想を大幅に下回った。

市場では、米９月の非農業部門雇用者数が16.3万人増と予想され、前期が予想(17.0万人増)を上回る18.7万人増だった。同失業率の市場予想は3.7%、前期が3.8%であり、同平均時給 (前月比)の市場予想が0.3%、前期が0.2%だった。

●火曜日(3日)夜発表の米8月JOLTS求人件数961万件、予想外に2年ぶりの大幅増
米労働省が３日発表した８月の雇用動態調査（JOLTS）は、求人件数が69万件増の961万件で、増加幅は約2年ぶりの高水準となった。市場予想は880万件だった。7月分は882.7万件から892万件に上方修正された。ホワイトカラーの求人が急増したことが主因で、労働需要の底堅さを浮き彫りにした。

採用がわずかに増加し、レイオフは低水準にとどまった。自発的離職者の割合である離職率は前月と同じ2.3％。離職者の減少は、現状では別の仕事を見つける能力に対して自信が薄れていることを示している。

求人件数の増加は、専門職およびビジネス・サービス業で50万人余り増加し、金融・保険、教育、非耐久財製造業でも伸びたことを反映している。求人の回復は、いかに底堅い需要が人材ニーズを支えているのかを示している。

労働参加率の改善と一貫した賃金上昇が労働者不足の緩和に役立っているとはいえ、課題は残っている。失業者１人に対する求人件数は前月から変わらぬ1.5件。ピークの2022年には２件に達していた。

●水曜日(4日)夜発表の米ADP民間雇用、9月8.9万人増で予想大幅に下回る
企業向け給与計算サービスのオートマチック・データ・プロセッシング（ADP）が発表した9月の全米雇用報告によると、民間部門雇用者数は前月比8.9万人増加、予想（15.3万人増）を下回った。前期の民間雇用者数は前月比17.7万人増から18.0万人増に修正された。

娯楽・ホスピタリティーが伸びをけん引し、専門職・ビジネスサービス、製造業、貿易・運輸業の落ち込みを相殺した。

規模別では大企業が雇用を削減した。

これまでは労働市場が個人消費、ひいては米経済を押し上げる原動力となってきたが、今回のデータで労働市場がさらに減速している兆しが改めて浮き彫りとなった。

●利上げ観測
アポロのトーステン・スロック氏はリポートで、FRBはインフレ率を2％に抑制することを目指すが、8月のコア個人消費支出（PCE）指数は前年同月比3.9％上昇したため、各種経済指標が軟化し、企業業績が力強さを欠いても、タカ派的な姿勢を堅持する必要があると指摘した。また、スロック氏は、FRBがハト派に転じるのは景気後退（リセッション）に陥っているからだろうと指摘。結局のところ、「FRBは基準金利をコントロールできても、信用スプレッドをコントロールできていない。それが米経済がソフトランディング（軟着陸）する可能性が低い理由だ」との見解を示した。

そこで、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利について慎重な姿勢をとる可能性が高い。9月19日から20日にかけて開催される連邦公開市場委員会（FOMC）で、現在の5.25-5.50％の目標レンジに維持し、来年半ばに向けて利下げに踏み切ると見られる。

CME FedWatchツールによると、年末までに現在の金利水準を維持する確率は62.6%であり、さらに25bp利上げをする確率が33.0%。