プログレッシブ社は今年30％以上上昇しています。なぜバフェットはこの保険業を賞賛するのでしょうか？

自動車保険業界は今年、その他の金融株式を上回っています。その中でも、プログレッシブの株価は30%以上上昇しました。バフェットは、プログレッシブを「説明責任を重視した」と称賛し、同社がバークシャー・ハサウェイのGeicoよりも「優れた仕事をしている」と述べたインタビューもあります。

米労働省が5月に発表したインフレ統計によると、自動車保険費用は前年比20.3％増加しました。プログレッシブは2021年第1四半期以来、合計で41％の値上げを実施しましたが、同期間にオールステートは34.5％のレートハイクを実施しました。それに応じて、2024年第1四半期には、プログレッシブの第1四半期の保険料収入が19.5％増加し、オールステートの収入は12.1％増加しました。

保険会社の史上最高の保険料収入に反して、病院サービスや自動車部品など保険会社が負担するコストのインフレ率はそれぞれ9.5％と-1.1％です。保険料が急騰し、コスト面での緩やかな動きは保険会社の損失率が引き続き下降傾向にあることを意味しています。

Q1の収益性の改善により、中期的な保有費用マージンが向上することから、主要自動車保険会社は2024年に歴史的な高い資本利益を見込んでいます。特に、プログレッシブの損失率は競合他社より低くなっています。

同時に、主要な保険会社は広告費用を大幅に削減し、収益性を高めようとしています。第1四半期の平均費用率は2016年から2019年までの平均よりも約230ベースポイント低く、例外的に低い状態です。

※In-force policyは、保険契約が有効であることを意味します。

一方、プログレッシブは良好な信用条件を持つドライバーに対して年次レートの割引を提供していますが、ティーンエージャーや事故歴のあるドライバーには、業界よりもはるかに高いレートを請求しています。

展示：プログレッシブ＆Geicoの年次レート

より高い運用効率は、プログレッシブが業界リーダーの地位に挑戦する可能性があることを意味します。バフェットは、バークシャーの年次株主総会でNew York Timesの記者であるAndrew Ross Sorkinに対して、「私はとても長い間（中略）Progressiveは非常にうまく管理されている」と語り、同社が成長を望んでいることを強調し、「5年後または10年後には、うちのどちらがステートファームを先行するかを見ることになるだろう」と述べています。

出典：Bloomberg、Koyfin、Fred

より高い運営効率は、プログレッシブが業界のリーダーの地位に挑戦する可能性があります。バフェットは、バークシャーハサウェイの年次株主総会で、ニューヨーク・タイムズの記者アンドリュー・ロス・ソーキンに対し、次のように語りました。「私は長年、プログレッシブが非常にうまく実行されていると常に考えてきました。彼らは成長の食欲を持っています。5年後または10年後に、私たちのうち誰が最初にステートファームを追い越すかを見ることができます。」