Qualcommはインテルとの合併交渉を行っています。
Qualcommの現在の鍵は、AIチップの競争力を確立することです。
1. デバイス側AI携帯電話チップ：Qualcommはこの分野で強力な優位性を持ち、アップルと最大の競合相手です。
2. デバイス側AIパソコンチップ：WoA（Windows on ARM）の逐次的な最適化に伴い、Qualcommの優位性は徐々に現れてきます。
3. AIサーバーチップ：Qualcommの弱点。
1. デバイス側AI携帯電話チップ：Qualcommはこの分野で強力な優位性を持ち、アップルと最大の競合相手です。
2. デバイス側AIパソコンチップ：WoA（Windows on ARM）の逐次的な最適化に伴い、Qualcommの優位性は徐々に現れてきます。
3. AIサーバーチップ：Qualcommの弱点。
AI時代において、Qualcommの最善の戦略は、モバイルAIチップを通じてこの分野での優位性を迅速に実現し拡大することです。同時に、PC AIチップの促進を継続し、デバイス側（携帯電話+PC）のAIエコシステムの利点を構築し、投資とM＆Aを通じてサーバーAIチップの優位性を急速に強化することです。
インテルの買収はQualcommのAI PCチップビジネスのみを支援します。しかし、マイクロソフトのWoAへのコミットメント（最新のSurfaceモデルはすべてQulacommプロセッサ/ARmアーキテクチャを使用）からは、QualcommのPC市場での成長は時間の問題であることがわかります。インテルとのM＆Aにより、QualcommのPC市場シェアを迅速に拡大できますが、支払われる価格は高くなく、この合併なしでQualcommはAI PC市場の成長に自力で頼ることができます。
インテルの一般的なサーバーマーケットでの優位性も、Qualcommにとっては限定的な魅力です。AIサーバーは明日のサーバーマーケットの主役であり、インテルの現在の弱点こそがAIサーバーです。
Qualcommの現金、現金同等物、流動性有価証券は約130億ドルで、時価総額は約1900億ドルです。メリジアンセール、証拠金、債務負担、後続管理費用を一旦無視するとしても、インテルの時価総額が約930億ドルであることから、この合併によるQualcommの財務負担は非常に大きく、即時的な利益に否定的な影響を与え、純利益率は現在の20％以上から一桁台、場合によっては損失（鋳造業務が最大の負債）に下がるかもしれません。
Qualcommの最新四半期のキャピタル支出は約3900万ドルであり、AI PCとAIサーバーの成長を追求するためにIntelの合併と買収からの資金（1000億ドル以上と推定）をキャピタル支出の拡大に利用することは、リスクが少なく効率的です。
各国における反トラスト調査を考慮すると、合併が短期間で完了することは難しいです。この合併と買収は短期間で成立することは難しいです。Qualcommはインテルの資産の一部を売却して財務と経営の圧力を軽減するために行動していても、すぐに完了することはありません。また、上記の不確実性が進行中のこの合併と買収に関して、Qualcommの株式取引の雰囲気には非常に不利です。
この視点では、クアルコムはインテルとの合併に強いインセンティブを持つべきではありません。もし合併が実現した場合、クアルコムは災害と言えるでしょう。私の調査と理解によれば、クアルコムは内部での話し合いにおいても、インテルの買収に対して否定的な態度を取っています。そのような状況では、私が聞いた噂が正しいかもしれません。クアルコムはインテルの買収の実現可能性を慎重に評価しているのかもしれません。なぜなら、圧力がかかっているからです。
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