金融政策緩和：セーフヘイブンETFのポテンシャルを開放する

"金と銀は自然にお金ではありませんが、お金は自然に金と銀です。" 金や貴金属が非常に重要な属性である、価値保存を持っていると一般的に経済知識に認識されています。古代から現在まで、金や貴金属は不安定な時期に人々のセーフヘイブン資産でした。

長期的なタイムラインを見ると、連邦準備制度理事会が利率引き下げを行うことはほぼ確実です。今度の年に入ってから、金の価格が一直線に上昇し、5月には金の価格が2400USドルを超え、史上最高値を更新しました。この投資ロジックはどのようなものですか？

金融政策緩和がもたらす貴金属市場の投機的機会を探す際に、貴金属がどのように価格決定され、価格変動にはどのような要因が影響するかを理解し、貴金属の価格がどのように利率引き下げの恩恵を受けるのかを分析する必要があります。金を例にとると、その価格に影響を与える要因は、実質的な価値と保有コストの2つのポイントに過ぎません。

実質的な価値とは、金の保有によって享受されるプレミアムであり、主に3つの側面で表現されます。価値の単位、供給と需要の関係、フェアヘッジングです。

価値の単位：金は通常、主要な通貨（米ドルなど）の価値に対立されます。通貨価値が低下すると、金の貯蓄としての機能が強化され、価格が相応に上昇します。

需要関係：商品として、金の価値は基本的に供給と需要によって影響を受けます。需要が供給を超えると、価値が上昇し、逆に減少します。

フェアヘッジング："繁栄する時代には骨董品を集め、動揺する時代には金を買う。金融システムの基盤が揺らぎ利子率の引き下げが行われることで金が価値を保持する資産としての属性が浮き彫りになり、価格が上昇することがある。

機会費用： 金は保有した後、利子を生み出すことができず、金融機関の証書（株式、債券など）に投資して生み出される金利収入の機会費用が金の保有コストとなる。また、金の価格はある程度、実質の利子率と反比例し、金の短期的な価格変動は主に債券利回りの市場予想によるものである。

ゼロクーポン形式の資産： 金は保有した後、利子を生み出すことができず、金融機関の証書（株式、債券など）に投資して生み出される金利収入の機会費用が金の保有コストとなる。また、金の価格はある程度、実質の利子率と反比例し、金の短期的な価格変動は主に債券利回りの市場予想によるものである。 金は保有した後、利子を生み出すことができず、金融機関の証書（株式、債券など）に投資して生み出される金利収入の機会費用が金の保有コストとなる。また、金の価格はある程度、実質の利子率と反比例し、金の短期的な価格変動は主に債券利回りの市場予想によるものである。 金の価格はある程度、実質の利子率と反比例する。 また、金価格の短期的な変動は、債券利回りの市場予想によるものが多い。

流動性面での弱さ： 金は一部の祖父的な通貨属性を備えているが、それは現代社会の主流ではない。流動性危機が発生すると、各種の取引や投資行動が現金需要を高めるため、金は流動性の競争に敗北し、価格が下落する。 したがって、利子率引き下げが金やその他の貴金属にもたらす投資機会を判断する際には、これらの要因から接近することができる。

2.利率引き下げの金とその他の貴金属への影響 上記のように、"金価格は実質利子率の影響を受ける"。したがって、連邦準備制度が利率を引き下げると、名目利子率は最初に減少し、アメリカで高いインフレ率が伴い、実質利子率の低下は避けられない。

上記のように、"金価格は実質利子率の影響を受ける"。 上記のように、"金価格は実質利子率の影響を受ける"。 連邦公開市場委員会（FOMC）が利率を引き下げると、名目利子率は最初に減少し、アメリカで高いインフレ率が伴い、実質利子率の低下は避けられない。

したがって、この状況においては、金に代わる証券や株式などの金利を生む資産がより魅力的となり、投資家は各種の安全資産を保有したいと考えるようになり、金やその他の貴金属価格は継続的に上昇する。また、世界の市場や銀行が安定を求めて積極的に金やその他の貴金属を購入し、需要が高まるため、市場は供給不足に陥り、金価格がさらに上昇する。 したがって、この状況においては、金に代わる証券や株式などの金利を生む資産がより魅力的となり、投資家は各種の安全資産を保有したいと考えるようになり、金やその他の貴金属価格は継続的に上昇する。また、世界の市場や銀行が安定を求めて積極的に金やその他の貴金属を購入し、需要が高まるため、市場は供給不足に陥り、金価格がさらに上昇する。 したがって、この状況においては、金に代わる証券や株式などの金利を生む資産がより魅力的となり、投資家は各種の安全資産を保有したいと考えるようになり、金やその他の貴金属価格は継続的に上昇する。また、世界の市場や銀行が安定を求めて積極的に金やその他の貴金属を購入し、需要が高まるため、市場は供給不足に陥り、金価格がさらに上昇する。

【図】金の価格と米国の実質利子率の関係（2022-2023） 出典：Wind

利率引き下げが金やその他の貴金属にもたらす投機的な機会を明確にした後、以下はアメリカ株式市場に関連する何種類かの貴金属に関連する投資商品を紹介する。

以前の記事では、株式や先物に直接投資するより、ETFは安全かつ多様化された投資商品であると述べてきました。次に、市場価値に基づいてアメリカの株式市場でトップ5のgold etfを紹介します。参考のために。

$SPDR ゴールド・シェア(GLD.US)$: これは世界最大の物理的なgold etfで、ロンドンブルリオン市場協会（LBMA）の金価格を追跡しています。このETFを購入することは、間接的に金を保有することと同等であり、金価格の上昇によってもたらされる利益を直接享受することができ、投資家にSpot価格を追跡する機会を提供します。

5月27日現在、GLDの資産規模は652.38億ドルに達し、年初からほぼ13％増加し、取引手数料率は0.4％です。

利点：金価格に直接リンクし、大規模な資産規模と非常に強い流動性があり、高頻度の大規模取引に適しています。欠点：取引手数料率が比較的高い（0.4％）、長期的な投資収益に影響を与える可能性があります。

$iシェアーズ ゴールド・トラスト(IAU.US)$：これもアメリカの株式市場で大きなgold etfの1つで、LBMAの金価格を追跡し、投資家に直接金Spotを取引する機会を提供しています。現在の資産規模は29.7210億ドルで、GLDより低くなっています。IAUの年初からの増加率は13％を超えています。

$SPDR ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト(GLDM.US)$：これも物理的なgold etfに投資するアメリカのETFです。上記の2つの物理的なgold etfとは異なり、GLDMの資産規模はわずか75.84億ドルで、小規模な投資家向けです。同時に、その取引手数料率は非常に低く、わずか0.18％で、年初からの増加率は12.9％です。

利点：取引手数料率が非常に低く（0.18％）、長期の投資家に適しています。欠点：ファンドの規模はIAUの三分の一、GLDの五分の一未満で、前述の2つのETFよりも流動性が遥かに劣っています。

$ヴァンエック・金鉱株ETF(GDX.US)$：このETFは、直接の金投資ではなく、世界中の金鉱業会社に投資しています。このタイプのETFを購入することで、金価格の上昇によってもたらされる利益を間接的に享受するだけでなく、金鉱業界の企業の成長にも恩恵を受けることができます。

メリット：金価格上昇と金鉱業界企業のパフォーマンス成長による利益を享受できます。

デメリット：取引手数料率は比較的高い（0.51％）のため、中長期的な投資収益には適していません。

2021年5月27日現在の資産規模は145.18億USD、取引手数料率は0.51％です。年初以来の増加率は13.71％です。製品の保有鉱山会社には、ニューモント・マイニングやAEMなどの有名な鉱業会社が含まれます。

$ヴァンエック・中小型金鉱株ETF(GDXJ.US)$:GDXと同様に世界の金鉱業界企業に投資しますが、GDXJは小規模から中規模の金鉱株に重点を置いています。

メリット：GDXと同様に、金価格上昇と企業のパフォーマンス成長の両方から利益を得ることができます。

デメリット：投資は中小型鉱山会社に行われ、資産規模はGDXの半分以下で、手数料率は低くありません（0.5％）。

2021年5月27日現在の資産規模は54.62億USDで、取引手数料率は0.5％です。年初以来の増加率は17.65％です。製品の保有鉱山会社には、AGIやHarmony Goldなどの中小型鉱山会社が含まれます。

米国株式市場には銀ETF製品が比較的少ないため、市場価値上位の上位3つの銀ETF製品を選択しました。

$iシェアーズ シルバー・トラスト(SLV.US)$：SLVは世界最大の物理銀ETFであり、物理銀を保持し、スポット銀価格のトレンドを追跡しています。2021年5月29日現在、SLVの資産規模は約134.2億USDで、取引手数料率は0.50％であり、年初以来の増加率は35.25％です。

メリット：銀ETFの最大の資産規模であり、投資家に良好な流動性を提供します。

デメリット：管理費用率は比較的高く（0.50％）、長期保有に一定の費用が蓄積される可能性があります。

$Abrdn Silver ETF Trust(SIVR.US)$:SIVRはまた、物理銀の価格を直接追跡します。このETFの銀は金庫に保管され、定期的に検査され、先物契約に参加しません。

メリット：SLVに比べて、手数料率が低く（0.30％）、取引コストを節約できます。

欠点：資産規模が小さく、流動性が低い。

2021年5月29日現在、SIVRの資産規模は約14.29億米ドル、取引手数料率は0.30％で、年初比増加率は35.16％です。

$グローバルX 銀ビジネス ETF(SIL.US)$: SILは直接銀価格を追跡せず、銀鉱業者が含まれる（Solactive Global Silver Miners Total Return Index）、銀探査、鉱業、精製に携わる鉱業会社を追跡します。

利点：部品は、カナダ、ロシア、アメリカなどのよく知られた銀鉱業会社、ウィートンプレシャスメタルズ（WPM）、パンアメリカンシルバー（PAAS）などをカバーしています。

欠点：取引手数料率が0.65％で、3つのETFの中で最も高く、株価パフォーマンスは銀鉱業会社の運営状況に影響を受けます。

2021年5月29日現在、SILの資産規模は約12.14億米ドル、取引手数料率は0.65％で、年初比増加率は28.2％です。

銀市場と同様に、以下は米国株式市場のトップ3の銅鉱業ETFです。投資の参考になるでしょう。

$United Sts Commodity Index Fd Com Unit Repstg U S Copper Index Fd(CPER.US)$: SummerHaven Copper Index Total Return indexを追跡し、銅先物契約のパフォーマンスを追跡し、銅価格に直接関連する投資を提供します。

2021年5月29日現在、CPERの資産規模は約2.32億米ドル、取引手数料率は0.65％で、年初比増加率は23.86％です。

直接銅価格を追跡し、銅市場に明確な見通しを持つ投資家に適しています。利点：

時価総額が小さいため、流動性が制限される場合があり、手数料率が高い（0.65％）です。欠点：

$グローバルX 銅ビジネス ETF(COPX.US)$:Solactive Global Copper Miners Indexを追跡しています。このインデックスは、銅探査会社、開発者、生産者をカバーし、銅鉱業界に包括的な露出を提供します。

利点：グローバルの銅鉱業会社、KGHM（Polish Mining Group）、First Quantum Minerals（FM）などを含む幅広い投資ポートフォリオを提供します。

不利な点：手数料率が比較的高く（0.65％）、製品パフォーマンスは銅鉱業会社の運営状況に影響を受けます。

5月29日現在、COPXの資産規模は約27億米ドルで、取引手数料率は0.65％で、年初からの増加率は34.56％です。

$ISHARES COPPER AND METALS MINING ETF(ICOP.US)$:2023年6月に新たに上場した銅業種ETFで、STOXX Global Copper and Metals Mining Indexを追跡しています。この指数はグローバルの銅鉱業会社に焦点を当て、この特定の業界に投資機会を提供します。

有利な点：保有銅鉱業会社は、サザンコッパーやフリーポートマクモランなどのよく知られた企業を含め、複数あり、手数料率が低い（0.47％）ため、長期保有に適しています。

不利な点：上場から1年未満で、市場価値はCOPXのような確立されたETFに比べて小さく、流動性が低くなっています。

5月29日現在、CPERの資産規模は約2550万米ドルで、取引手数料率は0.47％で、年初からの増加率は30.67％です。